近期，港股市場中的券商板塊表現(xiàn)搶眼，經(jīng)過短暫調(diào)整后展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的回升勢頭。香港證券ETF（代碼：513090）連續(xù)兩天上漲，其年內(nèi)漲幅已達(dá)到50.88%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了中證全指證券公司指數(shù)的表現(xiàn)。

尤其值得關(guān)注的是，香港證券ETF在上周吸引了高達(dá)38.56億元的資金流入，成為全市場股票型ETF中的資金流入冠軍。這一數(shù)據(jù)無疑表明了投資者對(duì)券商板塊的信心正在不斷增強(qiáng)。

不僅中資機(jī)構(gòu)在積極布局港股券商，外資同樣表現(xiàn)出濃厚的興趣。例如，全球資產(chǎn)管理巨頭貝萊德在7月22日購入了126.24萬股中金公司的H股，耗資2552萬港元，持股比例因此提升至5.01%。巴克萊銀行也以12.46%的持股比例，成為了中州證券的第二大股東。

那么，是什么促使資金大量涌入券商板塊呢？這背后有多重利好因素的疊加。短期來看，券商板塊的業(yè)績表現(xiàn)出色，成為了吸引資金的重要因素。根據(jù)Wind的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025年上半年，包含A+H股的50家上市券商總營收同比增長32.5%，歸母凈利潤總額同比大增48.7%。其中，多家頭部券商如中金、中信、華泰等更是表現(xiàn)出色，利潤增速遠(yuǎn)超營收增長。

從細(xì)分業(yè)務(wù)來看，自營投資、投行業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長。可以說，券商板塊在今年上演了一場王者歸來的好戲。這一強(qiáng)勁表現(xiàn)很大程度上得益于過去數(shù)年市場的低迷以及行業(yè)積極變革所帶來的基本面反轉(zhuǎn)。同時(shí)，股市回暖、交易量回升以及IPO市場的活躍，也為券商的業(yè)績提供了實(shí)實(shí)在在的增長動(dòng)力。

以A股市場為例，2025年1月至7月，日均成交額約為1.58萬億元，較去年同期增長了約32%。港股市場同樣表現(xiàn)出色，日均成交額達(dá)到1580億港元，較去年同期增長了32%。特別是港股的IPO市場，2025年1月至7月共有51只新股上市，累計(jì)募資1286億港元，同比增長616%，穩(wěn)居全球IPO融資榜首。

除了業(yè)績增長外，公募基金、北向資金以及券商板塊的融資買入額等數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了主力資金對(duì)券商板塊的青睞。公募基金對(duì)券商板塊的持倉占比從第一季度的3.2%升至第二季度的4.8%；北向資金在7月單月凈買入券商股186億元；券商板塊的融資買入額占比也升至9.3%。

展望未來，券商板塊的增長點(diǎn)同樣令人期待。從開戶人數(shù)來看，2025年A股新開戶數(shù)呈現(xiàn)出高增長態(tài)勢，反映了股市回暖和股民參與熱情的提高。這些新增開戶數(shù)所帶來的新資金量和新增交易額，將成為券商未來業(yè)績增長的重要驅(qū)動(dòng)力。

在2B層面，港股市場加大支持A+H上市和中概股回流等舉措也將為券商帶來新的業(yè)務(wù)量。以A+H上市為例，若未來三年新增50至80家A+H上市公司，將為香港券商板塊帶來約100至300億港元的新增投行收入。中概股回流方面，保守估計(jì)未來三年可能有20至30家中概股選擇回港上市，這將為行業(yè)帶來超過10億美元的新增收益。

除了基本面因素外，流動(dòng)性也是決定券商板塊表現(xiàn)的關(guān)鍵因素之一。隨著市場回暖，A股和港股的流動(dòng)性均大為改善，新增資金量也相對(duì)充足。A股市場方面，國家正引導(dǎo)各類政策性資金入市，包括社保資金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等。公募基金新發(fā)規(guī)模持續(xù)增長，保險(xiǎn)資金權(quán)益投資比例也在上升。港股市場方面，互聯(lián)互通機(jī)制的深化將持續(xù)提升港股市場的流動(dòng)性和國際吸引力。

在估值方面，雖然今年港股上市券商經(jīng)歷了大幅上漲，但仍有部分券商的市凈率低于1倍，具備安全邊際和修復(fù)空間。綜合來看，在政策支持、流動(dòng)性改善、業(yè)績增長和估值修復(fù)的驅(qū)動(dòng)下，港股券商板塊已進(jìn)入新一輪的上升期。