弘景光電即將創(chuàng)業(yè)板上市，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)引關(guān)注

弘景光電（301479.SZ）近日發(fā)布了首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的公告，計(jì)劃以每股41.90元的價(jià)格發(fā)行股票。這家專注于光學(xué)鏡頭及攝像模組研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司，近年來(lái)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，尤其是在2024年，其營(yíng)收達(dá)到了10.92億元，同比增長(zhǎng)41.25%。然而，與同業(yè)相比，弘景光電的這種高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)顯得尤為突出，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

據(jù)悉，弘景光電的主營(yíng)產(chǎn)品光學(xué)鏡頭及攝像模組，在互聯(lián)網(wǎng)視頻化時(shí)代背景下，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛。盡管全球智能手機(jī)出貨量下滑，導(dǎo)致光學(xué)鏡頭及攝像模組整體需求增長(zhǎng)乏力，但弘景光電的業(yè)績(jī)卻逆勢(shì)上揚(yáng)。招股書顯示，2021年至2023年間，弘景光電的營(yíng)收從2.52億元增長(zhǎng)至7.73億元，年復(fù)合增速高達(dá)75.24%；凈利潤(rùn)從1525.81萬(wàn)元增長(zhǎng)至1.16億元，年復(fù)合增速更是達(dá)到了驚人的176.24%。

然而，與弘景光電的高增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比的是，其同業(yè)可比上市公司的業(yè)績(jī)普遍不佳。在弘景光電所列示的8家同業(yè)可比公司中，有4家收入規(guī)模下滑，6家凈利潤(rùn)下滑，其中2家甚至在2023年陷入了虧損。這意味著，弘景光電的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與行業(yè)趨勢(shì)明顯背離。

弘景光電的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于其第一大客戶——影石創(chuàng)新科技股份有限公司（下稱“影石創(chuàng)新”）。2022年，影石創(chuàng)新空降為弘景光電的第一大客戶，采購(gòu)金額從2021年的1193.97萬(wàn)元增長(zhǎng)至2023年的3.54億元，增長(zhǎng)了28.65倍，對(duì)弘景光電的收入貢獻(xiàn)比例從不到5%提升至45.84%。影石創(chuàng)新作為全景相機(jī)龍頭品牌，其采購(gòu)金額的大幅增長(zhǎng)直接推動(dòng)了弘景光電在新興消費(fèi)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)。

不過(guò)，弘景光電的增長(zhǎng)可持續(xù)性卻存在疑問(wèn)。首先，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)過(guò)度依賴單一大客戶，一旦影石創(chuàng)新的采購(gòu)需求發(fā)生變化，將對(duì)弘景光電的業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。其次，弘景光電在智能汽車領(lǐng)域的收入增長(zhǎng)緩慢，且增速大幅落后于同業(yè)，顯示出其在下游布局上的局限性。隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，弘景光電能否繼續(xù)保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)也值得關(guān)注。

盡管弘景光電表示自身專注于差異化市場(chǎng)，避開了與業(yè)內(nèi)大玩家的同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，但其目前的業(yè)務(wù)體量仍然偏小。面對(duì)行業(yè)的變革和挑戰(zhàn)，弘景光電需要尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，以維持其業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。