文 / 汪淼 美編 / 顧青青

能源行業(yè)有句話：“人工智能的盡頭是算力，算力的盡頭是電力?！?/p>

這句話點(diǎn)出了當(dāng)下最火熱的商業(yè)邏輯。ChatGPT火遍全球，AI大模型瘋狂內(nèi)卷，背后都離不開(kāi)海量算力支撐。而算力越強(qiáng)，耗電越多。

數(shù)據(jù)顯示，ChatGPT每天響應(yīng)2億用戶請(qǐng)求，消耗超過(guò)50萬(wàn)千瓦時(shí)電力。這個(gè)數(shù)字足以讓一個(gè)普通中國(guó)家庭用100年。

問(wèn)題來(lái)了：AI越來(lái)越聰明，電費(fèi)賬單也越來(lái)越嚇人。

更要命的是，傳統(tǒng)發(fā)電方式會(huì)帶來(lái)大量碳排放。到2030年，我國(guó)數(shù)據(jù)中心能耗總量將超4000億千瓦時(shí)，如果不用清潔能源，二氧化碳排放將超2億噸。

這就是矛盾所在：一邊是AI狂飆突進(jìn)，一邊是減碳?jí)毫ι酱蟆?/p>

解決方案只有一個(gè)：讓綠色電力為AI算力買(mǎi)單。

在這個(gè)萬(wàn)億級(jí)的新賽道上，有一家公司早已悄悄布局，成為了隱形冠軍。這家公司就是山高控股。

01

提前布局綠電和算力兩大黃金賽道

位于內(nèi)蒙古大草原上的烏蘭察布這座城市，見(jiàn)證了山高控股在“電算一體化”領(lǐng)域的絕妙創(chuàng)舉。

總投資210億元的超級(jí)項(xiàng)目，完美詮釋了什么叫“1+1>2”。山高新能源在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)30萬(wàn)千瓦風(fēng)光電站，通過(guò)專用線路直接供給世紀(jì)互聯(lián)數(shù)據(jù)中心。

這不是簡(jiǎn)單的供電關(guān)系，而是深度融合的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。

關(guān)鍵在于“源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化”模式。發(fā)電、電網(wǎng)、用電、儲(chǔ)能四個(gè)環(huán)節(jié)協(xié)同整合，綠電直供省去電網(wǎng)過(guò)網(wǎng)費(fèi)，大幅降低用電成本。

數(shù)據(jù)最有說(shuō)服力。項(xiàng)目年發(fā)電量約8.6億度電，為150MW數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目供電40%，每年可實(shí)現(xiàn)約7800萬(wàn)元增量經(jīng)濟(jì)效益。如果100%供電，1GW數(shù)據(jù)中心可產(chǎn)生13億元/年的經(jīng)濟(jì)效益。

能效表現(xiàn)更加驚艷。烏蘭察布項(xiàng)目PUE值達(dá)到1.15，較行業(yè)平均水平優(yōu)化23%。每1度電，超過(guò)80%的能量都能用來(lái)驅(qū)動(dòng)計(jì)算服務(wù)。

這個(gè)項(xiàng)目入選國(guó)家發(fā)改委《綠色低碳先進(jìn)技術(shù)示范項(xiàng)目清單》，成為行業(yè)標(biāo)桿。

山高控股的布局邏輯很清晰：控股山高新能源掌握綠電資源，戰(zhàn)略入股世紀(jì)互聯(lián)獲得算力平臺(tái)，兩者深度融合形成協(xié)同效應(yīng)。

世紀(jì)互聯(lián)什么來(lái)頭?中國(guó)第一家赴美上市的數(shù)據(jù)中心企業(yè)，在全國(guó)30多個(gè)城市運(yùn)營(yíng)超過(guò)50座數(shù)據(jù)中心，擁有超4T端口容量。

山高新能源同樣實(shí)力不俗。超4.5GW裝機(jī)規(guī)模，年發(fā)電量超過(guò)65.2億度，手握大量新能源項(xiàng)目指標(biāo)。

兩大萬(wàn)億級(jí)賽道的交匯點(diǎn)，正是山高控股的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

02

華為主動(dòng)合作背后的商業(yè)邏輯

2025年5月20日，山東高速集團(tuán)與華為簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，山高控股成為主要承載方。

