在歷經(jīng)三次努力后，線上保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)平臺小雨傘的母公司手回集團(tuán)，終于在對賭協(xié)議到期前的關(guān)鍵時(shí)刻，通過了港交所的聆訊，為其上市之路掃清了重要障礙。這一消息于5月15日通過港交所官網(wǎng)正式公布，同時(shí)透露手回集團(tuán)已在今年1月獲得證監(jiān)會(huì)簽發(fā)的境外上市備案通知書，上市進(jìn)程即將進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。
回顧手回集團(tuán)的上市之旅，可謂一波三折。自2024年1月起，該公司先后三次向港交所遞交上市申請，背后的推動(dòng)力之一是與紅杉、經(jīng)緯、歌斐資產(chǎn)等知名投資機(jī)構(gòu)簽訂的對賭協(xié)議。該協(xié)議規(guī)定，若手回集團(tuán)未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成上市，這些投資機(jī)構(gòu)將有權(quán)要求贖回其股份，這無疑給手回集團(tuán)帶來了巨大的上市壓力。
手回集團(tuán)的創(chuàng)業(yè)故事始于2015年，由一位名為光耀初的奶爸因給孩子買保險(xiǎn)而陷入困惑所激發(fā)。他與徐瀚、韓立煒共同在深圳創(chuàng)立了手回科技的前身，專注于線上保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。自創(chuàng)業(yè)之初，手回集團(tuán)便獲得了資本的青睞，信天創(chuàng)投在天使輪便以2000萬元的估值入股，開啟了手回集團(tuán)的資本之路。
經(jīng)過多輪融資，手回集團(tuán)的估值一路飆升，紅杉中國、經(jīng)緯創(chuàng)投、歌斐資產(chǎn)等投資機(jī)構(gòu)紛紛加入股東行列。然而，在2023年，紅杉和經(jīng)緯卻選擇了減資，手回集團(tuán)以一定對價(jià)購回了這兩家投資機(jī)構(gòu)所持有的部分股權(quán)。盡管如此，歌斐資產(chǎn)、紅杉、天士力集團(tuán)和經(jīng)緯等投資機(jī)構(gòu)仍持有手回集團(tuán)較大比例的股份，成為其重要的股東力量。
在業(yè)務(wù)層面，手回集團(tuán)通過小雨傘、咔嚓保、牛保100等平臺，為用戶提供在線保險(xiǎn)服務(wù)解決方案。然而，從業(yè)績上看，手回集團(tuán)仍面臨諸多挑戰(zhàn)。招股書顯示，近年來其營業(yè)收入和凈利潤均呈現(xiàn)較大波動(dòng)，尤其是凈利潤方面，除2022年實(shí)現(xiàn)扭虧外，其余年份均處于虧損狀態(tài)。這主要?dú)w因于長期壽險(xiǎn)產(chǎn)品收入下降和保險(xiǎn)公司傭金率調(diào)整的影響。
手回集團(tuán)的業(yè)務(wù)主要分為保險(xiǎn)交易服務(wù)和保險(xiǎn)科技技術(shù)服務(wù)兩大板塊。其中，保險(xiǎn)交易服務(wù)是其絕對的支柱業(yè)務(wù)，收入占比高達(dá)99%以上。然而，這種對單一業(yè)務(wù)的過度依賴，使得手回集團(tuán)在面臨市場變化時(shí)顯得較為脆弱。為了拓展第二增長曲線，手回集團(tuán)開始加大在保險(xiǎn)科技技術(shù)服務(wù)方面的投入，但收效甚微，該板塊的收入占比仍然很低。
手回集團(tuán)還面臨著核心業(yè)務(wù)增長瓶頸的問題。近年來，其新單投保保單件數(shù)和首年保費(fèi)均呈現(xiàn)先增后降的趨勢。為了控制成本，手回集團(tuán)不得不減少小額保費(fèi)保單和以促銷為重點(diǎn)的保單數(shù)量。同時(shí)，受“報(bào)行合一”政策的影響，手回集團(tuán)還停止了部分高傭金定制長期壽險(xiǎn)產(chǎn)品的分銷，這進(jìn)一步影響了其保險(xiǎn)產(chǎn)品的收入結(jié)構(gòu)。
在資金方面，手回集團(tuán)也面臨著較大的壓力。近年來，其流動(dòng)負(fù)債凈額和負(fù)債凈額均呈現(xiàn)上升趨勢，同時(shí)可能出現(xiàn)負(fù)經(jīng)營現(xiàn)金流量。此次IPO募集資金，手回集團(tuán)計(jì)劃用于加強(qiáng)銷售及營銷網(wǎng)絡(luò)、提升研發(fā)能力、進(jìn)行合并收購及戰(zhàn)略投資等方面，以應(yīng)對未來的挑戰(zhàn)。
盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但手回集團(tuán)仍以其在中國在線保險(xiǎn)中介市場的領(lǐng)先地位和持續(xù)的創(chuàng)新努力，贏得了市場的關(guān)注。此次通過聆訊，無疑為其上市之路增添了信心。未來，手回集團(tuán)能否在資本市場上獲得進(jìn)一步的青睞，讓我們拭目以待。
