近期，零跑汽車（9863.HK）在股市上的表現(xiàn)猶如坐上了過山車，股價波動劇烈。3月20日，零跑汽車的股價一度飆升，最高漲幅超過5%，達到53.2港元/股，創(chuàng)下了自上市以來的新高。然而，緊接著的第二天，股價卻大幅下跌超過8%，最終報收于48.35港元/股。

零跑汽車在二級市場上的這一波操作引起了廣泛關(guān)注。一方面，B10車型上市后48小時內(nèi)的預(yù)售訂單量超過了3.1萬輛，顯示出市場對零跑汽車的強烈需求。另一方面，零跑汽車董事長朱江明透露公司將布局人形機器人領(lǐng)域，這也為公司在資本市場上的表現(xiàn)增添了一把火。

回顧過去一年，零跑汽車同樣贏得了消費者的青睞。2024年全年銷量達到了29.3萬輛，是2023年的兩倍還多。然而，盡管銷量大幅增長，零跑汽車還不能過早地慶祝勝利。隨著“智駕平權(quán)”新一輪價格戰(zhàn)的打響，零跑汽車仍需面對諸多挑戰(zhàn)。

零跑汽車從低谷中爬出來的過程堪稱勵志。2024年，公司憑借29.3萬輛的銷量成績，實現(xiàn)了銷量的翻倍增長。但銷量增長并不等于盈利，零跑汽車還需要在成本控制和盈利能力上繼續(xù)努力。

從數(shù)據(jù)上看，隨著銷量規(guī)模的上升，零跑汽車的降本能力也在增強。2024年第四季度的毛利率達到了13.3%，雖然略低于小鵬汽車的14.3%，但考慮到零跑汽車的均車單價為11.1萬元，遠低于小鵬的16.2萬元，這一成績已經(jīng)相當(dāng)出色。零跑汽車在營銷費用上的控制也相當(dāng)?shù)轿唬?024年營銷費用同比增長18.9%，而營收同比增長了92%。

零跑汽車的銷量增長并非以價換量的短期效果，而是得益于其爆款車型和自研自產(chǎn)的策略。C系列車型的熱銷以及上游供應(yīng)商采購價格的下降，為零跑汽車的降本做出了貢獻。零跑汽車還通過金融貼息方案和置換補貼等措施，吸引了更多消費者。這些因素共同作用，使得零跑汽車在2024年第四季度實現(xiàn)了單季度的經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)正。

展望未來，零跑汽車能否繼續(xù)扭虧為盈并實現(xiàn)持續(xù)盈利，將取決于其即將進入的新產(chǎn)品周期——C系列改版和B系列上新。零跑汽車剛剛推出的B10車型，憑借精準(zhǔn)的市場定位和智駕優(yōu)勢，成功抓住了“智駕平權(quán)”的熱度。在發(fā)布會上，零跑汽車宣布激光雷達智駕版本的起售價僅為12.98萬元，將智駕門檻進一步拉低。

從全局來看，零跑汽車的產(chǎn)品迭代以家用SUV市場定位、純電加增程雙動力以及智駕優(yōu)勢為主旋律。這次產(chǎn)品升級能否成功，將取決于銷量、產(chǎn)能和毛利率三要素。目前，零跑汽車已經(jīng)通過C系列爆款車型打響了知名度，而B10車型的預(yù)售也表現(xiàn)出強勁勢頭。同時，零跑汽車還給出了2025年銷量增長70%-104%的指引以及毛利率和凈利潤轉(zhuǎn)正的預(yù)期，顯示出公司對自研自產(chǎn)下成本控制能力提升的信心。

回顧零跑汽車的發(fā)展歷程，可以說是一段觸底反彈的歷程。從最初的S01車型銷量不佳，到T03車型的小爆款，再到C系列車型的熱銷，零跑汽車一直在不斷調(diào)整產(chǎn)品定位和市場策略。如今，零跑汽車已經(jīng)成功翻身，但要想在激烈的市場競爭中站穩(wěn)腳跟，還需要繼續(xù)努力。