在商業(yè)競爭激烈的今天，“后來者居上”的故事并不多見，但霸王茶姬卻在茶飲賽道中書寫了這樣的傳奇。這家成立于2017年的茶飲品牌，雖然比喜茶等前輩們晚了幾步，卻在短短幾年內(nèi)實現(xiàn)了驚人的增長，2024年的GMV甚至超過了星巴克中國，營收增速與蜜雪冰城相提并論。

霸王茶姬的赴美上市之路也備受矚目。自獲得中國證監(jiān)會許可后，它便按計劃推進(jìn)上市進(jìn)程，并在最近更新了招股書，公布了26-28美元的定價區(qū)間。按照2024年的利潤估算，其市盈率不到14倍，遠(yuǎn)低于同行蜜雪冰城和古茗，為未來的市場表現(xiàn)留下了充足的成長空間。即便在關(guān)稅戰(zhàn)背景下市場波動不斷，霸王茶姬的估值依然躋身行業(yè)前三。

霸王茶姬的成功并非偶然，其背后的推動因素主要有兩點。首先，它選擇了原葉鮮奶茶（茶拿鐵）作為大單品路線，通過上探下挖用戶群，同時拉出了門店效率的誘人曲線。其次，它在超高運轉(zhuǎn)效率下，大力發(fā)展第三空間，抄底“消費降級”的趨勢。

霸王茶姬的茶拿鐵大單品策略，讓它在眾多茶飲品牌中脫穎而出。在茶飲市場，休閑享受類鮮果茶和功能性茶拿鐵兩大賽道逐漸分化。鮮果茶賽道追求新鮮感，產(chǎn)品更新迅速，但用戶忠誠度不高。而霸王茶姬則主打茶拿鐵，以做咖啡的思路做茶，通過不同茶葉和茶湯的搭配，滿足多元口味需求。這種輕盈口感和低能量的特點，讓年長者和男性消費者也能輕松接受，同時較低的售價也吸引了缺錢的大學(xué)生和愛省錢的父母輩。

不僅如此，霸王茶姬的出品效率也遠(yuǎn)高于同行。在鮮果茶制作步驟繁瑣、等待時間長的情況下，霸王茶姬通過中央機器標(biāo)準(zhǔn)化成品，8秒左右就能出一杯。這種高效率不僅提升了顧客體驗，也降低了人力成本。根據(jù)招股書，霸王茶姬的門店月均出杯量超過2.5萬杯，這離不開上游供應(yīng)鏈的支撐和標(biāo)準(zhǔn)化流程的管理。

在第三空間戰(zhàn)略上，霸王茶姬也抓住了“消費降級”的趨勢。在星巴克等咖啡品牌因業(yè)績壓力而精打細(xì)算門店使用時，霸王茶姬卻逆勢擴張，開設(shè)對標(biāo)星巴克的大店模式。它提供了圓桌軟沙發(fā)、長桌靠背椅等舒適的辦公和休息環(huán)境，同時搭配柔和的木質(zhì)空間和國風(fēng)BGM，讓人在茶香彌漫中放松身心。更重要的是，霸王茶姬的單杯飲品及烘焙套餐價格只有星巴克的一半，卻可以提供一定的“第三空間自由”。

這種性價比和實用性讓霸王茶姬的單店日銷量遠(yuǎn)超同行，包括“接地氣”的雪王。它根據(jù)不同商場靈活開店，在租金可控的前提下最大化人流量價值。雖然租金不低，但霸王茶姬的高流轉(zhuǎn)效率和毛利率使其能夠消化掉壓力。據(jù)券商估算，霸王茶姬單店利潤率達(dá)到20%左右，高于行業(yè)平均水平，這也給了其敢于“逆勢”擴張的底氣。

目前，霸王茶姬在全球已有442家門店在開發(fā)中，部分熱門區(qū)域的位置甚至需要搖號排隊拿點位。在各線城市，霸王茶姬的門店密度較低，不管上探還是下沉都有不小的擴展空間。它的成功不僅為茶飲市場帶來了新的啟示，也為困在“垃圾時間”里的連鎖餐飲人提供了借鑒。