江陰華新精密科技股份有限公司（以下簡稱“華新精科”）自2023年3月提交主板IPO申請以來，其審核進程一直停滯不前，引起了市場的廣泛關(guān)注。據(jù)悉，華新精科的募資計劃合理性成為了監(jiān)管層關(guān)注的焦點。

根據(jù)招股書顯示，華新精科計劃通過IPO募資4.45億元，用于新能源車用驅(qū)動電機鐵芯擴建項目，預(yù)計新增年產(chǎn)能3萬噸。然而，這一擴產(chǎn)計劃卻在其現(xiàn)有產(chǎn)能利用率不足50%的背景下提出，引發(fā)了市場對其商業(yè)合理性的質(zhì)疑。

數(shù)據(jù)顯示，近年來華新精科的產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑。特別是新能源汽車驅(qū)動電機鐵芯的產(chǎn)能利用率，從2021年的65.27%下降至2023年的48.71%。與此同時，盡管華新精科在新能源汽車領(lǐng)域的銷售收入有所增長，但2023年新能源汽車驅(qū)動電機鐵芯的銷量卻同比下滑了14.95%。

更令人不解的是，華新精科此次IPO擴產(chǎn)項目的單位產(chǎn)能設(shè)備投入金額高達1.16億元/萬噸，是其現(xiàn)有產(chǎn)能單位設(shè)備投入金額的2.63倍。與此同時，與同行業(yè)可比公司相比，華新精科的單位產(chǎn)能設(shè)備投入也高出了一大截。例如，隆盛科技在2022年通過非公開定向增發(fā)募資新建了年產(chǎn)312萬套的新能源汽車驅(qū)動電機鐵芯產(chǎn)能，對應(yīng)的單位產(chǎn)能設(shè)備投入金額僅為106.37萬元/萬套。

對此，市場人士表示，華新精科在產(chǎn)能利用率不足且終端銷量下滑的情況下，仍堅持大幅擴產(chǎn)，并投入高額的設(shè)備費用，其商業(yè)邏輯顯然難以令人信服。高額的設(shè)備投入也意味著更高的折舊成本，這將進一步增加公司的財務(wù)壓力。

值得注意的是，華新精科的主營產(chǎn)品為精密沖壓鐵芯，其中新能源汽車驅(qū)動電機鐵芯是其近年來業(yè)績增長的主要動力。然而，隨著新能源汽車市場的競爭加劇以及補貼政策的退坡，新能源汽車驅(qū)動電機鐵芯的市場需求也面臨著不確定性。因此，華新精科在此時大幅擴產(chǎn)，無疑增加了其市場風(fēng)險。

面對市場的質(zhì)疑和監(jiān)管層的關(guān)注，華新精科并未給出明確的回應(yīng)。截至發(fā)稿前，該公司仍未就IPO審核進程緩慢、募資擴產(chǎn)合理性以及募投產(chǎn)能的設(shè)備購置費用合理性等相關(guān)問題作出說明。

對于華新精科而言，如何合理解釋其擴產(chǎn)計劃的合理性，并贏得市場和監(jiān)管層的認(rèn)可，將成為其能否成功上市的關(guān)鍵。同時，華新精科也需要認(rèn)真考慮市場需求的變化以及自身的財務(wù)狀況，制定出更為穩(wěn)健的發(fā)展策略。