香港金融市場近期迎來了一次重大革新，個股杠桿/反向ETF（杠反ETF）正式步入歷史舞臺。這一創(chuàng)新舉措距2016年香港首次推出指數(shù)杠反ETF已有九年之久。

據(jù)業(yè)內(nèi)消息，亞洲首批個股杠反產(chǎn)品將于3月24日在香港交易所掛牌上市，這一里程碑式的成就由內(nèi)地公募基金公司的香港子公司——南方東英資產(chǎn)管理有限公司引領(lǐng)。這批產(chǎn)品共計九只，覆蓋了英偉達(dá)、特斯拉、Coinbase、Microstrategy及伯克希爾哈撒韋這五只備受矚目的個股。

值得注意的是，伯克希爾哈撒韋僅推出了杠桿（2x）產(chǎn)品，而其他四只個股則同時推出了杠桿（2x）和反向（-2x）兩類產(chǎn)品。與美國同類產(chǎn)品相比，這批產(chǎn)品的管理費率稍高，達(dá)到了1.6%。業(yè)內(nèi)人士指出，高波動性的個股最適合作為杠反ETF的標(biāo)的，如特斯拉等股價波動大、市場關(guān)注度高的熱門股票。

南方東英本次選取的個股標(biāo)的涵蓋了科技、加密貨幣及傳統(tǒng)投資領(lǐng)域。其中，英偉達(dá)和特斯拉是科技領(lǐng)域的佼佼者，Coinbase和Microstrategy則與加密貨幣緊密相關(guān)。令人意外的是，巴菲特的伯克希爾哈撒韋也榜上有名，且僅提供杠桿產(chǎn)品，這反映了市場對價值投資的堅定信仰。

華夏香港、博時國際等內(nèi)地公募基金公司的香港子公司也在積極籌備個股杠反產(chǎn)品的發(fā)行，預(yù)計不久的將來將有更多此類產(chǎn)品面世。

目前，香港的個股杠反產(chǎn)品僅限于兩倍杠桿，且僅針對美股市場。然而，隨著市場的逐步成熟和監(jiān)管政策的放寬，未來有望擴(kuò)大至A股和港股市場。這一趨勢與指數(shù)杠反ETF的發(fā)展歷程相似，起初僅限于非香港和非內(nèi)地指數(shù)，隨后逐步擴(kuò)大至港股和內(nèi)地股市指數(shù)。

個股杠反ETF通過期權(quán)等衍生品工具，將單一股票的漲跌倍數(shù)放大。以英偉達(dá)為例，其2x杠桿ETF在標(biāo)的股價上漲1%時，理論上可獲得2%的收益（費前）。相比之下，傳統(tǒng)個股杠桿交易需要開戶、融資等繁瑣步驟，交易門檻較高。而個股杠反ETF則只需繳納管理費，即可像普通基金一樣進(jìn)行交易，大大降低了交易門檻。

美國市場自2022年7月開始發(fā)行單只股票杠桿ETF以來，個股杠反ETF的規(guī)模迅速增長。截至2024年底，該市場規(guī)模已達(dá)到180億美元，其中英偉達(dá)的兩倍做多ETF表現(xiàn)尤為突出，規(guī)模一度超過60億美元。

近期，華爾街也推出了針對中國資產(chǎn)的個股杠桿ETF。KraneShares在納斯達(dá)克上市了兩只單一中概股杠桿ETF，分別針對拼多多和阿里巴巴進(jìn)行兩倍做多操作。這一舉措反映了華爾街對中國資產(chǎn)的看好態(tài)度。

個股杠反ETF的推出降低了交易門檻，吸引了更多投資者參與。然而，這也帶來了一定的風(fēng)險。由于交易門檻降低，一些缺乏杠反經(jīng)驗的投資者可能盲目入場，導(dǎo)致風(fēng)險錯配。因此，投資者教育顯得尤為重要。

在美國推出個股杠反ETF時，美國證券交易委員會（SEC）專員曾發(fā)出警告，指出這些ETF除了放大敞口外，還會每天結(jié)算、累計盈虧，導(dǎo)致ETF與標(biāo)的股票的表現(xiàn)差異較大。港交所也在發(fā)行此類產(chǎn)品前表示將加強投資者教育，確保投資者充分了解產(chǎn)品特性和潛在風(fēng)險。