儲(chǔ)能行業(yè)巨頭派能科技（688063.SH）近期發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，盡管2024年全球儲(chǔ)能（電芯）出貨量依然保持了60%的同比增速，該公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻連續(xù)第二年出現(xiàn)大幅下滑。2024年，派能科技的營(yíng)收同比下降39.19%，歸母凈利潤(rùn)更是大幅下滑92.04%，逼近虧損邊緣。

派能科技作為國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能出海的領(lǐng)軍企業(yè)，其境外收入占比長(zhǎng)期維持在90%以上。對(duì)于業(yè)績(jī)的持續(xù)下滑，公司歸因于全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜多變以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的加劇，導(dǎo)致儲(chǔ)能產(chǎn)品銷售價(jià)格承受巨大壓力。

派能科技市值的縮水幅度更為驚人。從2022年的巔峰時(shí)期，股價(jià)曾突破500元/股，市值超過(guò)700億元，到如今股價(jià)不足50元/股，市值縮水至100億元出頭，縮水幅度超過(guò)85%。派能科技市場(chǎng)地位的轉(zhuǎn)變，不僅僅與業(yè)績(jī)滑坡有關(guān)，更深層次的原因或許與市場(chǎng)對(duì)其定位的轉(zhuǎn)變有關(guān)。

派能科技自2009年成立以來(lái)，一直專注于磷酸鐵鋰儲(chǔ)能電池系統(tǒng)領(lǐng)域。2017年，公司確定以戶用儲(chǔ)能為主要方向，特別是在歐洲市場(chǎng)取得了顯著成績(jī)。2018年至2022年期間，派能科技迎來(lái)了高速增長(zhǎng)，營(yíng)收增長(zhǎng)超過(guò)10倍。2022年，受俄烏沖突引發(fā)的歐洲能源危機(jī)影響，戶用儲(chǔ)能需求大增，派能科技營(yíng)收暴增兩倍，達(dá)到60億元，儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量更是登頂全球市場(chǎng)。

然而，2023年以來(lái)，隨著歐洲能源危機(jī)逐漸緩解，戶用儲(chǔ)能需求回歸常態(tài)，疊加大量企業(yè)涌入市場(chǎng)，導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)頻發(fā)，派能科技的業(yè)績(jī)開(kāi)始大幅下滑。2024年，公司營(yíng)收僅為2022年的三分之一左右，扣非歸母凈利潤(rùn)更是首次出現(xiàn)虧損。

派能科技表示，歐洲市場(chǎng)仍是目前儲(chǔ)能市場(chǎng)增長(zhǎng)的重要市場(chǎng)之一，但市場(chǎng)需求的轉(zhuǎn)變不容忽視。近年來(lái)，歐洲市場(chǎng)大儲(chǔ)（工商儲(chǔ)能）的崛起趨勢(shì)明顯，大儲(chǔ)規(guī)?；聠挝怀杀靖?、全生命周期經(jīng)濟(jì)性更優(yōu)。據(jù)預(yù)測(cè)，2024年歐洲大儲(chǔ)裝機(jī)量將達(dá)到11GWh，同比增長(zhǎng)205%，裝機(jī)量占比首度超越戶儲(chǔ)。

市場(chǎng)需求的轉(zhuǎn)向，讓派能科技面臨新的挑戰(zhàn)。盡管公司及時(shí)調(diào)整策略，積極開(kāi)拓境內(nèi)外工商業(yè)儲(chǔ)能市場(chǎng)，并取得了一定成果，但大儲(chǔ)市場(chǎng)講究規(guī)模效應(yīng)及技術(shù)先進(jìn)，大型企業(yè)優(yōu)勢(shì)較大。寧德時(shí)代、比亞迪等動(dòng)力電池巨頭憑借自身優(yōu)勢(shì)，紛紛加碼儲(chǔ)能市場(chǎng)，對(duì)派能科技構(gòu)成了降維打擊。

派能科技在2022年市值巔峰時(shí)期發(fā)布的50億元巨額定增方案，也讓公司陷入了兩難境地。受到儲(chǔ)能市場(chǎng)需求增長(zhǎng)放緩的影響，最大的定增擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目已宣布延期，建設(shè)進(jìn)展緩慢，導(dǎo)致公司賬面上滯留大量現(xiàn)金。而此前建設(shè)的在建工程已逐漸轉(zhuǎn)固，固定資產(chǎn)規(guī)模翻倍，疊加營(yíng)收大幅下滑，折舊費(fèi)用壓力大增。

盡管派能科技在成本控制和原材料價(jià)格下降方面取得了一定成效，毛利率相對(duì)穩(wěn)定，但凈利潤(rùn)的大幅下滑仍無(wú)法避免。除了營(yíng)收大幅下滑外，費(fèi)用維持高位以及匯兌收益的大幅下降也是導(dǎo)致凈利潤(rùn)下滑的重要原因。

在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的環(huán)境下，派能科技仍希望通過(guò)高研發(fā)投入和加強(qiáng)銷售渠道建設(shè)來(lái)扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。然而，面對(duì)動(dòng)力電池巨頭的降維打擊以及市場(chǎng)需求的轉(zhuǎn)變，派能科技能否成功走出困境，仍需拭目以待。