珠海冠宇在2024年取得了顯著成績(jī)，其筆記本電腦鋰電池出貨量躍居全球首位，平板電腦電池出貨量也緊隨其后，位列世界第二。這家年?duì)I收超百億元的消費(fèi)電池巨頭，近期發(fā)布了其2024年年度報(bào)告，揭示了公司過(guò)去一年的經(jīng)營(yíng)狀況和未來(lái)發(fā)展策略。

根據(jù)年報(bào)，珠海冠宇在2024年實(shí)現(xiàn)了115.41億元的營(yíng)業(yè)收入，同比微增0.83%，凈利潤(rùn)則實(shí)現(xiàn)了25.03%的同比增長(zhǎng)。盡管公司整體營(yíng)收增長(zhǎng)放緩，但動(dòng)力電池業(yè)務(wù)卻顯示出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)潛力，盡管目前還未實(shí)現(xiàn)盈利，但有望成為公司的新增長(zhǎng)點(diǎn)。然而，珠海冠宇暫停了三個(gè)動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，這可能表明公司對(duì)這一領(lǐng)域的未來(lái)前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。

珠海冠宇的主力產(chǎn)品“消費(fèi)電池”在2024年收入為102.65億元，同比下降2%。盡管收入有所下滑，但主要是由于產(chǎn)品降價(jià)所致，實(shí)際上出貨量仍在增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，珠海冠宇的筆記本電腦電池和手機(jī)電池銷售量均快于行業(yè)增長(zhǎng)，使其在筆記本電池出貨量上成為全球第一。

值得注意的是，珠海冠宇與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手ATL之間的專利糾紛一直不斷。截至年報(bào)發(fā)布時(shí)，ATL已在多個(gè)國(guó)家對(duì)珠海冠宇提起專利侵權(quán)訴訟，部分案件已被法院認(rèn)定珠海冠宇產(chǎn)品構(gòu)成侵權(quán)。珠海冠宇則通過(guò)專利無(wú)效請(qǐng)求和反訴等策略進(jìn)行應(yīng)對(duì)。

在動(dòng)力電池領(lǐng)域，珠海冠宇選擇了差異化競(jìng)爭(zhēng)策略，專注于汽車低壓鋰電池和無(wú)人機(jī)電池業(yè)務(wù)。2024年，珠海冠宇的汽車低壓鋰電池出貨量達(dá)到90萬(wàn)套，并獲得了多家國(guó)內(nèi)外頭部車企的定點(diǎn)和量產(chǎn)供貨。然而，盡管出貨量增加，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)，毛利率為-4.16%，盡管較2023年有所改善。

珠海冠宇在年報(bào)中解釋，為適應(yīng)市場(chǎng)快速變化，避免新增產(chǎn)能無(wú)法及時(shí)消化的風(fēng)險(xiǎn)，公司決定暫停部分動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。這三個(gè)項(xiàng)目合計(jì)投資額高達(dá)183億元，但由于資金緊張和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，珠海冠宇選擇暫時(shí)擱置這些項(xiàng)目。

在成本控制方面，珠海冠宇通過(guò)精細(xì)化管理，成功降低了管理費(fèi)用。然而，研發(fā)費(fèi)用卻大幅增加，同比增長(zhǎng)26.82%至14.58億元，成為公司最大的費(fèi)用類支出。珠海冠宇表示，這是為了保持技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

珠海冠宇的境外收入占比超過(guò)六成，主要客戶包括惠普、戴爾、微軟、蘋果等知名企業(yè)。盡管美國(guó)對(duì)部分中國(guó)商品加征關(guān)稅，但珠海冠宇表示，由于其產(chǎn)品直接從中國(guó)出口至美國(guó)的情況極少，因此關(guān)稅對(duì)公司的直接影響有限。然而，如果搭載公司電池的終端成品被納入加稅范圍，可能會(huì)增加其成本壓力。

自2024年初以來(lái)，珠海冠宇的股價(jià)累計(jì)下跌超過(guò)43%，在鋰電池行業(yè)中表現(xiàn)相對(duì)較差。然而，從估值角度看，珠海冠宇的市值和市盈率仍處于行業(yè)中等水平。珠海冠宇目前仍處于盈利恢復(fù)期，盡管動(dòng)力電池業(yè)務(wù)展現(xiàn)出增長(zhǎng)潛力，但公司對(duì)其前景持謹(jǐn)慎態(tài)度，暫停擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目便是明證。