云漢芯城IPO進(jìn)程停滯，業(yè)績(jī)受行業(yè)周期影響顯著

自2023年11月通過審核以來，云漢芯城（上海）互聯(lián)網(wǎng)科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“云漢芯城”）的首次公開募股（IPO）之旅似乎陷入了停滯。作為一家專注于電子元器件分銷的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，云漢芯城早在2021年12月29日就已提交IPO申請(qǐng)，意在沖刺創(chuàng)業(yè)板上市。

近年來，云漢芯城的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，從2020年至2022年（報(bào)告期），該公司的年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)68.08%。然而，這一增長(zhǎng)勢(shì)頭在2022年開始顯現(xiàn)出疲態(tài)。全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模增速在2022年明顯放緩，行業(yè)步入了下行調(diào)整期。云漢芯城在招股書中指出，受這一行業(yè)趨勢(shì)影響，2023年上半年，公司的收入和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了下滑，并預(yù)計(jì)2023年全年的營(yíng)收及凈利潤(rùn)將同比大幅下滑。

數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，云漢芯城的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為13.94億元和0.33億元，同比分別下滑42.29%和61.53%。預(yù)計(jì)全年?duì)I收為27.02億元，同比下降37.65%；凈利潤(rùn)為0.83億元，同比下降38.80%。與同行可比公司相比，云漢芯城預(yù)計(jì)的營(yíng)收降幅顯著更大。例如，力源信息、商絡(luò)電子、潤(rùn)欣科技、雅創(chuàng)電子和深圳華強(qiáng)等同行可比公司在2023年上半年的營(yíng)收同比增速均值僅為-18.86%，全年預(yù)計(jì)的營(yíng)收同比增速均值為-6.93%，均明顯低于云漢芯城的降幅。

除了受到行業(yè)景氣度的影響，云漢芯城的客戶結(jié)構(gòu)也被認(rèn)為是其業(yè)績(jī)易受沖擊的原因之一。報(bào)告期內(nèi)，云漢芯城對(duì)前五大客戶的銷售收入占比分別為3.13%、3.25%和4.62%，遠(yuǎn)低于同行可比公司的均值。這顯示出云漢芯城缺乏穩(wěn)定的大客戶群體，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能更容易受到行業(yè)調(diào)整的影響。云漢芯城的前五大客戶頻繁變動(dòng)，進(jìn)一步加劇了其客戶結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定性。

值得注意的是，云漢芯城在報(bào)告期內(nèi)的新增客戶和退出客戶數(shù)量均較大。每年新增客戶數(shù)量分別為1.23萬家、2.24萬家和2.67萬家，而退出客戶數(shù)量則分別為9453家、8362家和13324家，平均每年有超過1萬家客戶流失。盡管云漢芯城表示退出客戶主要以小額交易客戶為主，大額客戶的穩(wěn)定性顯著高于小額客戶，但這種高客戶流動(dòng)性仍然對(duì)公司的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性構(gòu)成了一定挑戰(zhàn)。

面對(duì)業(yè)績(jī)下滑和客戶結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定等挑戰(zhàn)，云漢芯城需要尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)并優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)以提高業(yè)務(wù)穩(wěn)定性。然而，在當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)下行調(diào)整的背景下，云漢芯城的IPO之旅能否順利推進(jìn)仍然充滿不確定性。