新茶飲行業(yè)的焦點(diǎn)再度匯聚，古茗作為該領(lǐng)域的第三家上市企業(yè)，終于在萬(wàn)眾矚目中登陸港交所。盡管是后來(lái)者，但它所承載的期望并不亞于前兩位同行。

古茗選擇在2025年初上市，被業(yè)界視為行業(yè)的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在此之前，已有兩家新茶飲公司登陸港股，但市場(chǎng)表現(xiàn)均不盡人意。奈雪的茶，作為“新茶飲第一股”，股價(jià)從發(fā)行價(jià)的19.8港元跌至1.25港元，市值縮水近九成；茶百道也同樣面臨破發(fā)困境，股價(jià)較發(fā)行價(jià)下跌超過(guò)四成。

在這樣的背景下，市場(chǎng)對(duì)古茗寄予厚望，期待它能打破“上市即破發(fā)”的魔咒，為新茶飲行業(yè)在資本市場(chǎng)挽回顏面。同時(shí)，古茗的上市表現(xiàn)也將對(duì)正在排隊(duì)的蜜雪冰城、滬上阿姨，以及計(jì)劃赴美上市的霸王茶姬和茶顏悅色產(chǎn)生重要影響。

古茗沒(méi)有辜負(fù)市場(chǎng)的期待。上市首日，其股價(jià)微漲至9.98港元，市值達(dá)到約233億港元。這一表現(xiàn)無(wú)疑為新茶飲市場(chǎng)注入了一劑強(qiáng)心針。

古茗的成功并非偶然。盡管它沒(méi)有進(jìn)入一二線城市，但在其大本營(yíng)浙江、福建及江西等地級(jí)市，古茗的門(mén)店數(shù)量已近萬(wàn)家，密度甚至超過(guò)了蜜雪冰城。龐大的門(mén)店數(shù)量帶來(lái)了可觀的收入，2023年，古茗實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76.76億元，凈利潤(rùn)10.96億元。這一年，它售出了近12億杯奶茶，相當(dāng)于每賣(mài)一杯茶就能凈賺約1元。

然而，上市并非萬(wàn)能的解藥。茶百道在上市前也保持著良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，連續(xù)三年盈利，但上市后首份財(cái)報(bào)卻出現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙降的情況。與茶百道處于同一價(jià)格帶且同樣依賴(lài)加盟商的古茗，也需要在上市后證明自己的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性。

古茗的招股結(jié)果已經(jīng)顯示出一些積極的變化。與市場(chǎng)預(yù)期不同，古茗選擇了頂部定價(jià)，發(fā)行價(jià)定于招股區(qū)間的上限9.94港元，并增加了發(fā)行量。這一舉動(dòng)表明市場(chǎng)對(duì)公司前景的認(rèn)可度較高。同時(shí)，古茗還引入了5名基石投資者，包括騰訊、美團(tuán)龍珠等知名投資機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。

古茗的上市表現(xiàn)對(duì)后續(xù)的新茶飲品牌上市產(chǎn)生了積極拉動(dòng)效應(yīng)。消費(fèi)行業(yè)投資人表示，今年港股市場(chǎng)較為活躍，古茗的成功上市將為蜜雪冰城及滬上阿姨等品牌的赴港上市創(chuàng)造有利條件。

目前，新茶飲行業(yè)的前三股中，奈雪的茶以直營(yíng)為主且價(jià)格帶較高，而茶百道和古茗則同處10-20元價(jià)格帶，且都以加盟為主。兩者在規(guī)模上迅速躋身業(yè)內(nèi)前三，但也面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)和價(jià)格戰(zhàn)的壓力。

茶百道和古茗的加盟模式能夠快速起量，但隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，兩者的業(yè)績(jī)都出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)。茶百道的外賣(mài)訂單受到平臺(tái)扣點(diǎn)和鮮果損耗的影響，導(dǎo)致利潤(rùn)下滑；而古茗雖然保持兩位數(shù)的增速，但老店的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)和新開(kāi)加盟店的日均GMV都在下滑。

面對(duì)這些挑戰(zhàn)，茶百道和古茗都在尋求突破。茶百道需要補(bǔ)足倉(cāng)配能力，以應(yīng)對(duì)覆蓋省份和城市增多的需求；而古茗則需要向北擴(kuò)張，開(kāi)拓新市場(chǎng)，以緩解老店同店GMV下滑的壓力。

在品類(lèi)上，兩者的打法也不同。茶百道注重爆款產(chǎn)品，而古茗則注重快速上新。然而，無(wú)論是爆款還是上新，都需要面對(duì)產(chǎn)品生命周期和供應(yīng)鏈匹配度的挑戰(zhàn)。

古茗的上市不僅為新茶飲行業(yè)帶來(lái)了新的希望，也揭示了行業(yè)的一些發(fā)展趨勢(shì)。未來(lái)，新茶飲品牌將更加注重高質(zhì)量開(kāi)店，而非盲目追求規(guī)模。同時(shí)，價(jià)格戰(zhàn)也將告一段落，品牌們將更加注重產(chǎn)品的創(chuàng)新和供應(yīng)鏈的優(yōu)化。

新茶飲市場(chǎng)也將更加功能化，出現(xiàn)更多具有特定健康功效的產(chǎn)品。同時(shí)，咖啡和新茶飲行業(yè)的混戰(zhàn)也將進(jìn)一步加劇，品牌們需要在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。