近日，時(shí)尚界再度傳來(lái)重大消息，H&M創(chuàng)始人家族或?qū)⑼七M(jìn)公司私有化進(jìn)程，這一傳言引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注。據(jù)報(bào)道，自2016年起，H&M創(chuàng)始人The Perssons家族已持續(xù)增持公司股份，累計(jì)投入超過(guò)66億美元，目前持股比例高達(dá)64%。若按此趨勢(shì)繼續(xù)，兩年后其持股比例或?qū)⑦_(dá)到90%，觸及私有化強(qiáng)制要約門檻。

The Perssons家族的這一系列動(dòng)作，無(wú)疑引發(fā)了一些小股東的擔(dān)憂和質(zhì)疑。作為快時(shí)尚行業(yè)的先驅(qū)之一，H&M曾以其親民的價(jià)格和緊跟潮流的設(shè)計(jì)贏得了消費(fèi)者的喜愛(ài)。然而，近年來(lái)，面對(duì)優(yōu)衣庫(kù)、Zara以及Shein等品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng)，H&M的市場(chǎng)份額和市值均有所下滑。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，H&M的經(jīng)營(yíng)狀況也呈現(xiàn)出波動(dòng)。2024財(cái)年，公司銷售額為2344.78億瑞典克朗，同比下降0.6%，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19%至173.06億瑞典克朗。然而，進(jìn)入2025財(cái)年，其業(yè)績(jī)?cè)偕償?shù)。第一季度銷售額同比增長(zhǎng)2%，但低于分析師預(yù)期；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為12.03億瑞典克朗，同樣低于市場(chǎng)預(yù)期，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下跌至2.2%。H&M表示，利潤(rùn)下滑主要受外部因素、促銷折扣力度加大以及消費(fèi)者服務(wù)投入增加的影響。

在二級(jí)市場(chǎng)上，H&M的股價(jià)也未能給投資者帶來(lái)好消息。今年以來(lái)，股價(jià)持續(xù)下跌，從年初的148.75瑞典克朗/股跌至當(dāng)前的138.85瑞典克朗/股。與Zara和優(yōu)衣庫(kù)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，H&M的業(yè)績(jī)表現(xiàn)顯得力不從心。Zara母公司Inditex和優(yōu)衣庫(kù)母公司迅銷集團(tuán)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng)。

在中國(guó)市場(chǎng)，H&M同樣面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。過(guò)去幾年間，其門店規(guī)模持續(xù)縮減，從2019年的535家降至2024財(cái)年第三季度的300家。營(yíng)收規(guī)模方面，2025財(cái)年第一季度，在包括中國(guó)在內(nèi)的亞洲、非洲與太平洋市場(chǎng)，H&M銷售額同比下降1%。為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，H&M開始調(diào)整市場(chǎng)布局，深耕中國(guó)市場(chǎng)，通過(guò)升級(jí)煥新區(qū)域重點(diǎn)店鋪、優(yōu)化小中型門店等方式，實(shí)現(xiàn)更為合理的門店布局。

同時(shí)，H&M也在加快電商領(lǐng)域的布局。自2024年10月起，H&M先后入駐拼多多和抖音電商平臺(tái)，開設(shè)官方旗艦店。這一策略與Zara和優(yōu)衣庫(kù)相似，旨在通過(guò)線上渠道快速提升銷售額，實(shí)現(xiàn)品牌下沉。

然而，在H&M主品牌面臨挑戰(zhàn)的同時(shí)，其姊妹品牌COS卻成為了新的希望。COS以其極簡(jiǎn)主義的設(shè)計(jì)風(fēng)格和高性價(jià)比的產(chǎn)品定位，近年來(lái)贏得了消費(fèi)者的喜愛(ài)。在天貓旗艦店上，COS的產(chǎn)品售價(jià)介于快時(shí)尚和設(shè)計(jì)師品牌之間，成為了一些奢侈品品牌的平替。根據(jù)全球時(shí)尚搜索引擎Lyst發(fā)布的榜單，COS排名大幅上升，成為該榜單第一個(gè)進(jìn)入前十的大眾時(shí)尚品牌。

在中國(guó)市場(chǎng)，COS也重啟了擴(kuò)張計(jì)劃。從2024年下半年至今，COS分別在北京、深圳、西安等一線和新一線城市開出多家新店。其門店選址緊貼奢侈品策略，基本上都開在高端商業(yè)項(xiàng)目?jī)?nèi)。然而，COS也面臨著諸多挑戰(zhàn)。其產(chǎn)品價(jià)格高于平價(jià)快時(shí)尚品牌，在價(jià)格敏感型消費(fèi)者市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足；同時(shí)，設(shè)計(jì)變化減少和品牌定位與奢侈品牌存在差距等問(wèn)題，也使其難以吸引追求高端品質(zhì)和獨(dú)特設(shè)計(jì)的消費(fèi)者。

COS的打折頻率不斷提升，品牌力存在被稀釋的風(fēng)險(xiǎn)。其極簡(jiǎn)風(fēng)格的設(shè)計(jì)也容易被模仿，在中國(guó)市場(chǎng)面臨著被平替的困境。在渠道擴(kuò)張方面，COS目前重點(diǎn)布局一線城市和新一線城市，但隨著市場(chǎng)變化，一線城市消費(fèi)者對(duì)其設(shè)計(jì)新鮮感消失，增量有限；而在向新興市場(chǎng)下沉?xí)r，又面臨品牌教育和市場(chǎng)適應(yīng)等問(wèn)題。

盡管如此，COS仍然被視為H&M集團(tuán)在新時(shí)期的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著消費(fèi)者對(duì)品質(zhì)和設(shè)計(jì)的追求不斷提升，COS有望通過(guò)其獨(dú)特的產(chǎn)品定位和品牌策略，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中脫穎而出。