在科技圈的風(fēng)云變幻中，榮耀迎來了其發(fā)展歷程中的一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)——趙明離職后的首次新品發(fā)布會(huì)。這場發(fā)布會(huì)于線上舉行，主角是榮耀Power，一款主打“超長待機(jī)”與“輕戶外”概念的中端機(jī)型。

榮耀Power自曝光起，便將目光鎖定在了“城市戶外雙需求”上，全球首發(fā)的8000mAh硅碳負(fù)極青海湖電池成為其最大亮點(diǎn)。據(jù)稱，這款電池即使在-30℃的極寒環(huán)境下，也能保證連續(xù)31小時(shí)的通話時(shí)間。發(fā)布會(huì)上，榮耀還著重介紹了“AI戶外模式”與“雙向北斗衛(wèi)星短信”功能，這些配置僅在頂配機(jī)型中提供，透露出榮耀對(duì)標(biāo)華為Mate系列的雄心。

然而，市場數(shù)據(jù)卻給榮耀潑了一盆冷水。IDC的統(tǒng)計(jì)顯示，2025年第一季度中國手機(jī)市場中，榮耀已跌入“其他”行列，與小米、華為、vivo等品牌的穩(wěn)健增長形成鮮明對(duì)比。榮耀的沉默，在激烈的市場競爭中顯得格外突兀。

分析認(rèn)為，榮耀當(dāng)前的困境源于資本短期訴求與技術(shù)創(chuàng)新長周期之間的矛盾。復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)加劇了這一沖突，趙明的離職標(biāo)志著資本方對(duì)戰(zhàn)略主導(dǎo)權(quán)的全面接管。產(chǎn)品競爭力的下滑與市場地位的萎縮，正是這一矛盾的外在表現(xiàn)。隨著李健接任CEO，榮耀似乎進(jìn)入了戰(zhàn)略調(diào)整期，新品發(fā)布節(jié)奏放緩，營銷聲量減弱。

從行業(yè)視角來看，榮耀的現(xiàn)狀折射出手機(jī)廠商在存量競爭下的生存邏輯：通過細(xì)分場景切入，以局部創(chuàng)新撬動(dòng)用戶心智。但榮耀的高端化轉(zhuǎn)型之路并不平坦，面臨著蘋果、華為等友商的多重?cái)D壓。獨(dú)立后的榮耀仍在消化渠道與供應(yīng)鏈的整合壓力，而缺乏底層技術(shù)沉淀的它，在AI深水區(qū)的競爭中顯得力不從心。

李健提出的“阿爾法戰(zhàn)略”試圖通過AI終端生態(tài)布局來尋找突破點(diǎn)，承諾五年百億美元的投入，并獲得了高通、谷歌的支持。然而，Magic系列價(jià)格的不斷下滑，以及AI影像、衛(wèi)星通信等功能上的“跟隨式創(chuàng)新”，讓人對(duì)榮耀的轉(zhuǎn)型前景產(chǎn)生質(zhì)疑。在趙明時(shí)代就未能解決的高端化難題，不會(huì)因?yàn)閼?zhàn)略名稱的改變而迎刃而解。

回顧2024年，中國手機(jī)市場在經(jīng)歷連續(xù)兩年下滑后迎來復(fù)蘇。Canalys的數(shù)據(jù)顯示，全年出貨量同比增長4%，主要得益于高端產(chǎn)品的持續(xù)需求和技術(shù)創(chuàng)新的推動(dòng)。然而，榮耀卻在這一年遭遇了“滑鐵盧”，出貨量同比下滑3%，市場份額下滑至15%。高端化乏力被認(rèn)為是主要原因之一，榮耀在600美元以上高端市場的份額遠(yuǎn)低于華為和蘋果。

榮耀的技術(shù)優(yōu)勢不足和品牌優(yōu)勢不彰，是其高端化受阻的重要原因。在芯片研發(fā)、系統(tǒng)優(yōu)化等核心技術(shù)領(lǐng)域，榮耀的技術(shù)儲(chǔ)備相對(duì)薄弱。而在品牌影響力、產(chǎn)品口碑等方面，榮耀也未能在消費(fèi)者心中樹立起高端定位。在這種情況下，回歸中端市場或許能為榮耀帶來轉(zhuǎn)機(jī)。

榮耀Power便是在這樣的背景下誕生的。這款中端機(jī)型以續(xù)航和通信為核心，搭載了8000mAh青海湖電池和自研射頻增強(qiáng)芯片C1+。然而，在性能定位上，榮耀Power并不強(qiáng)，主要面向戶外運(yùn)動(dòng)愛好者。在市場走高、榮耀走低的大背景下，榮耀Power能否在中端市場形成差異化競爭，還需等待市場反饋。

與此同時(shí)，榮耀的股權(quán)架構(gòu)也日趨分散。投資方既有國企也有渠道商，各方短期導(dǎo)向顯著，使得品牌長期技術(shù)投入和渠道建設(shè)面臨拉鋸。榮耀自脫離華為后，股權(quán)經(jīng)歷了多次變更，最終形成了包括中國電信、中金資本、金石投資等23家機(jī)構(gòu)在內(nèi)的股東結(jié)構(gòu)。這種“IPO前布局”雖優(yōu)化了融資環(huán)境，但也讓股東更聚焦現(xiàn)金流與市占率等短期財(cái)務(wù)目標(biāo)。

在這樣的背景下，榮耀管理層急于擴(kuò)大線下體驗(yàn)。然而，在市場份額下行壓力增大的情況下，股東們往往不太支持大規(guī)模的資本開支。新任CEO李健的任命則進(jìn)一步體現(xiàn)了股東的意志。他以華為海外市場的“悍將”聞名，擅長渠道整合與庫存管理，但缺乏手機(jī)業(yè)務(wù)整體操盤經(jīng)驗(yàn)。

榮耀的估值也在四年間縮水了23%。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，IPO成功后，榮耀的估值可能不會(huì)太高。榮耀的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對(duì)簡單，智能手機(jī)占了大頭，但平板、筆記本等終端設(shè)備表現(xiàn)平平。相比之下，小米通過構(gòu)建多元化生態(tài)，在資本市場贏得了更高估值溢價(jià)。

在手機(jī)行業(yè)的競爭進(jìn)入技術(shù)深水區(qū)后，競爭維度已從參數(shù)軍備賽轉(zhuǎn)向生態(tài)話語權(quán)的爭奪。華為通過自研芯片、操作系統(tǒng)與衛(wèi)星通信構(gòu)建的技術(shù)護(hù)城河，正在重塑行業(yè)格局。而榮耀雖高舉AI生態(tài)大旗，但本質(zhì)上仍在延續(xù)“輕資產(chǎn)、快迭代”的互聯(lián)網(wǎng)思維。在供應(yīng)鏈掌控力、專利儲(chǔ)備量與生態(tài)號(hào)召力的系統(tǒng)博弈中，榮耀顯得力不從心。

股權(quán)分散化帶來的決策遲滯，正轉(zhuǎn)化為致命的時(shí)間成本。這種結(jié)構(gòu)性矛盾投射到產(chǎn)品端，便是榮耀Power不得不以“7.98mm機(jī)身塞入8000mAh電池”的工程奇跡，來彌補(bǔ)品牌勢能不足的無奈。對(duì)于李健而言，真正的困局在于如何在資本耐心與技術(shù)野心的天平上，為榮耀找到一枚足夠重的砝碼。