寧德時(shí)代最新財(cái)報(bào)發(fā)布后，在資本市場(chǎng)激起了不小的波瀾。盡管2024年度財(cái)報(bào)顯示公司營(yíng)業(yè)收入同比下降了9.7%，降至3620.13億元，但其凈利潤(rùn)卻實(shí)現(xiàn)了15.01%的逆勢(shì)增長(zhǎng)，達(dá)到507.45億元，相當(dāng)于每天凈賺1.4億元。

更為引人注目的是，寧德時(shí)代計(jì)劃延續(xù)2023年的大方分紅策略，將一半利潤(rùn)用于回饋股東，每10股派發(fā)現(xiàn)金分紅45.53元（含稅），總計(jì)分紅金額高達(dá)253.72億元，分紅比例接近50%。作為全球最大的動(dòng)力電池企業(yè)，寧德時(shí)代的實(shí)力依然不容小覷。

然而，這份成績(jī)單也透露出寧德時(shí)代并非無(wú)懈可擊。一方面，其大客戶如特斯拉、寶馬等正面臨諸多挑戰(zhàn)，寧德時(shí)代很難獨(dú)善其身；另一方面，盡管寧德時(shí)代在重卡、人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等新興領(lǐng)域積極布局，但至今尚未找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

近年來(lái)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，尤其是國(guó)產(chǎn)品牌崛起帶來(lái)的供應(yīng)鏈價(jià)值重塑，使得電池行業(yè)景氣度持續(xù)高漲。五年前，汽車行業(yè)上游幾乎看不到大市值的零配件廠商，但如今，電池、電機(jī)等關(guān)鍵零部件領(lǐng)域已經(jīng)涌現(xiàn)出多家千億級(jí)企業(yè)，寧德時(shí)代無(wú)疑是其中的佼佼者。

然而，隨著新能源車銷量的飛速增長(zhǎng)，上游電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)瘋狂擴(kuò)產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩危機(jī)日益凸顯。2024年，碳酸鋰、磷酸鐵鋰等原材料價(jià)格大幅下滑，電池成本顯著降低，儲(chǔ)能電芯價(jià)格跌至0.32元/Wh，跌幅達(dá)48%；動(dòng)力電池價(jià)格也進(jìn)入“地板價(jià)”區(qū)間，從2023年的0.4元/Wh降至2024年的0.33元/Wh。在此背景下，寧德時(shí)代的動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池銷量雖然分別增長(zhǎng)了18.85%和34.32%，但營(yíng)收卻分別下滑了11.29%和4.36%。

盡管寧德時(shí)代在動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池領(lǐng)域的市場(chǎng)份額穩(wěn)居全球第一，但銷量增長(zhǎng)并未帶動(dòng)收入上升，反而因行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”和“內(nèi)卷”而受到影響。寧德時(shí)代也不得不加入“降價(jià)潮”，2024年動(dòng)力電池均價(jià)同比下滑25%，儲(chǔ)能均價(jià)下滑29%。不過(guò)，令人意外的是，儲(chǔ)能電池系統(tǒng)去年毛利率達(dá)到26.84%，超過(guò)了動(dòng)力電池系統(tǒng)的23.94%，成為寧德時(shí)代去年利潤(rùn)最高的業(yè)務(wù)。

儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)不僅減緩了動(dòng)力電池海外增速下滑的缺口，還對(duì)沖了寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的價(jià)格壓力。這反映出寧德時(shí)代對(duì)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的高度重視，以及其希望成為電動(dòng)汽車界“中石油”和“中石化”的野心。2024年，寧德時(shí)代除了發(fā)布神行、麒麟超充電池等新產(chǎn)品外，還加大了全球產(chǎn)能布局，并將戰(zhàn)場(chǎng)擴(kuò)大至儲(chǔ)能領(lǐng)域。

然而，寧德時(shí)代也面臨著中年危機(jī)。動(dòng)力電池行業(yè)的技術(shù)迭代和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，技術(shù)瓶頸和成本壓力使得企業(yè)難以長(zhǎng)期維持高利潤(rùn)。同時(shí)，隨著廣汽、吉利、蔚來(lái)等車企紛紛自研電池或電池相關(guān)模塊，試圖擺脫對(duì)上游電池廠商的依賴，寧德時(shí)代在B端市場(chǎng)的地位也受到了挑戰(zhàn)。

為了應(yīng)對(duì)這一危機(jī)，寧德時(shí)代開始從To B向To C轉(zhuǎn)變，投放C端廣告，試圖在消費(fèi)者心中維持其動(dòng)力電池的高端形象。然而，由于電池的選擇權(quán)主要在車企手里，寧德時(shí)代的這一策略能否成功仍存在不確定性。

寧德時(shí)代還在積極尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。除了設(shè)計(jì)制造汽車底盤等零部件、布局汽車換電網(wǎng)絡(luò)外，寧德時(shí)代還在研發(fā)下一代電池和光伏等領(lǐng)域。然而，這些新興領(lǐng)域的發(fā)展并不是一帆風(fēng)順的。換電模式技術(shù)不統(tǒng)一、標(biāo)準(zhǔn)缺失、缺乏盈利性好的商業(yè)模式等問(wèn)題仍然存在；滑板底盤雖然可以降低研發(fā)成本，但也可能導(dǎo)致車企差異化空間大幅度縮水；而前沿科技如室溫超導(dǎo)和可控核聚變等領(lǐng)域的投資更是充滿了不確定性。

盡管寧德時(shí)代在多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行了布局和探索，但能否成功走出中年危機(jī)，仍然是一個(gè)未知數(shù)。在這個(gè)充滿挑戰(zhàn)和機(jī)遇的新周期里，寧德時(shí)代需要更加清晰地認(rèn)識(shí)自己，明確自己的定位和戰(zhàn)略方向。