卡夫亨氏，這家由巴菲特昔日主導(dǎo)合并的食品巨頭，近日宣布了一項重大決定：公司將一分為二，正式結(jié)束長達(dá)十年的聯(lián)合運營歷史。這一消息標(biāo)志著卡夫與亨氏在2015年的460億美元并購案畫上了句號。

拆分計劃的核心在于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和品牌資源的重新配置，以應(yīng)對持續(xù)的市場挑戰(zhàn)和行業(yè)變革。盡管拆分消息公布后，卡夫亨氏的股價波動并不劇烈，但回顧過去一年，其股價已累計下跌21%，這無疑反映了市場對該公司增長潛力的擔(dān)憂。

根據(jù)拆分方案，卡夫亨氏將被重塑為兩家獨立的公司。其中一家將專注于醬料、調(diào)味品和即食餐食領(lǐng)域，擁有如亨氏番茄醬和卡夫通心粉奶酪等知名品牌，年銷售額預(yù)計達(dá)到154億美元。另一家則主打北美雜貨市場，包括Oscar Mayer熱狗和Lunchables等品牌，年銷售額約為104億美元。此次重組預(yù)計將在2026年下半年完成，前提是獲得相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)的批準(zhǔn)。

這一決定不僅意味著卡夫與亨氏合并時代的終結(jié)，也凸顯了傳統(tǒng)食品企業(yè)在面對消費趨勢變化、健康意識提升以及通脹壓力時的轉(zhuǎn)型困境。巴菲特本人曾公開承認(rèn)，對卡夫亨氏的投資在多個方面存在誤判。而另一大股東3G Capital也已在2023年退出了該公司的持股。

拆分后的兩家公司將分別擁有更加清晰的業(yè)務(wù)定位和品牌組合?？ǚ蚝嗍媳硎?，這一舉措將有助于提升運營效率，盡管預(yù)計將帶來約3億美元的額外運營成本。公司承諾維持現(xiàn)有的分紅水平，并努力保持其投資級的信用評級。市場普遍關(guān)注拆分后兩家公司的獨立運營表現(xiàn)以及潛在的并購機會。

回顧2015年，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋與3G Capital攜手推動了卡夫與亨氏的合并，旨在通過激進(jìn)的成本削減和規(guī)模效應(yīng)打造全球最大的包裝食品公司之一。然而，隨著消費者對健康、天然食品需求的日益增長，以及新型減重藥物和通脹對消費習(xí)慣的影響，卡夫亨氏的傳統(tǒng)產(chǎn)品線逐漸失去了市場競爭力。

自2017年市值達(dá)到高點以來，卡夫亨氏的市值已縮水約70%。2019年，巴菲特公開承認(rèn)了對卡夫亨氏投資的誤判，伯克希爾·哈撒韋因此計提了30億美元的減值。與此同時，3G Capital也在2023年完全退出了卡夫亨氏。

卡夫亨氏的拆分并非個案。近年來，全球包裝食品行業(yè)正經(jīng)歷深刻的重組浪潮。例如，2023年，Kellogg將其谷物業(yè)務(wù)和零食業(yè)務(wù)分別剝離為兩家獨立公司。隨后，Mars以近360億美元收購了其中一家零食公司Kellanova，而意大利糖果巨頭Ferrero則以31億美元收購了谷物公司W(wǎng)K Kellogg。

行業(yè)分析人士指出，隨著健康消費觀念的興起和消費升級，傳統(tǒng)食品巨頭正面臨前所未有的市場壓力。為了應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，它們不得不通過資產(chǎn)重組、聚焦高增長品類來調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。美國衛(wèi)生與公眾服務(wù)部的一位官員也呼吁減少超加工食品的消費，以推動企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品改革。