安徽古麒絨材股份有限公司（古麒絨材）近日成功獲得了中國證監(jiān)會(huì)的IPO注冊(cè)批文，標(biāo)志著這家專注于高規(guī)格羽絨產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)即將登陸深市主板，其保薦機(jī)構(gòu)為國信證券。

古麒絨材的IPO之旅始于2022年7月，歷經(jīng)一年多的等待與審核，包括一輪審核問詢函及審核中心意見落實(shí)函的嚴(yán)格考驗(yàn)，最終在2023年6月的上市委審議會(huì)議中順利通過。這家成立于2001年的企業(yè)，主營產(chǎn)品為鵝絨和鴨絨，廣泛應(yīng)用于服裝、寢具等羽絨制品領(lǐng)域。

然而，在業(yè)績穩(wěn)步增長的同時(shí)，古麒絨材也面臨著一些挑戰(zhàn)。報(bào)告期內(nèi)，公司的存貨和應(yīng)收賬款水平大幅攀升。存貨賬面價(jià)值從2021年末的3.09億元增長至2024年6月末的5.09億元，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值也從1.55億元增長至3.86億元。這兩項(xiàng)指標(biāo)的周轉(zhuǎn)情況也并不樂觀，均低于同行業(yè)可比公司的平均水平。這不僅占用了公司大量的營運(yùn)資金，也給公司的流動(dòng)性帶來了一定的壓力。

古麒絨材的客戶集中度也較高。報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大客戶的銷售金額占營業(yè)收入的比例整體在較高水平。雖然客戶集中度高可能有助于公司鞏固與大客戶的關(guān)系，但也可能增加公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。若核心客戶大幅減少訂單或與主要客戶的合作關(guān)系發(fā)生變動(dòng)，都可能對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

在關(guān)聯(lián)交易方面，古麒絨材也存在一些值得注意的情況。報(bào)告期內(nèi)，公司曾委托實(shí)際控制人謝玉成之女謝燦控股的上海新龍成進(jìn)行工程建設(shè)，涉及金額較大。雖然公司表示這些關(guān)聯(lián)交易具有合理性，并已整改完成，但仍需關(guān)注其對(duì)公司獨(dú)立性和規(guī)范運(yùn)作的影響。

值得注意的是，古麒絨材在新三板掛牌期間還曾存在股權(quán)代持問題。實(shí)際控制人謝玉成曾委托其外甥的配偶周丹代為持有公司股票，形成股權(quán)代持。雖然公司表示該行為已得到整改并在招股說明書中如實(shí)披露，但仍需關(guān)注其對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)的潛在影響。

盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但古麒絨材仍對(duì)未來的發(fā)展前景充滿信心。公司預(yù)計(jì)2025年一季度實(shí)現(xiàn)營收1.8億元至2.1億元，同比增長10.45%至28.86%；凈利潤3500萬元至3800萬元，同比增長2.46%至11.25%。這一預(yù)測基于公司已實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營業(yè)績、訂單情況、經(jīng)營狀況以及市場環(huán)境等因素。

隨著IPO的成功，古麒絨材將迎來新的發(fā)展機(jī)遇。公司將借助資本市場的力量，進(jìn)一步提升自身的核心競爭力，擴(kuò)大市場份額，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。然而，面對(duì)存貨高企、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低、客戶集中度高等問題，古麒絨材仍需加強(qiáng)內(nèi)部管理，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，以確保公司的穩(wěn)健發(fā)展。