新年之初，港股市場(chǎng)迎來(lái)了一抹亮色，知名新茶飲品牌古茗成功在港交所掛牌上市。截至2月24日，古茗市值已攀升至236.6億港元，為2025年的茶飲行業(yè)樹(shù)立了一個(gè)積極的開(kāi)端。這家低調(diào)的品牌，自成立以來(lái)僅在2020年接納過(guò)一次外部融資，由美團(tuán)旗下的龍珠資本領(lǐng)投。此次IPO，美團(tuán)龍珠再次以基石投資者的身份參與，彰顯其獨(dú)到的投資眼光。美團(tuán)龍珠的合伙人朱擁華曾預(yù)言：“消費(fèi)市場(chǎng)的潛力正如我們所預(yù)見(jiàn)的那樣巨大?！?/p>

不僅如此，美團(tuán)龍珠投資的另一茶飲巨頭蜜雪冰城也計(jì)劃在3月份登陸港股市場(chǎng)。這兩筆投資有望為美團(tuán)在短短兩個(gè)月內(nèi)帶來(lái)超過(guò)20億元的收益。

美團(tuán)龍珠在茶飲領(lǐng)域的布局由來(lái)已久。早在2017年，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)合并后不久，便設(shè)立了產(chǎn)業(yè)基金“龍珠資本”（后更名為美團(tuán)龍珠）。首期人民幣基金規(guī)模達(dá)到20億元，吸引了包括歌斐資產(chǎn)、美團(tuán)自身以及開(kāi)元國(guó)創(chuàng)等重量級(jí)LP參與。該基金專(zhuān)注于大消費(fèi)領(lǐng)域，特別是新零售、新餐飲及本地生活服務(wù)賽道的中早期項(xiàng)目。次年，首期基金完成超募，并迅速展開(kāi)了一系列投資。2021年，第二期人民幣基金募資近50億元，投資范圍進(jìn)一步擴(kuò)大至科技互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

美團(tuán)龍珠的投資策略清晰明了，不直接參與茶飲品牌的運(yùn)營(yíng)，而是利用資本杠桿，扶持潛力品牌快速成長(zhǎng)。這種模式不僅放大了美團(tuán)在茶飲行業(yè)的布局，還通過(guò)分散投資有效降低了風(fēng)險(xiǎn)。

從投資收益來(lái)看，截至2025年2月，美團(tuán)龍珠投資的茶飲品牌中，古茗是首家上市公司。根據(jù)招股書(shū)，古茗創(chuàng)始人王云安持股43.21%，為第一大股東，而美團(tuán)龍珠資本合計(jì)持股約8%。雖然具體投資成本未公開(kāi)，但根據(jù)當(dāng)時(shí)紅杉資本的持股情況，可以推測(cè)美團(tuán)龍珠的投資成本及回報(bào)。按最新市值計(jì)算，美團(tuán)龍珠所持股份價(jià)值約為9.4億港元，凈利潤(rùn)超過(guò)7億港元，投資回報(bào)率超過(guò)3倍。

古茗的成功并非偶然。它從3000家門(mén)店迅速擴(kuò)張至近萬(wàn)家，精準(zhǔn)捕捉了中低端市場(chǎng)的巨大需求。同時(shí)，美團(tuán)外賣(mài)平臺(tái)為其提供了寶貴的流量與數(shù)據(jù)支持，極大地提升了擴(kuò)張效率。古茗的上市無(wú)疑為美團(tuán)帶來(lái)了實(shí)質(zhì)性的收益驗(yàn)證。

除了古茗，美團(tuán)龍珠投資的茶飲品牌還包括尚未上市的喜茶、Manner和蜜雪冰城等，這些品牌均展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。以喜茶為例，2018年，美團(tuán)龍珠與黑蟻資本聯(lián)合投資了喜茶的B輪融資，金額高達(dá)4億元人民幣。雖然持股比例未公開(kāi)，但根據(jù)茶咖觀察數(shù)據(jù)，截至2024年12月，喜茶門(mén)店數(shù)量已達(dá)4472家，估值高達(dá)600億元。

若喜茶未來(lái)赴港上市，美團(tuán)的潛在回報(bào)將十分可觀。喜茶的創(chuàng)新產(chǎn)品線，如芝士茶，以及美團(tuán)平臺(tái)的流量加持，是其估值飆升的重要驅(qū)動(dòng)力。美團(tuán)龍珠還參與了Manner的戰(zhàn)略投資，并與高瓴資本聯(lián)合投資了蜜雪冰城。隨著蜜雪冰城計(jì)劃在2025年3月3日港股上市，美團(tuán)龍珠的賬面收益有望進(jìn)一步增加。

美團(tuán)龍珠在茶飲賽道的成功，得益于其“資本+平臺(tái)”的雙輪驅(qū)動(dòng)策略。一方面，通過(guò)資本投資撬動(dòng)品牌成長(zhǎng)；另一方面，利用美團(tuán)平臺(tái)的流量與數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，為品牌賦能。然而，茶飲賽道并非一帆風(fēng)順。奈雪的茶、茶百道等品牌上市后股價(jià)表現(xiàn)不佳，顯示出二級(jí)市場(chǎng)對(duì)新茶飲的高估值存在疑慮。再加上外賣(mài)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，美團(tuán)的多元化布局能否持續(xù)成功，仍需時(shí)間檢驗(yàn)。

不過(guò)，從投資項(xiàng)目來(lái)看，美團(tuán)龍珠的戰(zhàn)略眼光不容小覷。美團(tuán)在茶飲領(lǐng)域的布局不僅限于資本投資，還通過(guò)線上線下結(jié)合的方式迅速搶占市場(chǎng)份額。憑借龐大的用戶(hù)基礎(chǔ)和外賣(mài)平臺(tái)，茶飲品牌得以借助美團(tuán)的流量池提升曝光率，并高效轉(zhuǎn)化為訂單。美團(tuán)的精準(zhǔn)數(shù)據(jù)分析幫助品牌優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)策略和供應(yīng)鏈，降低了運(yùn)營(yíng)成本，提升了盈利能力。

同時(shí)，美團(tuán)還推動(dòng)茶飲品牌通過(guò)線下門(mén)店與消費(fèi)者建立聯(lián)系，借助線上引流增加門(mén)店客流量。這一策略提升了品牌的競(jìng)爭(zhēng)力，特別是對(duì)于喜茶等遍布各大城市的品牌而言。美團(tuán)的物流和配送服務(wù)進(jìn)一步提升了配送效率，改善了消費(fèi)者體驗(yàn)。

隨著茶飲市場(chǎng)向三線及以下城市滲透，市場(chǎng)需求進(jìn)一步爆發(fā)。美團(tuán)有望通過(guò)資本和平臺(tái)優(yōu)勢(shì)繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，為茶飲品牌的崛起提供強(qiáng)力支持，同時(shí)也為自身帶來(lái)新的盈利渠道。