港股市場近日迎來一起引人注目的更名事件，原中國環(huán)保能源（00986.HK）搖身一變，成為“杜甫酒業(yè)集團”，并自稱實現(xiàn)了“詩酒第一股”的資本市場登陸。然而，這場看似光鮮亮麗的品牌升級背后，實則暗流涌動，引發(fā)了諸多質(zhì)疑。

盡管杜甫酒業(yè)對外高調(diào)宣布其港股之旅，但香港交易所的公開信息顯示，此次更名并未帶來實控權(quán)的實質(zhì)性轉(zhuǎn)移。大股東郭莎和董倩依舊穩(wěn)坐釣魚臺，分別持有8.28%和7.04%的股份，而四川杜甫酒業(yè)的實控人彭作權(quán)，僅通過45.57%的股權(quán)間接與之關(guān)聯(lián)。對此，香頌資本的執(zhí)行董事沈萌一針見血地指出，在所有權(quán)未發(fā)生變更的情況下，所謂的借殼上市難以成立，這更像是一場概念炒作。

市場的反應(yīng)也印證了這一判斷。更名當(dāng)天，杜甫酒業(yè)集團的股價暴漲近80%，但好景不長，次日便回落了2.11%，市值如過山車般大幅波動。沈萌進(jìn)一步分析稱，宣傳文章可能有意引導(dǎo)公眾認(rèn)知，為二級市場的炒作鋪路。

杜甫酒業(yè)的戰(zhàn)略合作方也備受爭議。公司宣稱與“上海元和資本”達(dá)成合作，但無論是國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)還是天眼查，都無法查詢到這家企業(yè)的記錄。另一合作方湖北溶洞酒業(yè)更是疑點重重，該公司成立于2022年，由兩名自然人持股，且參保人數(shù)為零，被業(yè)內(nèi)人士戲稱為“空殼公司”。

杜甫酒業(yè)在銷售目標(biāo)上的雄心壯志同樣令人擔(dān)憂。根據(jù)協(xié)議，公司需要在港澳臺及東南亞地區(qū)三年內(nèi)完成1.5億元的銷售額，年均目標(biāo)為5000萬元。然而，杜甫酒業(yè)在2024年前三季度的產(chǎn)值才剛剛超過億元，且其核心市場主要集中在川渝地區(qū)，海外渠道建設(shè)幾乎為零。同時，公司官網(wǎng)宣稱的年產(chǎn)5000噸原酒產(chǎn)能也遭到質(zhì)疑。四川某大型酒廠的負(fù)責(zé)人透露，500畝的酒廠實際產(chǎn)能僅為7000-8000噸，過度生產(chǎn)會嚴(yán)重影響酒質(zhì)。與行業(yè)數(shù)據(jù)對比，杜甫酒業(yè)要實現(xiàn)1.5億元的銷售目標(biāo)，其產(chǎn)能利用率顯然存在疑問。

更為嚴(yán)重的是，杜甫酒業(yè)在資本運作上的急切性暴露出其經(jīng)營上的困局。天眼查數(shù)據(jù)顯示，公司兩大股東汪中林、汪佳已被列為失信被執(zhí)行人，股權(quán)遭到凍結(jié)。盡管彭作權(quán)在2019年入主后推動了“復(fù)興”計劃，但與陷入虧損的中國環(huán)保能源的合作，被外界視為“困境中的雙向奔赴”。中國環(huán)保能源近十年來七度虧損，2024年的虧損更是擴大至1851萬港元。

在A股白酒上市禁令未松動的背景下，港股成為了酒企“曲線救國”的選擇。然而，港股投資者對白酒的認(rèn)知有限，加之杜甫酒業(yè)缺乏全國化的銷售渠道，其資本故事難以獲得市場的認(rèn)可。酒類營銷專家肖竹青表示，頭部品牌的渠道下沉加劇了行業(yè)內(nèi)的競爭，區(qū)域酒企的生存空間正被不斷壓縮。

杜甫酒業(yè)雖然提出了“百億產(chǎn)值”的宏偉愿景，但現(xiàn)實卻與之相去甚遠(yuǎn)。如果按照2024年前三季度30%的增速推算，其年銷售收入僅為約1.7億元，與目標(biāo)相差近百倍。而公司試圖通過“酒莊莊主制”等輕資產(chǎn)模式來打破困局，卻也被質(zhì)疑可能重蹈“貼牌亂象”的覆轍。

從珠寶商到“詩酒第一股”，杜甫酒業(yè)集團的更名狂歡不僅暴露了資本市場的敘事焦慮，也警示了企業(yè)短期炒作對品牌價值的潛在侵蝕。對于杜甫酒業(yè)而言，如何將資本市場的掌聲轉(zhuǎn)化為真實的業(yè)績增長，將是一場對其講故事能力和穿越行業(yè)周期硬實力的雙重考驗。