在2025年初的電影市場(chǎng)中，國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫(huà)電影《哪吒之魔童鬧海》以其驚人的票房成績(jī)，不僅點(diǎn)燃了觀眾的觀影熱情，也引發(fā)了業(yè)界對(duì)3D數(shù)字技術(shù)的新一輪關(guān)注。這部影片的成功背后，江蘇原力數(shù)字科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“原力數(shù)字”）作為技術(shù)支持方之一，正悄然在資本市場(chǎng)上嶄露頭角。

據(jù)悉，原力數(shù)字已于2024年底向北交所遞交了上市申請(qǐng)，并由中泰證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。近日，該公司公開(kāi)披露了首輪監(jiān)管問(wèn)詢(xún)的回復(fù)，其中涉及公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、內(nèi)部控制以及客戶(hù)依賴(lài)等多方面的問(wèn)題，引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

作為一家專(zhuān)注于3D數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)制與技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，原力數(shù)字自成立以來(lái)，便致力于為客戶(hù)提供高品質(zhì)的3D數(shù)字內(nèi)容制作服務(wù)，涵蓋動(dòng)畫(huà)電影、動(dòng)畫(huà)劇集、大型游戲等多個(gè)領(lǐng)域。近年來(lái)，該公司與騰訊、網(wǎng)易、索尼、美國(guó)藝電等國(guó)際知名游戲及動(dòng)畫(huà)制作企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，參與了多部知名作品的3D內(nèi)容制作。

然而，盡管業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，但原力數(shù)字的增長(zhǎng)邏輯卻與行業(yè)趨勢(shì)相悖。在全球游戲市場(chǎng)規(guī)模下滑的背景下，該公司的游戲業(yè)務(wù)收入?yún)s逆勢(shì)上揚(yáng)，這一現(xiàn)象引發(fā)了監(jiān)管層的質(zhì)疑。監(jiān)管要求原力數(shù)字結(jié)合下游版號(hào)政策、客戶(hù)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，詳細(xì)分析其增長(zhǎng)邏輯的可持續(xù)性，并對(duì)比同行業(yè)公司的業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)，說(shuō)明差異的合理性。

原力數(shù)字對(duì)騰訊的依賴(lài)也成為此次問(wèn)詢(xún)的焦點(diǎn)之一。招股書(shū)顯示，騰訊集團(tuán)連續(xù)三年為原力數(shù)字的第一大客戶(hù)，銷(xiāo)售額占比超過(guò)10%。同時(shí)，騰訊系企業(yè)還持有原力數(shù)字12.13%的股份。監(jiān)管要求公司詳細(xì)披露與騰訊合作的定價(jià)依據(jù)、信用政策及與第三方客戶(hù)的差異，并說(shuō)明是否存在利益輸送或業(yè)績(jī)調(diào)節(jié)的可能。

這并非原力數(shù)字首次沖擊資本市場(chǎng)。早在2021年，該公司就曾嘗試在創(chuàng)業(yè)板IPO，但因主動(dòng)撤回而終止。當(dāng)時(shí)，原力數(shù)字正從“代工”向“原創(chuàng)”轉(zhuǎn)型，但斥巨資打造的原創(chuàng)動(dòng)畫(huà)電影《媽媽咪鴨》票房失利，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)大幅虧損，并計(jì)提了大量存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。此后，公司選擇戰(zhàn)略收縮，重新聚焦3D內(nèi)容受托業(yè)務(wù)，受托業(yè)務(wù)收入占比穩(wěn)定在97%以上，凈利率也顯著高于同業(yè)水平。

盡管“斷臂求生”的策略暫時(shí)穩(wěn)住了業(yè)績(jī)，但原力數(shù)字歷史上累計(jì)未彌補(bǔ)的虧損金額仍然較大。截至2024年上半年末，公司合并口徑未分配利潤(rùn)仍為負(fù)值。此次IPO，監(jiān)管要求公司詳細(xì)說(shuō)明合并口徑累計(jì)未分配利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)盈利的條件及預(yù)計(jì)時(shí)點(diǎn)，以及累計(jì)未彌補(bǔ)虧損對(duì)公司未來(lái)盈利能力、分紅政策的影響。

在原力數(shù)字的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)中，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理趙銳直接持有公司12.14%的股份，并通過(guò)其他方式間接控制公司18.12%的股份，合計(jì)控制公司30.26%的股份表決權(quán)。此次IPO，原力數(shù)字?jǐn)M使用募集資金4.88億元，用于科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基地、數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)新技術(shù)平臺(tái)、3D實(shí)時(shí)數(shù)字動(dòng)畫(huà)應(yīng)用平臺(tái)等多個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)。

隨著電影市場(chǎng)的持續(xù)火爆和3D數(shù)字技術(shù)的不斷發(fā)展，原力數(shù)字作為行業(yè)內(nèi)的佼佼者，其未來(lái)的發(fā)展前景備受矚目。然而，如何在保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，解決歷史遺留問(wèn)題并降低對(duì)單一客戶(hù)的依賴(lài)，將是該公司面臨的重要挑戰(zhàn)。

在原力數(shù)字的眾多合作項(xiàng)目中，不乏國(guó)際知名作品。例如，該公司參與了美國(guó)夢(mèng)工廠動(dòng)畫(huà)系列、星辰科技等知名動(dòng)畫(huà)作品的3D內(nèi)容制作，以及美國(guó)藝電公司多款知名游戲的3D內(nèi)容制作。這些項(xiàng)目的成功合作，不僅提升了原力數(shù)字的技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)影響力，也為其未來(lái)的業(yè)務(wù)拓展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

在團(tuán)隊(duì)方面，原力數(shù)字擁有一支高素質(zhì)、專(zhuān)業(yè)化的技術(shù)團(tuán)隊(duì)。他們憑借豐富的經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)的技術(shù)手段，為客戶(hù)提供高品質(zhì)的3D數(shù)字內(nèi)容制作服務(wù)。未來(lái)，隨著市場(chǎng)的不斷變化和技術(shù)的不斷發(fā)展，原力數(shù)字將繼續(xù)加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)建設(shè)和技術(shù)創(chuàng)新，不斷提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率。

對(duì)于此次IPO，市場(chǎng)普遍持樂(lè)觀態(tài)度。畢竟，在3D數(shù)字技術(shù)日益普及的今天，原力數(shù)字作為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，其發(fā)展前景無(wú)疑值得期待。然而，如何在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先地位并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，將是該公司未來(lái)需要面對(duì)的重要課題。