在人工智能領(lǐng)域，一場關(guān)于算力投資的辯論正悄然展開。DeepSeek公司的崛起，以其低算力、低成本訓練出高性能大模型的技術(shù)路徑，挑戰(zhàn)了業(yè)界普遍認為的“大力出奇跡”模式，即依賴大規(guī)模算力推動AI技術(shù)迭代和商業(yè)化的傳統(tǒng)觀念。

自2023年以來，中美科技公司對大模型的共識是算力與資金的雙重支撐是成功的關(guān)鍵。英偉達作為算力市場的近乎壟斷者，從中受益匪淺，因為中美企業(yè)都在競相采購其AI芯片。然而，DeepSeek的突破似乎預示著，堆砌算力的方式或許并非長久之計。

盡管如此，美國科技巨頭微軟、亞馬遜、谷歌和meta卻并未動搖其大規(guī)模算力投資的決心。數(shù)據(jù)顯示，這些公司在2024年的資本支出均達到了歷史最高點，且2025年仍將保持高速增長。微軟計劃2025年的資本支出環(huán)比增加，亞馬遜則預計投入超過1000億美元，谷歌和meta的資本支出增速也將分別超過40%和60%。

這些科技巨頭的算力投資不僅用于采購芯片、服務(wù)器等硬件設(shè)備，還包括租賃土地、建設(shè)數(shù)據(jù)中心等多方面。它們普遍認為，目前AI算力供不應求，高強度的資本支出是市場需求驅(qū)動的必然結(jié)果。

微軟管理層在財報電話會議中提到，其AI業(yè)務(wù)年化收入已超過130億美元，同比增長高達175%。亞馬遜也表示，盡管受到產(chǎn)能限制，其AI業(yè)務(wù)年化收入仍實現(xiàn)了數(shù)十億美元的增長，增速超過100%。谷歌和meta同樣看到了AI業(yè)務(wù)的巨大潛力，正努力增加產(chǎn)能以滿足市場需求。

然而，投資者對于美國科技巨頭算力資本支出的回報率開始表現(xiàn)出擔憂。尤其是在DeepSeek提出低算力訓練模型的可能性后，市場擔憂這種新模式會戳破算力需求的泡沫。但科技巨頭們似乎并不這么認為，它們繼續(xù)加碼算力投入，以期在未來的商業(yè)競爭中占據(jù)先機。

這些公司的“錢袋子”仍然富余，凈利潤和現(xiàn)金流足以支撐高強度的算力投資。它們還通過延長設(shè)備使用時長、優(yōu)化折舊攤銷成本等手段，降低算力投資對利潤率的影響。更重要的是，微軟、亞馬遜和谷歌的“云+AI”業(yè)務(wù)已經(jīng)取得了實際回報，營收和利潤均大幅增長，這進一步刺激了它們的算力投資。

盡管如此，高強度的算力投資并不可持續(xù)。美國科技公司已經(jīng)歷了三輪算力投資高峰，每一輪技術(shù)周期都會帶來高強度的資本支出，但增速最終會回落到正常區(qū)間。微軟管理層透露，其算力投資將在2025年上半年末達到供需平衡，亞馬遜也預計AI算力產(chǎn)能不足將在2025年下半年緩解。

對于中國科技公司來說，美國科技巨頭的算力投資變化具有重要的參考意義。盡管國內(nèi)一些從業(yè)者對算力過剩表示擔憂，但減少算力投資可能會帶來更大的風險。長期來看，AI應用落地需要更多算力支持，而中國還面臨著美國先進AI芯片出口管制的挑戰(zhàn)。因此，中國科技公司需要在現(xiàn)有算力基礎(chǔ)上做好儲備，以應對未來不斷增長的算力需求。