在即時(shí)零售市場(chǎng)激戰(zhàn)正酣之際，一家背后關(guān)聯(lián)著數(shù)百萬外賣、快遞小哥“能量補(bǔ)給站”的企業(yè)——山東快驢科技發(fā)展股份有限公司（簡(jiǎn)稱“快驢科技”），近日悄然向港交所遞交了上市申請(qǐng)。這家看似獨(dú)立運(yùn)營的公司，實(shí)則與電池巨頭超威集團(tuán)有著千絲萬縷的聯(lián)系。

快驢科技的創(chuàng)始人武英杰，曾是超威集團(tuán)“金超威”業(yè)務(wù)部的掌舵人。在超威集團(tuán)老板周明明的支持下，他于2014年離職創(chuàng)立快驢科技，并成功在2019年獲得了“金超威”品牌的全國獨(dú)家代理權(quán)。自此，快驢科技便承擔(dān)起了超威集團(tuán)電池產(chǎn)品的銷售重任，而超威集團(tuán)則專注于生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

然而，這種合作模式雖然助力快驢科技迅速打開了市場(chǎng)，但也讓其陷入了對(duì)超威集團(tuán)的深度依賴。據(jù)招股書顯示，直至2024年，“金超威”品牌依然為快驢科技貢獻(xiàn)了超過七成的收入。盡管快驢科技一直在努力搭建自有品牌，試圖減少對(duì)“金超威”的依賴，但這些新興業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模，且自有品牌電池仍需依賴超威集團(tuán)代工生產(chǎn)。因此，快驢科技向超威集團(tuán)的采購額占比一直居高不下，甚至超過了99%。

這種高度依賴的關(guān)系，嚴(yán)重壓縮了快驢科技的毛利空間。盡管其年收入高達(dá)16億元，但最終凈利潤(rùn)卻不足800萬元，凈利率僅為0.5%。在快驢科技的毛利構(gòu)成中，“金超威”品牌產(chǎn)品的毛利率遠(yuǎn)低于自有品牌產(chǎn)品，但由于“金超威”占據(jù)了主導(dǎo)地位，因此快驢科技的整體毛利率也一直處于較低水平。在報(bào)告期內(nèi)，其綜合毛利率分別為3.5%、3.4%和4.1%。

快驢科技的業(yè)務(wù)定位是為輕型電動(dòng)車用戶、大型商業(yè)物流配送服務(wù)商以及城市綠色共享出行用戶提供服務(wù)的短距離綠色出行服務(wù)平臺(tái)。公司擁有快驢養(yǎng)車、快驢快修和閃行共享三大服務(wù)平臺(tái)，提供電池產(chǎn)品、充電器、輪胎等配件的銷售以及技術(shù)和人員培訓(xùn)等服務(wù)。然而，在高度依賴超威集團(tuán)的情況下，快驢科技在業(yè)務(wù)拓展和利潤(rùn)提升方面面臨著巨大挑戰(zhàn)。

為了拓寬利潤(rùn)空間，快驢科技近年來也在嘗試其他方式。例如，從2024年開始，快驢科技開始布局共享輕型電動(dòng)車服務(wù)，與當(dāng)?shù)睾献鞣焦餐斗胚\(yùn)營共享電動(dòng)車。然而，這一新業(yè)務(wù)在收入中的占比仍然微不足道?？祗H科技還在努力搭建自有品牌，推出了“臻金”、“閃行”和“長(zhǎng)跑者”等品牌，但這些品牌的產(chǎn)品也大多由超威集團(tuán)代工生產(chǎn)。

快驢科技與超威集團(tuán)的淵源遠(yuǎn)不止于業(yè)務(wù)合作。武英杰在加入快驢科技之前，曾在超威集團(tuán)擔(dān)任要職，負(fù)責(zé)“金超威”業(yè)務(wù)的全國銷售。在周明明的支持下，他創(chuàng)立了快驢科技作為超威集團(tuán)的體外公司試水新領(lǐng)域。隨著周明明逐漸退出快驢科技，超威集團(tuán)與快驢科技的合作模式也逐漸清晰：超威集團(tuán)負(fù)責(zé)生產(chǎn)，而快驢科技則負(fù)責(zé)銷售。

在快驢科技的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，武英杰是實(shí)際控制人，持有大量股份并掌控著公司的經(jīng)營管理權(quán)。他的管理團(tuán)隊(duì)中也不乏來自超威集團(tuán)的“老將”，這些高管在“金超威”業(yè)務(wù)部的工作經(jīng)驗(yàn)為快驢科技的發(fā)展提供了有力支持。然而，在高度依賴超威集團(tuán)的情況下，快驢科技如何在保持業(yè)務(wù)穩(wěn)定的同時(shí)實(shí)現(xiàn)獨(dú)立發(fā)展和利潤(rùn)提升，將是其未來面臨的重要課題。