八馬茶業(yè)再度沖刺港股上市，業(yè)績增速放緩引關(guān)注

八馬茶業(yè)股份有限公司，這家在全茶類連鎖品牌中享有盛譽(yù)的企業(yè)，近日正式向港交所遞交了上市申請，意圖在港股市場實(shí)現(xiàn)其長久以來的IPO夢想。此前，八馬茶業(yè)已多次嘗試在A股市場上市，但均以失敗告終。

早在2013年，八馬茶業(yè)就首次表達(dá)了深交所中小板上市的意愿。隨后，在2018年，它短暫地在新三板掛牌。2021年和2023年，八馬茶業(yè)又分別向創(chuàng)業(yè)板和深交所主板發(fā)起沖擊，但遺憾的是，這兩次嘗試也未能成功。面對A股市場的重重挑戰(zhàn)，八馬茶業(yè)終于將目光投向了港股市場。

然而，就在八馬茶業(yè)積極籌備港股上市之際，其業(yè)績增速放緩的問題卻逐漸浮出水面。根據(jù)最新財報數(shù)據(jù)，2024年前三季度，八馬茶業(yè)的營收和凈利潤雖然仍保持正增長，但增速已明顯放緩。尤其是營收增速，遠(yuǎn)低于中國茶葉市場規(guī)模的復(fù)合年增長率。

八馬茶業(yè)的銷售模式和營銷費(fèi)用成為了市場關(guān)注的焦點(diǎn)。招股書顯示，八馬茶業(yè)的商業(yè)模式高度依賴加盟商。近年來，加盟店數(shù)量持續(xù)增長，而直營店數(shù)量卻逐年下滑。加盟商為八馬茶業(yè)貢獻(xiàn)了一半以上的銷售收入，但單店銷售額卻呈現(xiàn)下降趨勢，這可能意味著市場已趨于飽和，加盟店間的競爭日益激烈。

同時，八馬茶業(yè)在營銷上的投入也頗為慷慨。招股書顯示，近年來，其銷售費(fèi)用占總營收的比重均超過三成，遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比公司。其中，廣告與宣傳開支占據(jù)了大部分銷售費(fèi)用。相比之下，八馬茶業(yè)在研發(fā)上的投入?yún)s顯得吝嗇，研發(fā)費(fèi)用占比極低，這引發(fā)了市場對其是否過度依賴營銷而忽視產(chǎn)品開發(fā)的質(zhì)疑。

八馬茶業(yè)還存在自主生產(chǎn)比例較低的問題。其大部分茶葉產(chǎn)品均通過定制采購的方式獲得，并冠以“八馬”品牌。這種業(yè)務(wù)模式類似于“貼牌”，對供應(yīng)商的產(chǎn)品品質(zhì)把控存在一定風(fēng)險。這也使得八馬茶業(yè)在產(chǎn)品質(zhì)量和口味上可能難以形成獨(dú)特的競爭優(yōu)勢。

八馬茶業(yè)還曾多次涉嫌虛假宣傳。例如，在2018年，八馬茶業(yè)曾被博鰲亞洲論壇指責(zé)在其官網(wǎng)首頁虛假宣傳其產(chǎn)品為博鰲亞洲論壇指定用茶，并使用了偽造的授權(quán)書。最終，八馬茶業(yè)不得不就此事發(fā)表聲明并向博鰲亞洲論壇道歉，同時對造成的損失進(jìn)行賠償。這一事件對八馬茶業(yè)的品牌形象和消費(fèi)者信任度造成了不小的打擊。

盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但八馬茶業(yè)在茶葉市場的地位仍然不容忽視。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2023年末茶葉連鎖專賣店數(shù)量計，八馬茶業(yè)在中國茶葉市場排名第一；按銷售收入計，其在中國高端茶葉市場也占據(jù)領(lǐng)先地位。這足以證明八馬茶業(yè)在品牌影響力和市場份額方面的實(shí)力。

然而，對于八馬茶業(yè)來說，如何在保持市場份額的同時，提升業(yè)績增速、優(yōu)化銷售模式、加強(qiáng)自主研發(fā)和品質(zhì)把控，以及重塑品牌形象和消費(fèi)者信任度，將是其未來需要面對和解決的重要課題。只有解決了這些問題，八馬茶業(yè)才能在激烈的茶葉市場競爭中立于不敗之地，成功實(shí)現(xiàn)港股上市夢想。