在春風未能吹散的寒意中，白酒行業(yè)步入了2025年，仍舊深陷寒冬。2024年，行業(yè)因需求疲軟等多重挑戰(zhàn)而遭遇重創(chuàng)，這一困境在2025年依舊未見明顯改善。庫存積壓、銷售不暢與價格倒掛，成為困擾眾多酒企的共同難題。面對危機，酒企們紛紛采取自救措施，但業(yè)績放緩與股價低迷，仍是難以回避的現(xiàn)實。

在行業(yè)整合加劇的背景下，茅臺、五糧液等頭部酒企依舊保持增長態(tài)勢，而二三線酒企的生存空間則日益緊縮。舍得酒業(yè)，作為其中的典型代表，其近況尤為引人關(guān)注。舍得最新公布的年報顯示，營收勉強超過50億元，與其早前設(shè)定的“營收破百億”目標相去甚遠，凈利潤更是大幅下滑。

這份成績單，不僅是舍得自復(fù)星集團入主以來的最差表現(xiàn)，也讓復(fù)星集團董事長郭廣昌倍感失望。四年前，復(fù)星斥巨資獲得舍得控股權(quán)，郭廣昌對舍得寄予厚望，并多次為其站臺。盡管舍得也曾有過輝煌時刻，但如今卻盡顯頹勢。

與業(yè)績下滑相伴的，是舍得股價的持續(xù)下跌。自2022年以來，舍得股價已連續(xù)三年走低，累計跌幅超過70%，且跌勢仍在延續(xù)。今年以來，舍得股價已累計下跌超13%。無論是業(yè)績還是股價，舍得的表現(xiàn)都未能滿足郭廣昌的期待。

舍得的困境，也引起了大股東和機構(gòu)的擔憂。社?；鸷捅鄙腺Y金等“聰明錢”紛紛減持舍得股份，以實際行動表達對其前景的悲觀態(tài)度和對管理層的不信任。年報顯示，社保基金一一七組合大幅減持舍得股份，持股數(shù)量大幅下降；北上資金更是減持兇猛，減持數(shù)量高達數(shù)百萬股。同時，招商中證白酒指數(shù)基金等也減持了舍得股份。

大股東和機構(gòu)的逃離，背后是舍得業(yè)績的慘淡。3月21日發(fā)布的2024年財報顯示，舍得全年實現(xiàn)營收53.57億元，同比下降24.41%；歸母凈利潤為3.46億元，同比大降80.46%。舍得將業(yè)績下滑歸因于行業(yè)競爭加劇、市場渠道拓展成本增加、營銷推廣力度加大以及宏觀經(jīng)濟影響等因素。

在行業(yè)環(huán)境的影響下，多家酒企對旗下大單品采取控貨措施，舍得也不例外。舍得采用“控量挺價”策略，以期提升經(jīng)銷商動銷，但這一舉措并未能迅速提振銷量。相比之下，友商如水井坊等則表現(xiàn)較好，營收和凈利潤均實現(xiàn)增長。

舍得的銷售情況在各個維度都不容樂觀。按價格帶劃分，舍得旗下中高檔酒和普通酒的銷售收入均大幅下降。從地域上看，舍得在四川省內(nèi)外的銷售收入也均同比下滑。在動銷疲軟之際，舍得卻逆勢擴產(chǎn)，投入巨資進行增產(chǎn)擴能項目，這無疑增加了其未來的產(chǎn)能消化壓力。

舍得的存貨逐年攀升，而合同負債卻連年降低。合同負債作為考察酒企未來造血能力的關(guān)鍵指標，其下滑趨勢說明舍得的酒如今銷售困難。若這一趨勢持續(xù)下去，舍得的未來前景堪憂。

在激烈的市場競爭中，舍得的競爭力較弱。與五糧液、瀘州老窖等頭部白酒品牌相比，舍得的品牌認知度和差異化不夠鮮明。其品牌布局與推廣營銷在消費端顯得雜亂無章，未能打響名氣。

為了尋找新的增長曲線，舍得宣布將涉足文旅產(chǎn)業(yè)，與控股股東等共同投資設(shè)立合資公司建設(shè)舍得酒旅融合項目。然而，這一項目需要巨額投資且回報期較長。對于舍得來說，這無疑是一個巨大的挑戰(zhàn)。在業(yè)績持續(xù)下滑的情況下，舍得的資金壓力將更大。文旅項目的成功還依賴于品牌價值的提升，若舍得的業(yè)績一直難以提振，其品牌價值恐將被稀釋。

近年來，舍得還經(jīng)歷了劇烈的人事動蕩。多位高管相繼辭職，為舍得的發(fā)展帶來了不確定性。在業(yè)績下滑、股價低迷、大股東和機構(gòu)逃離以及人事動蕩等多重困境下，舍得的未來之路顯得尤為艱難。