巴奴國際控股有限公司（巴奴國際），一家以“產(chǎn)品主義”為核心理念、專注于健康飲食與高品質(zhì)火鍋的企業(yè)，近日收到了中國證監(jiān)會對其境外發(fā)行上市計劃的詳細補充說明要求。這些要求涵蓋了股權(quán)架構(gòu)、數(shù)據(jù)安全、分紅政策等九大關(guān)鍵領(lǐng)域。

巴奴國際的故事始于2001年，由杜中兵在河南安陽創(chuàng)立。公司旗下的巴奴毛肚火鍋，憑借其獨特的“毛肚+菌湯”招牌產(chǎn)品，在中國品質(zhì)火鍋市場中占據(jù)了顯著地位。截至2024年，巴奴品牌已占據(jù)了中國品質(zhì)火鍋市場份額的3.1%。到2025年6月9日，巴奴國際直營門店數(shù)量增至145家，覆蓋全國39個城市，相較于2021年末的83家門店，實現(xiàn)了74.7%的增長。公司擁有5個中央廚房和1家底料加工廠，進一步鞏固了其市場地位。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，巴奴國際近年來業(yè)績穩(wěn)健增長。2022年至2024年，公司收入分別為14.33億元、21.12億元和23.07億元，而2025年第一季度收入已達7.09億元。利潤方面，公司在2022年凈虧損520萬元后，于2023年實現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤達到1.02億元，2024年凈利潤進一步增長至1.23億元，2025年第一季度凈利潤則為0.55億元。

然而，巴奴國際的上市之路并非一帆風(fēng)順。證監(jiān)會對其股權(quán)架構(gòu)提出了質(zhì)疑，特別是關(guān)于實控人認定與控制權(quán)合理性的問題。招股書顯示，杜中兵與韓艷麗夫婦通過一系列控股公司合計控制巴奴國際約83.38%的投票權(quán)。證監(jiān)會要求巴奴國際解釋未將韓艷麗列為共同實際控制人的原因及合理性。

證監(jiān)會還對巴奴國際在上市前實施的高額分紅表示關(guān)注。2025年1月，即遞交上市申請前5個月，公司向股東宣派了7000萬元股息，其中杜中兵夫婦分得超5800萬元。鑒于公司當(dāng)時2024年的凈利潤僅為1.23億元，分紅金額占比高達56.9%，且公司短期償債能力較弱，證監(jiān)會要求巴奴國際說明分紅的合理性及上市融資的必要性。

在合規(guī)風(fēng)險方面，招股書顯示巴奴國際存在未能為部分員工足額繳納社會保險及住房公積金的情況。盡管公司給出了員工流動性高、個人意愿及偏好農(nóng)村社保計劃等解釋，但證監(jiān)會仍要求公司說明非全職人員的社保公積金繳納情況，以及勞動用工的合法合規(guī)性。

同時，證監(jiān)會還對巴奴國際的數(shù)據(jù)安全問題提出了嚴格要求。公司要求說明其開發(fā)、運營的各類數(shù)字平臺（如網(wǎng)站、APP、小程序、公眾號等）的用戶信息收集、存儲及使用情況，是否存在向第三方提供信息的情形，并要求公司提出上市前后的個人信息保護和數(shù)據(jù)安全措施。

面對證監(jiān)會的嚴格審查，巴奴國際需展現(xiàn)出更透明的股權(quán)結(jié)構(gòu)、更穩(wěn)健的財務(wù)狀況、更合規(guī)的員工福利保障以及更嚴格的數(shù)據(jù)安全管理，才能贏得投資者和監(jiān)管機構(gòu)的雙重信任，成功將其“產(chǎn)品主義”的理念從餐桌推向資本市場。