近期，全球資本市場(chǎng)迎來(lái)了一項(xiàng)新的里程碑：微軟緊隨英偉達(dá)之后，成為第二家市值突破4萬(wàn)億美元的上市公司。從全球市值排名來(lái)看，英偉達(dá)、微軟和蘋(píng)果三家巨頭穩(wěn)坐前三甲，其市值均已超過(guò)20萬(wàn)億人民幣大關(guān)。

科技股依舊在全球市值前十的榜單中占據(jù)主導(dǎo)地位。緊隨蘋(píng)果之后的是亞馬遜、谷歌和meta。值得注意的是，在meta發(fā)布最新財(cái)報(bào)時(shí)，其市值一度逼近2萬(wàn)億美元。

在7月30日的美股盤(pán)后交易中，微軟和meta相繼公布了令人矚目的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。微軟的財(cái)報(bào)尤為亮眼，其營(yíng)收和每股收益的增長(zhǎng)率均遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。具體來(lái)看，微軟的Q4營(yíng)收增速達(dá)到了18.10%，每股收益增速更是高達(dá)23.73%。其中，智能云業(yè)務(wù)的收入同比增長(zhǎng)了26%，遠(yuǎn)超預(yù)估水平。受此利好消息影響，微軟的股價(jià)大漲超過(guò)8%，市值一度突破4萬(wàn)億美元。

meta的財(cái)報(bào)同樣表現(xiàn)出色。盡管市場(chǎng)預(yù)期其營(yíng)收和每股收益的增幅分別為14.75%和14.38%，但實(shí)際數(shù)據(jù)卻高達(dá)21.61%和38.37%。meta的廣告業(yè)務(wù)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，盤(pán)后股價(jià)大漲超過(guò)12%，市場(chǎng)反應(yīng)積極。

這兩家科技巨頭的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不僅提振了自身的股價(jià)，也帶動(dòng)了納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)歷史新高。目前，美股三大指數(shù)的估值均已超過(guò)30倍，納斯達(dá)克的估值更是接近40倍。

與A股和港股市場(chǎng)相比，美股市場(chǎng)的估值明顯偏高，幾乎是A股和港股市場(chǎng)估值的一倍。面對(duì)如此高的估值，市場(chǎng)開(kāi)始質(zhì)疑美股是否存在泡沫。然而，回顧歷史，雖然美股市場(chǎng)曾在20多年前經(jīng)歷過(guò)科網(wǎng)股泡沫破裂，但如今的情況已大不相同。

如今，美股市場(chǎng)對(duì)科技七巨頭的依賴(lài)度越來(lái)越高，市場(chǎng)指數(shù)的表現(xiàn)與這七家公司的表現(xiàn)緊密相關(guān)。只要這七家公司保持強(qiáng)勢(shì)上漲，美股市場(chǎng)就能維持強(qiáng)勢(shì)格局。然而，一旦這七家公司的股價(jià)出現(xiàn)拐點(diǎn)，美股市場(chǎng)指數(shù)或?qū)⒚媾R深度調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

盡管這些科技巨頭的整體估值已處于歷史高位，但它們依然能夠?qū)覄?chuàng)歷史新高。這主要得益于它們?cè)?1世紀(jì)以來(lái)所經(jīng)歷的三次深刻科技變革。以蘋(píng)果、特斯拉和英偉達(dá)為例，它們分別抓住了智能手機(jī)、電動(dòng)車(chē)和AI時(shí)代的機(jī)遇，成為了各自領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。

這些科技巨頭一直受到資金的追捧，這與它們所經(jīng)歷的科技變革密不可分。更重要的是，盡管它們已經(jīng)發(fā)展到一定規(guī)模，但大多數(shù)公司依然能夠保持高速增長(zhǎng)。這正是市場(chǎng)愿意為它們提供高估值溢價(jià)的主要原因。

在全球市值排名中，英偉達(dá)、微軟、蘋(píng)果和亞馬遜四家公司的市值總和已經(jīng)接近整個(gè)A股市場(chǎng)的市值規(guī)模。這些科技巨頭在享受科技變革紅利的同時(shí)，也面臨著未來(lái)的不確定性。

要避免重演2000年前后的科網(wǎng)股泡沫破裂風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵在于這些科技巨頭的業(yè)績(jī)能否持續(xù)增長(zhǎng)。一旦它們的業(yè)績(jī)?cè)鏊贌o(wú)法支撐高企的估值水平，且故事不再吸引人時(shí)，估值泡沫或?qū)⑵屏选?/p>