伯克希爾·哈撒韋在日本的布局再次引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。這位投資界的傳奇人物，沃倫·巴菲特，通過(guò)其獨(dú)特的“發(fā)債買(mǎi)股”策略，在日本股市上實(shí)現(xiàn)了顯著的收益。

回顧2024年，巴菲特大手筆地在日本發(fā)行了2818億日元的債券，而這一系列操作的目的地，正是日本的五大商社。近日，隨著日本財(cái)務(wù)省的公告發(fā)布，伯克希爾對(duì)五大商社的增持情況浮出水面。

具體而言，伯克希爾對(duì)伊藤忠商事的持股比例從7.47%提升至8.53%，住友商事從8.23%提升至9.29%，丸紅株式會(huì)社從8.30%提升至9.30%，三菱商事從8.31%提升至9.67%，三井物產(chǎn)則從8.09%提升至9.82%。這一系列增持動(dòng)作，無(wú)疑展示了伯克希爾對(duì)這五大商社的堅(jiān)定看好。

日本股市對(duì)此反應(yīng)迅速，五大商社的股價(jià)在公告發(fā)布后均上漲超過(guò)2.4%，日經(jīng)225指數(shù)也收漲1.2%。伯克希爾的增持，顯然為市場(chǎng)注入了一劑強(qiáng)心針。

值得注意的是，伯克希爾在五大商社的持股比例已經(jīng)逼近雙方此前約定的9.9%的上限。然而，在2025年的股東信中，巴菲特透露，這五家商社已經(jīng)同意“適度”放寬這一持股上限。這意味著，未來(lái)伯克希爾有望進(jìn)一步增加對(duì)這五家公司的持股比例。

回顧伯克希爾在日本的投資歷程，早在2019年，公司就開(kāi)始發(fā)行日元債券，為投資日本股市做準(zhǔn)備。2020年8月底，伯克希爾首次披露持有五大商社約5%的股權(quán)。此后，巴菲特不僅多次親自帶隊(duì)考察日本，還大幅拋售美股、囤積現(xiàn)金，但對(duì)日本五大商社的投資卻從未動(dòng)搖。

“這是百年一遇的機(jī)遇。”巴菲特的長(zhǎng)期合作伙伴查理·芒格曾如此評(píng)價(jià)這筆交易。他們借低利率的日元，買(mǎi)入高股息的日股，實(shí)現(xiàn)了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，并有效規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)。芒格曾解釋?zhuān)毡镜睦实椭撩磕?.5%，為期10年，而五大商社的股息率卻高達(dá)5%，因此產(chǎn)生了大量的現(xiàn)金流。

巴菲特也親自算了一筆賬：預(yù)計(jì)2025年從日本投資中獲得的年度股息收入將達(dá)到約8.12億美元，而日元債務(wù)的利息成本僅為1.35億美元。這意味著，僅憑發(fā)債買(mǎi)股的操作，伯克希爾就能實(shí)現(xiàn)近5倍的套利。

除了股息收益外，伯克希爾還從股價(jià)上漲和匯率波動(dòng)中獲益。自2020年8月底巴菲特公開(kāi)倉(cāng)位以來(lái)，五大商社的股價(jià)均實(shí)現(xiàn)了大幅上漲，漲幅最少的也達(dá)到了2倍。同時(shí)，由于美元走強(qiáng)，伯克希爾從日元借款中獲得了可觀的稅后收益。

伯克希爾對(duì)日本五大商社的投資并非全靠發(fā)行日元債券。實(shí)際上，伯克希爾自己也投入了部分資金。巴菲特曾表示，他對(duì)五大商社的財(cái)務(wù)報(bào)表印象深刻，尤其是它們極低的股價(jià)和出色的運(yùn)營(yíng)模式。他發(fā)現(xiàn)，這五家公司在資本配置、管理層能力以及對(duì)投資者的態(tài)度上都表現(xiàn)出色。

在美股市場(chǎng)尤其是科技股大跌的背景下，伯克希爾的股價(jià)卻逆勢(shì)上漲。截至最新交易日，伯克希爾的市值已經(jīng)突破1.13萬(wàn)億美元，位居全球第八。這一成績(jī)不僅彰顯了伯克希爾的投資實(shí)力，也再次證明了巴菲特在日本市場(chǎng)的獨(dú)到眼光。

隨著伯克希爾在日本市場(chǎng)的持續(xù)深耕，未來(lái)其在這一市場(chǎng)的表現(xiàn)無(wú)疑將繼續(xù)引發(fā)市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。而巴菲特和芒格的投資智慧，也將繼續(xù)為投資者提供寶貴的啟示。