近日，國內(nèi)制冷控制及汽車熱管理系統(tǒng)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)三花智控（股票代碼：002050.SZ）正式向香港交易所主板遞交了上市申請，由中金公司和華泰國際聯(lián)合保薦。這一舉動標(biāo)志著三花智控在A+H股市場的布局上邁出了關(guān)鍵一步，此前其已在瑞士證券交易所的上市嘗試中折戟。

三花智控，作為全球制冷控制元器件及汽車熱管理系統(tǒng)控制部件的佼佼者，其主要業(yè)務(wù)涵蓋制冷空調(diào)電器零部件與汽車零部件的研發(fā)、制造及銷售。近年來，隨著家電市場趨于飽和以及電動汽車銷售增速的放緩，三花智控面臨著主業(yè)增長乏力的挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年前三季度，公司營業(yè)收入分別為213.48億元、245.58億元和205.63億元，增速明顯放緩。同時，盡管毛利率略有提升，但凈利率卻呈現(xiàn)下滑趨勢。

在家電與汽車產(chǎn)業(yè)鏈中，三花智控作為上游零部件供應(yīng)商，其客戶陣容豪華，包括海爾、格力、LG等家電巨頭，以及奔馳、寶馬、比亞迪等汽車制造商。然而，市場增長放緩導(dǎo)致下游客戶回款賬期拉長，三花智控的應(yīng)收賬款及票據(jù)余額持續(xù)增長，周轉(zhuǎn)天數(shù)也有所增加。2024年前三季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量同比下滑約27%，進一步加劇了公司的資金壓力。

面對主業(yè)增長困境，三花智控早在2022年便開始籌劃多元化布局，將目光投向了仿生機器人領(lǐng)域。公司依托在電機制造、規(guī)?；a(chǎn)及成本控制等方面的優(yōu)勢，重點布局仿生機器人機電執(zhí)行器業(yè)務(wù)。機電執(zhí)行器作為仿生機器人的核心部件，具有廣闊的市場前景。三花智控的積極布局也獲得了市場的認(rèn)可，2024年下半年，“人形機器人概念”在A股市場火爆，三花智控的股價實現(xiàn)翻倍增長。

為了加速全球化布局并籌集更多資金以支持新業(yè)務(wù)的發(fā)展，三花智控曾計劃在瑞士證券交易所發(fā)行全球存托憑證（GDR）。然而，該計劃最終未能成行。一個月后，公司迅速調(diào)整策略，轉(zhuǎn)而向港交所遞交上市申請。此次港股上市，三花智控計劃將所募資金用于仿生機器人及其相關(guān)領(lǐng)域技術(shù)研發(fā)、全球技術(shù)研發(fā)及擴大產(chǎn)品組合、擴建及新建汽車零部件及制冷空調(diào)電器零部件生產(chǎn)工廠等多個方面。

作為全球化的先行者，三花智控自20世紀(jì)90年代起便開始進行海外銷售，并持續(xù)深化全球化布局。目前，公司的產(chǎn)品已覆蓋全球70多個國家及地區(qū)，其中約44%的收入來自中國以外的市場。此次赴港上市，三花智控將進一步擴大海外產(chǎn)能，深化供應(yīng)鏈本地化策略，提升泰國、越南等新興市場以及美洲、墨西哥、波蘭等歐洲市場的生產(chǎn)工廠產(chǎn)能。