在2023年，投資界傳奇人物段永平對(duì)騰訊的評(píng)價(jià)引人深思。他提到，盡管騰訊的確定性不及蘋果，但它依然是當(dāng)前投資領(lǐng)域的佼佼者。回顧過去的五年，商業(yè)環(huán)境普遍經(jīng)歷了存量競爭的洗禮，降本增效成為各行業(yè)的共同主題。

與新能源、電商、大模型等領(lǐng)域的喧囂相比，騰訊的業(yè)務(wù)板塊顯得相對(duì)低調(diào)。然而，這種低調(diào)并不意味著騰訊面臨的挑戰(zhàn)較小。自2020年以來，騰訊不僅需要應(yīng)對(duì)經(jīng)營模式、用戶需求和市場(chǎng)環(huán)境的變化，還要面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)政策的重新審視，以及游戲、廣告等業(yè)務(wù)在存量時(shí)代的突破難題。

在這些挑戰(zhàn)下，騰訊的表現(xiàn)依然亮眼。早在半年前的文章中，我們?cè)赋鲵v訊應(yīng)被歸類為成長股，這一觀點(diǎn)在其過去一個(gè)財(cái)年的表現(xiàn)中得到了進(jìn)一步驗(yàn)證。在擴(kuò)張時(shí)代，騰訊或許不是最擅長創(chuàng)業(yè)的公司，但在追求高質(zhì)量增長的存量時(shí)代，其守業(yè)能力得到了全面展現(xiàn)。

騰訊創(chuàng)始人馬化騰似乎深諳“從不確定性中獲益”的道理，這一概念由《黑天鵝》和《反脆弱》一書的作者納西姆·尼古拉斯·塔勒布提出。騰訊自2020年以來的轉(zhuǎn)型與變革，最明顯的標(biāo)志就是降本增效。

2022年，馬化騰在員工大會(huì)上首次用“過冬”來形容騰訊的處境，并將降本增效作為變革的首要目標(biāo)，其力度之大堪比2018年的“930改革”。他不再保持低調(diào)的產(chǎn)品經(jīng)理形象，而是痛批內(nèi)部業(yè)務(wù)，成為“效率大師”。騰訊的降本增效不僅反映了對(duì)外部環(huán)境的敏銳洞察，也體現(xiàn)了內(nèi)部組織的深刻變革。

騰訊的降本增效策略主要包括三個(gè)方面：一是聚焦核心業(yè)務(wù)，關(guān)停無價(jià)值業(yè)務(wù)，收縮投資戰(zhàn)線；二是實(shí)行盈利優(yōu)先，重視成本控制；三是加速組織變動(dòng)，提升人效。在業(yè)務(wù)邏輯上，騰訊自2022年以來已關(guān)停或下架超過40個(gè)產(chǎn)品，同時(shí)強(qiáng)調(diào)“減肥增肌”的邏輯，如騰訊云在to B業(yè)務(wù)中的角色轉(zhuǎn)變。

在投資業(yè)務(wù)上，騰訊也變得更加謹(jǐn)慎。2021年是騰訊對(duì)外投資的巔峰期，但2022年至2024年，其投資數(shù)量大幅下降。騰訊的財(cái)務(wù)指標(biāo)也顯示出降本增效的成果，凈利潤增速和毛利多次超過營收增速，特別是在2024年第一季度，凈利潤同比增速飆升至近年新高。

在組織架構(gòu)上，騰訊也在進(jìn)行深刻變革。馬化騰和劉熾平在2023年上半年的集團(tuán)戰(zhàn)略會(huì)上提出，要讓組織更扁平，減少管理角色，增加實(shí)干員工。騰訊取消了職級(jí)外顯，加速團(tuán)隊(duì)的整合與協(xié)作，以騰訊游戲?yàn)槔?，今?月，天美工作室群進(jìn)行了架構(gòu)調(diào)整，整合為三大研發(fā)子工作室。

騰訊不僅在核心業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定，還在不斷推出新產(chǎn)品和服務(wù)。作為一家上市超過20年的公司，騰訊經(jīng)歷了從早期互聯(lián)網(wǎng)到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，再到消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的整個(gè)周期，始終保持用戶量和用戶粘性的領(lǐng)先地位。QQ這款誕生于26年前的產(chǎn)品，至今仍活躍于行業(yè)頭部，成為騰訊長青故事的縮影。

馬化騰在2024年年初的全員會(huì)議上提出，每個(gè)業(yè)務(wù)板塊都要思考產(chǎn)品和服務(wù)能否長青化，是否有新芽。騰訊的新芽戰(zhàn)略，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營的務(wù)實(shí)主義和長期主義。相較于尋找新風(fēng)口的奔波和全力轉(zhuǎn)型的豪賭，新芽戰(zhàn)略在優(yōu)化內(nèi)部、發(fā)掘新增量的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)資源的“去杠桿”，有效整合填補(bǔ)了過往業(yè)務(wù)的疏漏。

騰訊的新芽戰(zhàn)略已經(jīng)成為其當(dāng)前最亮眼的增長動(dòng)能。增值服務(wù)業(yè)務(wù)和廣告業(yè)務(wù)依托新芽實(shí)現(xiàn)了可觀增長。以增值服務(wù)板塊為例，2024年第三季度，該業(yè)務(wù)分部實(shí)現(xiàn)收入827億元，同比增長9%。國內(nèi)游戲和國際游戲業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了增長，特別是王者榮耀、和平精英等王牌游戲的業(yè)績復(fù)蘇，以及《PUBG MOBILE》和《荒野亂斗》等資深產(chǎn)品的國際市場(chǎng)表現(xiàn)。

視頻號(hào)作為微信生態(tài)內(nèi)的“超級(jí)橋梁”，也在不斷激活整個(gè)生態(tài)，為騰訊打開全新商業(yè)局面。微信搜一搜功能利用大語言模型的能力，提升了搜索結(jié)果的相關(guān)性，在商業(yè)化檢索量與點(diǎn)擊率上均實(shí)現(xiàn)了同比增長。這些新芽業(yè)務(wù)的成長，不僅為老樹帶來了接入新時(shí)代用戶的契機(jī)，還在商業(yè)和體驗(yàn)層面展現(xiàn)出強(qiáng)大的合力。

騰訊在大模型賽道的“存在感”或許不如百度、科大訊飛等廣泛呼吁“大模型商業(yè)化”的引領(lǐng)者，但卻一直在默默發(fā)力。騰訊混元大模型已在近800個(gè)內(nèi)部業(yè)務(wù)和場(chǎng)景中落地，并廣泛應(yīng)用于多個(gè)行業(yè)。同時(shí)，騰訊也在不斷依托引擎?zhèn)鹊纳?jí)，讓大模型實(shí)現(xiàn)零門檻“開箱即用”。

對(duì)于電商、流量等能夠直接變現(xiàn)的業(yè)務(wù)，騰訊則追求更多的創(chuàng)意和長期思考。視頻號(hào)就是一個(gè)例子，盡管其日活用戶數(shù)已超過5億，但騰訊在電商業(yè)務(wù)上依然保持謹(jǐn)慎。馬化騰曾表示，騰訊將發(fā)揮社交能力做電商的生態(tài)連接器，未來期待更多的創(chuàng)新和創(chuàng)意。