隨著夏季的到來，防曬衣市場呈現(xiàn)出如火如荼的態(tài)勢，不僅電商平臺的搜索量激增，資本市場也敏銳地捕捉到了這一熱潮。近日，專注于防曬與戶外服飾的伯希和正式向港交所遞交了招股書，意圖叩開IPO的大門。

提及伯希和的上市之路，不得不讓人聯(lián)想到去年夏天同樣沖刺港股的蕉下。盡管蕉下曾兩次嘗試上市，但最終都未能如愿。如今，伯希和作為“戶外生活第一股”的有力競爭者，難免會被拿來與蕉下進行一番比較。

從業(yè)務(wù)模式上看，伯希和與蕉下確實存在諸多相似之處。它們都采用了線上DTC（直接面向消費者）渠道與ODM代工相結(jié)合的方式，迅速實現(xiàn)銷量與收入的雙重增長。同時，兩者的毛利率都維持在50%以上的高位，業(yè)績表現(xiàn)頗為亮眼。然而，隨著蕉下上市計劃的擱淺，伯希和也面臨著同樣的質(zhì)疑：重營銷輕研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定、品牌缺乏核心競爭力等。

近年來，“戶外生活”賽道持續(xù)升溫，競爭也日益激烈。一方面，越來越多的品牌開始涌入這個市場，從戶外品牌、運動品牌到內(nèi)衣品牌、快時尚品牌，玩家類型不斷擴展。另一方面，這些品牌不再局限于防曬衣這一單一品類，而是開始涉足秋季的沖鋒衣、抓絨衛(wèi)衣，以及冬季的羽絨服、靴子等多個季節(jié)的產(chǎn)品線。

成立于2012年的伯希和，最初以沖鋒衣為核心產(chǎn)品。據(jù)招股書顯示，從2022年至2024年，伯希和累計銷售了約380萬件沖鋒衣，銷量實現(xiàn)了144%的復(fù)合年增長率。然而，在近兩年，伯希和也開始豐富其產(chǎn)品線，推出了更多季節(jié)的SKU。

面對激烈的市場競爭，伯希和必須盡快向市場證明自己的品牌價值與差異化。在社交平臺上搜索伯希和，經(jīng)常會跳出“伯希和什么檔次”“伯希和與XX品牌哪個好”等關(guān)鍵詞。這反映出，在市場競爭愈發(fā)激烈的情況下，伯希和亟需樹立自己的品牌形象與獨特定位。

伯希和與蕉下在發(fā)展路徑上頗為相似，都是從單品切入市場，隨后橫向拓展品類，補充戶外運動產(chǎn)品線。伯希和憑借經(jīng)典的沖鋒衣系列迅速打開市場，而蕉下則是以防曬傘起家。近年來，兩者都在不斷嘗試拓展新的品類，以加深消費者對于“戶外”品牌的認知。

伯希和為了更貼近“戶外生活方式第一股”的定位，不僅在經(jīng)典系列中加入了羽絨服、防曬衣、徒步鞋等多個SKU，還推出了更加時尚、日常的“山系列”，以滿足更廣泛消費者的需求。而蕉下則在防曬系列之外，拓展了保暖、家居和運動等非防曬功能系列，以及防水、輕便等戶外系列。

從財務(wù)數(shù)據(jù)上看，伯希和近年來的營收增長勢頭強勁，與當(dāng)年的蕉下如出一轍。伯希和的收入從2022年的3.78億元增長至2024年的17.66億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤也從0.28億元增長至3.04億元。這一高速增長為其沖擊上市奠定了堅實的基礎(chǔ)。

在沖鋒衣市場，伯希和與眾多國際大牌以及國貨品牌同臺競技。國際品牌大多走高端路線，價格昂貴；而國產(chǎn)品牌則主要占據(jù)千元以下的價格帶。伯希和主打中價格段，與凱樂石、探路者等國產(chǎn)品牌展開競爭。同時，在防曬市場，伯希和也面臨著來自安踏、耐克、優(yōu)衣庫等多個品牌的挑戰(zhàn)。

盡管市場競爭激烈，但戶外市場的增量空間依然巨大。根據(jù)招股書顯示，中國內(nèi)地高性能戶外服飾行業(yè)的零售銷售額預(yù)計將持續(xù)增長。沖鋒衣和防曬衣作為近年來成長起來的增量需求，市場尚未飽和，頭部企業(yè)擁有更多的增長空間。

然而，伯希和在沖擊上市的過程中也面臨著諸多挑戰(zhàn)。與蕉下類似，伯希和同樣采用OEM代工模式，缺乏技術(shù)壁壘。同時，在營銷投入上也不遺余力，導(dǎo)致銷售及分銷開支占比居高不下。這在一定程度上壓縮了公司的凈利潤率，可能會影響投資者的信心。

為了提升品牌競爭力，伯希和近年來也在不斷加強研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新。然而，專業(yè)性能系列推出后，其收入占比依然較低。伯希和需要在堅持大眾路線與強化高端技術(shù)路線之間做出選擇，以明確自己的品牌定位。

總之，伯希和在沖刺IPO的道路上既有機遇也有挑戰(zhàn)。在激烈的市場競爭中，伯希和需要盡快證明自己的品牌價值與差異化，以贏得消費者的認可與投資者的信心。