技源集團沖刺上交所主板，HMB業(yè)務成核心但面臨挑戰(zhàn)

技源集團股份有限公司（以下簡稱“技源集團”）正全力沖刺上交所主板上市，其主營產(chǎn)品β-羥基-β-甲基丁酸（HMB）作為一種營養(yǎng)劑，在運動營養(yǎng)和中老年營養(yǎng)健康等保健品市場中占據(jù)重要地位。據(jù)招股書披露，技源集團在全球HMB市場中占據(jù)了高達65.8%的份額，顯示出其強大的市場競爭力。

然而，盡管業(yè)績亮眼，技源集團的業(yè)務發(fā)展并非一帆風順。近年來，其境內(nèi)收入呈現(xiàn)下滑趨勢，這一變化主要歸因于核心客戶湯臣倍健的大幅減少采購。數(shù)據(jù)顯示，從2021年至2024年，技源集團的境內(nèi)收入占比從13.71%下滑至6.07%。湯臣倍健作為曾經(jīng)的前五大客戶之一，其采購金額的銳減對技源集團的業(yè)績產(chǎn)生了顯著影響。特別是在2023年，雙方交易金額僅為513.16萬元，遠低于往年的水平，湯臣倍健也因此退出了技源集團的前五大客戶名單。

技源集團對湯臣倍健的銷售減少主要集中在氨糖和硫酸軟骨素兩個產(chǎn)品上。根據(jù)招股書披露的銷售框架協(xié)議及長期訂單情況，這兩個產(chǎn)品的采購金額逐年下滑，且雙方在框架協(xié)議到期后未再續(xù)簽新的采購合同。這表明湯臣倍健可能已經(jīng)找到了可替代的供應商，技源集團在這兩個產(chǎn)品上的市場競爭力或有所減弱。

與此同時，技源集團的境外業(yè)務也面臨一定的合作風險。雅培集團作為技源集團的重要客戶之一，其采購的HMB產(chǎn)品金額占技源集團整體營收的比例較高。雙方簽署了長期供貨協(xié)議，約定雅培集團優(yōu)先全額向技源集團采購HMB原料產(chǎn)品。然而，這一協(xié)議同時也要求技源集團將雅培集團的競爭對手列入禁售名單，限制了其客戶拓展空間。技源集團向雅培集團銷售的HMB產(chǎn)品價格要低于向其他第三方客戶的平均銷售價格，進一步壓縮了其利潤空間。

更令人擔憂的是，技源集團在雅培集團的供應鏈中可能處于弱勢地位。數(shù)據(jù)顯示，技源集團向雅培集團供應的HMB占雅培集團營養(yǎng)品業(yè)務成本的比例較低。若未來關稅稅率繼續(xù)增加，技源集團的產(chǎn)品優(yōu)勢恐被削弱，是否會導致雅培集團減少采購仍存在較大不確定性。這將直接影響技源集團的業(yè)績表現(xiàn)和市場份額。

技源集團還面臨著市場競爭加劇、原材料價格波動等風險。隨著保健品市場的不斷發(fā)展，越來越多的企業(yè)開始進入HMB領域，市場競爭日益激烈。同時，原材料價格的波動也可能對技源集團的生產(chǎn)成本和利潤空間造成不利影響。

在此背景下，技源集團需要積極應對市場變化和挑戰(zhàn)，加強產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新，提升產(chǎn)品質量和競爭力。同時，還需要拓展新的客戶和市場渠道，降低對單一客戶和市場的依賴程度。只有這樣，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。