小米集團(tuán)自2018年在香港上市以來，其股價(jià)之路可謂跌宕起伏。初期，中簽小米股票的投資者經(jīng)歷了長時(shí)間的等待，直至2020年下半年，股價(jià)才終于突破20港元大關(guān)。回顧2017至2019年間，小米的非會(huì)計(jì)準(zhǔn)則經(jīng)調(diào)整凈利潤從53.62億元增長至115.32億元，復(fù)合年增長率高達(dá)46.65%，但市場表現(xiàn)卻未能及時(shí)反映這一增長。

時(shí)間推進(jìn)至2021年，全球股市迎來牛市，小米股價(jià)也水漲船高，一度突破34港元。然而，好景不長，2022年中資股整體走弱，小米股價(jià)也隨之下滑，甚至一度跌破10港元。但令人意想不到的是，兩年后，小米股價(jià)狂飆突進(jìn)，躍升至50港元以上，市值達(dá)到1.25萬億港元，成功超越招商銀行，躋身港股市值第九高的上市公司之列。

小米的業(yè)績同樣經(jīng)歷了波動(dòng)與增長。2021年，小米經(jīng)調(diào)整凈利潤創(chuàng)下新高，達(dá)到220.40億元，主要得益于智能手機(jī)和消費(fèi)電子產(chǎn)品的強(qiáng)勁收入增長，以及智能手機(jī)平均售價(jià)的5.55%提升。同年，小米宣布造車計(jì)劃，預(yù)計(jì)2024年上半年正式量產(chǎn)，這一消息進(jìn)一步推高了其股價(jià)。

然而，2022年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對(duì)小米主營業(yè)務(wù)收入造成了沖擊，智能手機(jī)等產(chǎn)品銷售下滑，同時(shí)智能電動(dòng)汽車領(lǐng)域的支出大幅增加，導(dǎo)致小米業(yè)績出現(xiàn)倒退，股價(jià)也隨之下跌。但到了2024年下半年，小米的“人車家全生態(tài)”戰(zhàn)略逐漸顯現(xiàn)成效，全球智能手機(jī)出貨量持續(xù)增長，SU7系列新車交付超預(yù)期，投資者信心大增。

2024年前三季度，小米收入同比增長29.93%，達(dá)到2569.01億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤同比增長31.71%，達(dá)到189.18億元。物聯(lián)網(wǎng)與生活消費(fèi)產(chǎn)品以及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的毛利率顯著提升，抵消了智能手機(jī)毛利率微降的負(fù)面影響。

小米在高端化戰(zhàn)略上取得了顯著進(jìn)展。2024年第三季度，小米在中國內(nèi)地高端智能手機(jī)出貨量占比達(dá)到20.1%，同比提升7.9個(gè)百分點(diǎn)。在4000-5000元和5000-6000元價(jià)位段，小米的市占率分別提升至22.6%和6.9%。在世界移動(dòng)通訊大會(huì)前夕，小米發(fā)布了小米15系列，其中小米15 Ultra在歐洲的起售價(jià)超過蘋果最貴機(jī)型iPhone 16 Pro Max，顯示出小米在高端市場的決心。

在智能電動(dòng)汽車領(lǐng)域，小米SU7 Ultra如期上市，售價(jià)高達(dá)52.99萬元人民幣起。自發(fā)布以來，SU7系列累計(jì)鎖單量已超過24.8萬臺(tái)，累計(jì)交付量超13.5萬臺(tái)。在中國市場新勢力品牌銷量榜中，小米排名第三，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的市場競爭力。盡管小米汽車目前仍處于虧損狀態(tài)，但其智能電動(dòng)汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的毛利率已優(yōu)于部分新勢力品牌。

小米還推出了多款新產(chǎn)品，包括耳機(jī)Xiaomi Buds 5 Pro、平板REDMI Book Pro 2025系列、Xiaomi智能音箱Pro以及米家中央空調(diào)Pro等，進(jìn)一步擴(kuò)大其產(chǎn)品和服務(wù)生態(tài)。這些產(chǎn)品的毛利率通常高于平價(jià)版手機(jī)，有助于提升小米的整體利潤率。

小米通過智能手機(jī)高端化、智能電動(dòng)汽車的推出以及更多消費(fèi)品的拓展，其毛利率有望進(jìn)一步提升。盡管面臨汽車產(chǎn)能擴(kuò)張可能增加的折舊開支和競爭加劇等風(fēng)險(xiǎn)，但小米的基本面仍然向好。