華為為什么選擇山高控股?答案藏在雙方的能力拼圖里。

華為有昇騰AI芯片、Atlas服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心能源軍團(tuán)，但缺少大規(guī)模綠電資源和數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)能力。山高控股恰好補(bǔ)齊了這塊短板。

算力資源整合是第一層合作。世紀(jì)互聯(lián)在烏蘭察布等地有大量IDC建設(shè)需求，華為提供昇騰芯片和云計(jì)算平臺(tái)，雙方一拍即合。

華為的iCooling智能能源管理系統(tǒng)，可以幫助世紀(jì)互聯(lián)進(jìn)一步降低數(shù)據(jù)中心能耗。結(jié)合“源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化”模式，顯著提升綠電消納比例。

簡(jiǎn)單說(shuō)：山高控股出綠色能源，華為貢獻(xiàn)AI技術(shù)，一起讓數(shù)據(jù)中心更高效。

綠色能源協(xié)同是第二層價(jià)值。華為的智能光伏解決方案和儲(chǔ)能技術(shù)，與山高控股超4.5GW裝機(jī)規(guī)模深度結(jié)合。FusionSolar系統(tǒng)提升電站運(yùn)營(yíng)效率，虛擬電廠技術(shù)實(shí)現(xiàn)電力靈活調(diào)度。

場(chǎng)景化應(yīng)用更有想象空間。華為可以提供定制化5G專網(wǎng)服務(wù)，結(jié)合AI、IoT、邊緣計(jì)算技術(shù)，實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程監(jiān)控風(fēng)電場(chǎng)、實(shí)時(shí)運(yùn)維光伏電站等智能化服務(wù)。

基于5.5G技術(shù)，山高控股旗下數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)滿足高帶寬、低時(shí)延要求，為工業(yè)質(zhì)檢、AI推理、輔助駕駛等業(yè)務(wù)提供支撐。

ESG投資協(xié)同也是亮點(diǎn)。雙方聯(lián)合開(kāi)發(fā)基于區(qū)塊鏈的綠電溯源系統(tǒng)，確保數(shù)據(jù)中心綠電來(lái)源透明化。華為的數(shù)字能源云平臺(tái)幫助山高控股量化碳減排效益。

更大的想象空間在于全球化拓展。山高控股借助華為全球網(wǎng)絡(luò)，在“一帶一路”沿線推廣“電算一體化”模式。雙方還可共同發(fā)起產(chǎn)業(yè)基金，構(gòu)建“技術(shù)+資本+產(chǎn)業(yè)”生態(tài)閉環(huán)。

華為的選擇驗(yàn)證了一個(gè)判斷：在AI時(shí)代，只有掌握綠色電力的公司，才能真正掌握算力擴(kuò)張的主動(dòng)權(quán)。

03

多家券商看好山高控股的真正原因

中泰證券、德邦證券、東吳證券集體給出“增持”評(píng)級(jí)，絕不是偶然。

中泰證券直接將山高控股與全球最大中立數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商Equinix和頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)黑石集團(tuán)對(duì)標(biāo)。

為什么敢這么比?

Equinix通過(guò)布局新能源獲得綠色資產(chǎn)估值溢價(jià)，推動(dòng)市值持續(xù)增長(zhǎng)。黑石集團(tuán)通過(guò)戰(zhàn)略性并購(gòu)，構(gòu)建“能源+算力”互為支撐的生態(tài)系統(tǒng)。

山高控股的路徑與這兩家巨頭高度相似。通過(guò)產(chǎn)融結(jié)合模式，持續(xù)整合優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)和綠色能源，形成獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

成本優(yōu)勢(shì)是券商看好的核心邏輯。我國(guó)數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)成本中，電力成本占比高達(dá)56.7%。山高控股的綠電直供模式，帶來(lái)至少20%的電價(jià)成本優(yōu)勢(shì)。

