云漢芯城提交注冊申請，沖刺創(chuàng)業(yè)板上市引關(guān)注

云漢芯城（上海）互聯(lián)網(wǎng)科技股份有限公司，一家專注于電子元器件分銷的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，近日正式提交了注冊申請，意在登陸創(chuàng)業(yè)板。自2021年12月29日其IPO申請獲受理以來，云漢芯城經(jīng)歷了漫長的審核過程，終于在2023年11月9日成功過會，如今向最終上市邁出了關(guān)鍵一步。

然而，云漢芯城的上市之路并非一帆風(fēng)順。深交所上市委對其收入真實(shí)性提出了多次問詢，主要聚焦于公司存在不同客戶收貨人聯(lián)系電話、收貨地址重復(fù)的情況，以及手工錄入訂單收入高達(dá)17億元的現(xiàn)象。

據(jù)悉，在報(bào)告期內(nèi)（2020年至2022年），云漢芯城出現(xiàn)了不同客戶收貨信息重復(fù)的情形，涉及的收入分別為2651.06萬元、3433.23萬元和1.21億元，占比從1.73%至2.79%不等。公司解釋稱，這些重復(fù)情形主要源于客戶間的關(guān)聯(lián)關(guān)系、供應(yīng)關(guān)系以及物流委托同一家貨代公司等商業(yè)行為，中介機(jī)構(gòu)也通過客戶訪談、函證等手段驗(yàn)證了收入的真實(shí)性。

除了收貨信息重復(fù)的問題，云漢芯城手工錄入訂單收入的情況同樣引起了深交所上市委的關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年上半年，云漢芯城手工錄入訂單對應(yīng)的收入分別為6.17億元、14.77億元、17.44億元和3.80億元，占比均在27%以上，尤其在2022年超過了17億元。公司表示，手工錄入訂單主要是為了滿足客戶的特定需求，如業(yè)務(wù)人員的針對性推薦、客戶因故不便自主下單、線上商城產(chǎn)品價(jià)格或數(shù)量不滿足需求等情況。

云漢芯城指出，其線上商城及背后的高效供應(yīng)能力是吸引客戶的主要?jiǎng)恿Γ止や浫胗唵我彩腔诰€上商城多年積累的客戶資源和訂單需求。然而，這一說法并未完全打消深交所上市委的疑慮，上市委在審議時(shí)依然就手工錄入訂單收入作為線上銷售收入的合理性，以及相關(guān)收入核算的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性提出了問詢。

值得注意的是，云漢芯城在手工錄入訂單收入大幅增長的同時(shí)，銷售人員數(shù)量也顯著增加，但銷售人員年均薪酬卻出現(xiàn)了下滑。2022年，手工錄入訂單收入同比增長18.08%，銷售人員數(shù)量同比增長35.62%，而銷售人員年均薪酬卻同比減少4.7%。這一反?，F(xiàn)象也引發(fā)了市場的關(guān)注。

云漢芯城的線上銷售收入占比遠(yuǎn)高于可比公司。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，云漢芯城的線上銷售收入占比接近100%，而同行業(yè)可比公司華強(qiáng)電子網(wǎng)的線上銷售收入占比則僅為3.81%至5.44%之間。云漢芯城解釋稱，這主要是由于其主要通過B2B線上商城開展業(yè)務(wù)，而華強(qiáng)電子網(wǎng)則更多依賴線下獲客。

盡管云漢芯城已對深交所上市委的問詢進(jìn)行了詳細(xì)回復(fù)，并解釋了相關(guān)業(yè)務(wù)的商業(yè)合理性和收入真實(shí)性，但市場對其上市后的表現(xiàn)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。畢竟，在IPO審核日益嚴(yán)格的當(dāng)下，任何可能引發(fā)投資者疑慮的問題都可能成為阻礙公司上市的關(guān)鍵因素。

云漢芯城能否順利登陸創(chuàng)業(yè)板，還需等待監(jiān)管機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步審核和市場的檢驗(yàn)。但可以肯定的是，隨著注冊制的全面實(shí)施和資本市場的不斷成熟，企業(yè)的上市之路將更加透明和規(guī)范，投資者也需要更加理性地看待企業(yè)的上市行為和業(yè)績表現(xiàn)。