近期，人工智能領(lǐng)域迎來了一場震撼性的變革，DeepSeek公司推出的開源大語言模型以其卓越的性能和低成本優(yōu)勢，迅速在業(yè)界掀起了波瀾。這款產(chǎn)品的問世，不僅引發(fā)了股市的劇烈震蕩，還促使英偉達等多家科技巨頭的市值出現(xiàn)大幅波動，盡管隨后有所回升，但無疑已經(jīng)引起了投資者對人工智能未來的深刻反思。

摩根大通近期發(fā)布了一份關(guān)于DeepSeek的深度研究報告，揭示了該現(xiàn)象級產(chǎn)品對行業(yè)及市場的深遠影響。報告指出，DeepSeek模型的出現(xiàn)預(yù)示著訓練和推理成本的顯著降低，這將帶來兩方面的平衡變化。一方面，大規(guī)模的投資需求可能會減少，而另一方面，新的、此前在經(jīng)濟上不可行的人工智能應(yīng)用將迅速普及。價值可能會向上轉(zhuǎn)移到應(yīng)用層（推理），同時也可能向下轉(zhuǎn)移到基礎(chǔ)設(shè)施層（訓練）。

摩根大通的分析師進一步指出，在短期內(nèi)，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運營商將繼續(xù)引領(lǐng)人工智能硬件的投資熱潮。他們根據(jù)DeepSeek對不同公司的影響，創(chuàng)建了正面影響籃子（JPDSPOSI）和負面影響籃子（JPDSNEGI）。正面影響籃子中包括了Alphabet、Amazon、博通、C3.ai等多家涉及軟件、半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的公司，這些公司有望從DeepSeek帶來的技術(shù)進步中獲益，如成本降低、業(yè)務(wù)擴展等。而負面影響籃子則主要涵蓋了金屬與礦業(yè)、機械工程與建筑等行業(yè)的公司，它們可能會因DeepSeek的出現(xiàn)而面臨業(yè)務(wù)需求減少或增長受限的挑戰(zhàn)。

DeepSeek的影響不僅限于上述公司，它還將對各行各業(yè)產(chǎn)生深遠的影響。在軟件行業(yè)，DeepSeek將降低推理成本，從而加速智能體人工智能（AgenticAI）的應(yīng)用。這將推動人工智能模型的演進速度，并減輕成本負擔，而這些創(chuàng)新大多發(fā)生在軟件層面。在基礎(chǔ)設(shè)施層，受DeepSeek推動的AgenticAI加速應(yīng)用將導(dǎo)致軟件工作負載顯著增加，進而使支持這些系統(tǒng)開發(fā)的基礎(chǔ)設(shè)施層公司受益，如Elastic、GitLab等。在數(shù)據(jù)層，Confluent、Informatica等公司也將從中受益；而在大型軟件公司中，Snowflake、Salesforce可能受益，而Oracle則可能面臨數(shù)據(jù)中心建設(shè)計劃的調(diào)整風險。

在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，meta、Amazon、Alphabet等巨頭雖然需要持續(xù)高額的資本支出，但有望從DeepSeek帶來的開源創(chuàng)新中獲益。meta可以將新模型的進展融入Llama4，Amazon則可以通過引入DeepSeek-RI模型來增加生成式AI的用量和貨幣化。盡管Alphabet受到的影響相對具有爭議性，但它仍然可以借助創(chuàng)新來加速AI代理的開發(fā)和應(yīng)用分發(fā)。

半導(dǎo)體行業(yè)也將迎來新的機遇。效率的提升將推動AI半導(dǎo)體需求的增長，博通、Marvell、英偉達、美光科技等公司將從中受益。然而，英特爾可能會因計算復(fù)雜度的增加而導(dǎo)致服務(wù)器CPU需求受到影響。在硬件與網(wǎng)絡(luò)行業(yè)，由于推理階段在長期內(nèi)將變得更加切實可行，戴爾科技、思科、美國網(wǎng)存等公司將迎來利好；而Fabrinet和Amphenol則可能因英偉達相關(guān)業(yè)務(wù)的變化而面臨挑戰(zhàn)。

通信基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)、金融科技與比特幣挖礦行業(yè)、能源領(lǐng)域、醫(yī)療技術(shù)與分銷行業(yè)以及機械、工程與建筑行業(yè)等也將從DeepSeek的發(fā)展中受益。這些行業(yè)有望借助人工智能的廣泛應(yīng)用和創(chuàng)新來提高生產(chǎn)力和效率。

摩根士丹利也發(fā)布了相關(guān)報告，從宏觀經(jīng)濟角度分析了DeepSeek帶來的計算成本下降對企業(yè)商業(yè)支出和生產(chǎn)力的影響。報告指出，這種計算成本的下降類似于20世紀90年代的情況，有望推動企業(yè)增加商業(yè)支出并提高生產(chǎn)力。然而，摩根士丹利的半導(dǎo)體研究團隊認為，DeepSeek的發(fā)展不太可能顯著降低人工智能基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的資本支出，主要大語言模型開發(fā)商仍有大量基礎(chǔ)設(shè)施支出計劃。

花旗近期發(fā)布的策略報告則顯示，受DeepSeek事件及關(guān)稅擔憂的影響，科技股遭遇了大量拋售。模型信號更看好金融、非必需消費品和通信行業(yè)，而相對不看好科技、能源和必需消費品行業(yè)。根據(jù)花旗的股票行業(yè)資金流情況，上周多頭基金經(jīng)理和對沖基金都大量減持了科技股，同時買入了其他行業(yè)的股票。這一趨勢延續(xù)了DeepSeek新聞發(fā)布前一周的市場動向。