滴普科技，一家專注于企業(yè)級大模型AI應用的公司，近日正式向港交所提交了招股書，意圖在港股市場占據(jù)“企業(yè)級大模型AI應用第一股”的位置。這家成立于2018年的企業(yè)，由華為與阿里的前高管趙杰輝和楊磊聯(lián)手創(chuàng)立，自誕生之初便吸引了眾多目光。

趙杰輝，作為滴普科技的創(chuàng)始人及CEO，擁有超過20年的信息技術行業(yè)經(jīng)驗，曾在華為擔任核心技術專家，并在阿里云擔任過多個高級職務。而楊磊，同樣具備華為背景，并在創(chuàng)業(yè)路上積累了豐富經(jīng)驗，是“多模態(tài)語料庫數(shù)據(jù)智能平臺”研發(fā)成果的重要參與者。這樣的“技術派創(chuàng)業(yè)者+大廠背景”組合，讓滴普科技在AI進入企業(yè)服務的關鍵時期，獲得了資本的青睞。

招股書顯示，滴普科技已經(jīng)獲得了包括高瓴資本、上海AI投資基金在內的多輪投資，2022年Pre-IPO輪融資后估值達到9.35億美元。在客戶拓展方面，截至2024年，公司已累計服務245家企業(yè)客戶，覆蓋了消費零售、制造、醫(yī)療、交通等多個行業(yè)，其中117家大客戶年收入貢獻超過150萬元，復購客戶占比達到33.1%。這些成績證明了滴普科技在ToB市場的初步客戶粘性。

然而，盡管增長迅猛，滴普科技的財務狀況卻令人擔憂。2022年至2024年，公司營收分別為1億元、1.29億元和2.43億元，但同期虧損卻分別為6.55億元、5.03億元和12.55億元，累計虧損超過24億元。這意味著，公司在每掙得1元收入的同時，需要承擔超過5元的支出。高強度的研發(fā)投入、算力、平臺搭建以及客戶交付等高成本運營，使得公司的負債水平持續(xù)攀升。

滴普科技的組織架構也面臨著不穩(wěn)定因素。2022年，公司曾被曝出存在外包、裁員、管理混亂等問題。雖然這些說法未經(jīng)官方回應，但天眼查顯示，滴普科技相關聯(lián)的成員企業(yè)中，已有7家注銷。同時，招股書披露的研發(fā)人員數(shù)量與公司總員工數(shù)量的比例，也引發(fā)了外界對其用工合規(guī)性的質疑。

然而，滴普科技并未放棄努力。公司正在推動解決方案模塊化、產(chǎn)品化，以降低項目門檻并提升復制性。同時，滴普科技也在積極構建“可復制”的企業(yè)級AI架構閉環(huán)，依托FastData Foil數(shù)據(jù)融合平臺整合本地數(shù)據(jù)系統(tǒng)，結合Deepexi企業(yè)級大模型能力，構建面向復雜業(yè)務流程的Agentic AI應用方案。這一路徑區(qū)別于文檔類AI工具，更強調企業(yè)數(shù)據(jù)接入、業(yè)務流程融合與行業(yè)深度定制。

行業(yè)市場正處于爆發(fā)前夜。沙利文報告顯示，2024年中國企業(yè)級AI應用市場規(guī)模為386億元，預計至2029年將增至2394億元，年復合增長率達44%。滴普科技雖然目前市場占比僅為4.2%，但仍處于領先梯隊。然而，每個企業(yè)的數(shù)據(jù)結構、IT系統(tǒng)、管理流程差異極大，滴普科技仍需依賴大量定制開發(fā)與后期服務，難以在短期內實現(xiàn)標準化與交付效率齊飛。

站在技術和商業(yè)之間，滴普科技正面臨一場價值賭局。它擁有自主技術平臺，也驗證了AI在復雜企業(yè)場景中的落地路徑，但同樣面對高成本、低效率與盈利路徑模糊的結構性挑戰(zhàn)。這場IPO能否成功，或許不是最關鍵的問題。真正的考驗是：當AI紅利真正釋放之時，滴普科技是否仍在牌桌。