金龍魚近期在業(yè)績說明會上，針對投資者對其進口大豆成本問題的擔(dān)憂作出了回應(yīng)。公司表示，南美大豆豐收，加之中國國儲大豆和國產(chǎn)大豆數(shù)量增加，中美互加關(guān)稅對大豆供應(yīng)的影響目前并不顯著。同時，小麥、玉米、水稻等糧食作物的供應(yīng)主要依賴國內(nèi)自給自足，進口占比不高。

近年來，金龍魚在盈利方面面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，其2024年財報數(shù)據(jù)再次引發(fā)市場關(guān)注。財報顯示，金龍魚全年實現(xiàn)營業(yè)收入2388.66億元，同比下降5.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為25.02億元，同比降幅達(dá)到12.14%；扣非后歸母凈利潤為9.72億元，同比下降26.42%。

金龍魚指出，營收下滑的主要原因是產(chǎn)品價格下跌的影響超過了銷量增長帶來的正面效應(yīng)。盡管廚房食品、飼料原料及油脂科技產(chǎn)品的銷量均有增長，但主要產(chǎn)品價格隨著大豆及大豆油等原材料價格下跌而降低。自2022年營收達(dá)到2574.85億元的高點后，金龍魚的營收已連續(xù)兩年下滑，2023年同比下降2.32%，原因同樣歸結(jié)為產(chǎn)品價格下跌。

在銷量方面，金龍魚2024年表現(xiàn)出色，廚房食品銷量同比增長3.65%，飼料原料及油脂科技產(chǎn)品銷量同比增長10.32%。然而，營收和凈利潤并未與銷量同步增長。金龍魚表示，廚房食品業(yè)務(wù)利潤同比下降主要受渠道結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響。隨著餐飲及食品工業(yè)渠道的拓展，雖然銷量增長，但零售渠道產(chǎn)品受消費不及預(yù)期和競爭加劇的影響，利潤表現(xiàn)不佳，特別是米、面業(yè)務(wù)拖累了整體利潤水平。

金龍魚在投資者關(guān)系活動中提到，2024年大豆價格下行對公司業(yè)績有正面影響，但水稻、小麥等原料價格下降卻影響了大米、面粉等業(yè)務(wù)，因為公司會在原料收割季節(jié)大量購入優(yōu)質(zhì)水稻和小麥。這一問題并非金龍魚獨有，而是整個行業(yè)面臨的困境。人均傳統(tǒng)主食消費呈下降趨勢，結(jié)合人口下降和老齡化趨勢加劇，全國稻谷和小麥的食用消費量均有所下降。

面對盈利困境，金龍魚在渠道方面進行了調(diào)整。鑒于零售渠道產(chǎn)品消費未達(dá)預(yù)期，金龍魚大力拓展新渠道，并對原有的經(jīng)銷商體系進行了調(diào)整。2024年上半年，經(jīng)銷商數(shù)量有所下滑，但年底時同比增長8.23%，總量達(dá)到9440家。金龍魚表示，將繼續(xù)開拓批發(fā)流通渠道，并充分利用這一渠道進行市場拓展。然而，進入批發(fā)流通渠道對金龍魚來說并非易事，因為這一渠道以價格競爭為主，利潤可能短期承壓。

在上游生產(chǎn)端，金龍魚一直采取重資產(chǎn)運營模式，通過不斷擴建生產(chǎn)基地擴大生產(chǎn)規(guī)模。自2020年以來，金龍魚在生產(chǎn)基地建設(shè)上急速擴張，到2024年底已從66家綜合性工廠增加到81個已投產(chǎn)生產(chǎn)基地。然而，產(chǎn)能實際利用率卻相對較低，油籽壓榨、油脂精煉、油脂灌裝、水稻加工、小麥加工的實際產(chǎn)能均遠(yuǎn)低于設(shè)計產(chǎn)能。盡管如此，金龍魚并未停止擴產(chǎn)步伐。

產(chǎn)能過剩已成為米面油行業(yè)的普遍現(xiàn)象。近十年來，國內(nèi)大豆壓榨產(chǎn)能大幅增加，但油廠平均開機率不高，大量產(chǎn)能空置。小麥、水稻加工產(chǎn)能過剩的問題也同樣存在，對金龍魚的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了負(fù)面影響。2024年報顯示，金龍魚有多個募投項目未達(dá)到預(yù)計收益和計劃進度，主要原因包括市場整體需求、消費不及預(yù)期以及審慎投資原則下的推遲或暫緩建設(shè)。

為了尋找新的增長點，金龍魚開始拓展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，計劃從低毛利的糧油生意進入更高毛利的領(lǐng)域，如雞蛋、調(diào)味品、酵母等。然而，在這些業(yè)務(wù)領(lǐng)域，金龍魚面臨著來自海天、安琪酵母等行業(yè)巨頭的激烈競爭。金龍魚還將目光投向了央廚等領(lǐng)域，希望通過央廚業(yè)務(wù)帶動公司其他產(chǎn)品的銷售增長。然而，中央廚房業(yè)務(wù)在保質(zhì)期、配送及定制化等方面的要求，恰恰是金龍魚所存在的不足。