近日，一項旨在推動中長期資金進入資本市場的重大舉措正式落地，引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。這項由六部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱《方案》），對保險、社保、養(yǎng)老及企業(yè)年金等資金的長期投資行為做出了明確規(guī)定，旨在引導(dǎo)這些資金增加對權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例。

對于保險資金，《方案》提出了多方面的具體要求。一方面，它鼓勵大型國有保險公司擴大對A股（包括權(quán)益類基金）的投資規(guī)模，并明確了三年以上長周期考核機制。在此機制下，單年度ROE考核的權(quán)重從50%下調(diào)至30%，而三至五年周期的指標(biāo)權(quán)重則提升至不低于60%的水平。這一調(diào)整旨在減少短期行為，促進保險業(yè)的健康發(fā)展。

《方案》還針對第二批保險資金長期股票投資試點進行了規(guī)劃，計劃逐步擴大參與機構(gòu)和資金規(guī)模。據(jù)悉，第二批試點的擬定規(guī)模為1000億元，并計劃在春節(jié)前先行批準(zhǔn)500億元投資于股市。這一舉措有望為資本市場注入更多長期穩(wěn)定資金。

在近期的一次國新辦發(fā)布會上，金融監(jiān)管總局副局長肖遠企進一步透露，未來將進一步完善險資投資政策，目標(biāo)是每年新增保費的30%用于股市投資，以穩(wěn)步提高保險資金在股市中的投資比例。這一表態(tài)無疑為市場增添了更多信心。

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年第三季度末，我國保險業(yè)在股票和基金上的投資規(guī)模分別達到2.3萬億元和1.8萬億元，合計投資比例約為13.2%。然而，與監(jiān)管劃定的權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限（20%-45%）相比，現(xiàn)實配置比例仍有較大提升空間。業(yè)內(nèi)人士分析認為，這主要受到資產(chǎn)負債久期匹配、權(quán)益資產(chǎn)對償付能力的占用以及權(quán)益波動對利潤影響等因素的制約。

為了打通中長期資金入市的堵點，消除險資增配權(quán)益資產(chǎn)的障礙，《方案》中的一系列政策舉措應(yīng)運而生。這些政策不僅有助于減少保險行業(yè)中的短期行為，還能提升保險資金對短期市場波動的容忍度，從而引導(dǎo)更多險資進入權(quán)益市場。這不僅有助于資本市場的穩(wěn)定發(fā)展，還能降低保險公司的利差損風(fēng)險。

隨著相關(guān)政策的逐步落地，多家保險機構(gòu)已明確表示將加大權(quán)益投資力度，以助力資本市場的高質(zhì)量發(fā)展。例如，新華保險表示將穩(wěn)步推進中長期資金入市，增強資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定性和抗風(fēng)險能力。而國壽資產(chǎn)則秉持長期投資、價值投資和穩(wěn)健投資的理念，致力于加快投資能力建設(shè)和投資模式創(chuàng)新。

人保資產(chǎn)同樣表示，將持續(xù)秉持長期主義和耐心資本的經(jīng)營理念，不斷提升投資管理能力，強化產(chǎn)業(yè)研究深度，并積極探索創(chuàng)新，進一步豐富產(chǎn)品工具和投資模式。這些舉措將有助于引導(dǎo)金融資源向關(guān)鍵領(lǐng)域聚集，助力實體經(jīng)濟發(fā)展，同時增強資本市場的穩(wěn)定性與活力。

關(guān)于《方案》實施后可能帶來的增量市場規(guī)模，各方分析人士給出了不同的預(yù)測。招商證券研報指出，在考慮到近年儲蓄險銷售熱潮沉淀下來的續(xù)期保費較為穩(wěn)定的情況下，預(yù)計2025年保險業(yè)資金運用余額將延續(xù)兩位數(shù)左右的增長。而在超長期國債收益率低于主流產(chǎn)品預(yù)定利率上限已成為常態(tài)的背景下，提高權(quán)益占比有望成為增厚投資收益的重要方式之一。

國泰君安證券則以保費收入中扣除業(yè)務(wù)及管理費用后的部分作為每年可新增配置的資產(chǎn)進行計算，預(yù)測大型國有保險公司2025年“新增保費”規(guī)模合計約為1.26萬億元。若按照發(fā)布會指引，這些公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股，則預(yù)計可帶來約3788億元的增量資金。

長江證券研報則另辟蹊徑，分析了考核周期、償付能力以及會計準(zhǔn)則對險資增配權(quán)益的影響。該研報指出，若繼續(xù)增加保單未來盈余計入核心資本的比例至60%，則在維持核心償付能力充足率不變的情境下，權(quán)益配置規(guī)模可以增加約2957億元。然而，考慮到波動性的限制，實際改善比例可能低于這一水平。