以烏蘭察布項(xiàng)目為例，保守計(jì)算每年可節(jié)省數(shù)千萬(wàn)元電費(fèi)。規(guī)模越大，節(jié)省越多。

政策紅利也是重要因素。國(guó)家發(fā)改委明確提出，要把綠色電力轉(zhuǎn)換成綠色算力。這正是山高控股一直在做的事情。

先發(fā)優(yōu)勢(shì)不容忽視。在“東數(shù)西算”國(guó)家戰(zhàn)略背景下，全國(guó)八大算力樞紐節(jié)點(diǎn)都是山高控股的潛在戰(zhàn)場(chǎng)。烏蘭察布模式驗(yàn)證成功后，可以快速?gòu)?fù)制到其他清潔能源富集區(qū)。

券商們還注意到擴(kuò)張路徑的相似性。山高控股前期通過(guò)并購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)強(qiáng)化電算一體化布局，后期預(yù)計(jì)加速完成覆蓋東西部的全國(guó)化布局。

2024年11月，山高控股與大家投控股合作，聯(lián)合發(fā)起首支數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域Pre-REITs基金。這意味著“并購(gòu)-整合-資本化”擴(kuò)張循環(huán)已經(jīng)啟動(dòng)。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)也在支撐判斷。2024年?duì)I收同比增長(zhǎng)11.66%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)295.16%。新興產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模達(dá)520.1億元，資產(chǎn)占比78.6%。

世紀(jì)互聯(lián)股價(jià)更是亮眼。2024年底較山高控股入股價(jià)上漲約71.85%，產(chǎn)業(yè)與資本雙輪協(xié)同帶來(lái)豐厚回報(bào)。

中泰證券預(yù)計(jì)2025-2027年，山高控股營(yíng)收分別約為65.87億、67.71億和73.71億元，歸母凈利潤(rùn)分別約為2.16億、4.56億和5.55億元。

券商集體看好的背后，是對(duì)其商業(yè)模式的深度認(rèn)可。在AI與能源雙螺旋驅(qū)動(dòng)下，“算力+電力”一體化戰(zhàn)略正在成為行業(yè)標(biāo)配。

總結(jié)

從行業(yè)龍頭到全球領(lǐng)先者的雄心

山高控股的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于構(gòu)建了別人難以復(fù)制的護(hù)城河。

綠電和算力兩大萬(wàn)億級(jí)賽道的交匯點(diǎn)，正是其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)所在。烏蘭察布項(xiàng)目為行業(yè)提供了“電算一體化”實(shí)踐范本，華為的主動(dòng)合作驗(yàn)證了產(chǎn)業(yè)價(jià)值，券商的集體看好反映了資本認(rèn)可。

但這只是開(kāi)始。

在全球范圍內(nèi)，綠色算力已成為科技巨頭必爭(zhēng)之地。微軟重啟三哩島核電站，亞馬遜購(gòu)買(mǎi)8.8GW清潔能源，meta簽署3GW企業(yè)購(gòu)電協(xié)議。誰(shuí)控制了綠色電力，誰(shuí)就掌握了AI時(shí)代話語(yǔ)權(quán)。

山高控股的優(yōu)勢(shì)在于掌握了電算協(xié)同的核心能力。這種能力具備強(qiáng)大的可復(fù)制性和擴(kuò)展性。

“東數(shù)西算”國(guó)家戰(zhàn)略提供了廣闊舞臺(tái)。全國(guó)八大算力樞紐節(jié)點(diǎn)，每一個(gè)都具備風(fēng)光資源優(yōu)勢(shì)。烏蘭察布模式的成功，為其他節(jié)點(diǎn)布局奠定了基礎(chǔ)。

更大想象空間在于海外市場(chǎng)。隨著“一帶一路”倡議深入推進(jìn)，山高控股有機(jī)會(huì)將“電算一體化”模式輸出全球。這不僅是商業(yè)機(jī)會(huì)，更是中國(guó)企業(yè)在全球AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)體現(xiàn)。

中泰證券大膽預(yù)測(cè)，山高控股將從“中國(guó)電算龍頭”成長(zhǎng)為“全球電算王者”。

AI浪潮洶涌，新基建方興未艾。山高控股正在用自己的方式書(shū)寫(xiě)新質(zhì)生產(chǎn)力的時(shí)代答卷。從電算龍頭到全球王者，這是中國(guó)企業(yè)在全球科技競(jìng)爭(zhēng)中的新坐標(biāo)。