在人工智能領(lǐng)域，一場關(guān)于算力投資的辯論正在悄然展開。爭議的焦點源自中國AI創(chuàng)業(yè)公司DeepSeek的崛起，該公司聲稱以極低的算力成本訓(xùn)練出了與OpenAI旗艦?zāi)Ｐ托阅芟嘟腁I模型，這引發(fā)了業(yè)界對于算力投資效率的深刻反思。

自2023年以來，中美科技公司普遍認(rèn)同大模型需要“大力出奇跡”——即依靠龐大的算力和資金支持來推動技術(shù)迭代和商業(yè)化。英偉達(dá)作為AI芯片的主要供應(yīng)商，從中受益匪淺。然而，DeepSeek的“四兩撥千斤”技術(shù)路徑，似乎預(yù)示著堆砌算力的模式并非長久之計。

盡管如此，美國科技四巨頭——微軟、亞馬遜、谷歌、meta仍堅定地站在“大力出奇跡”的一邊，持續(xù)加碼算力投資。2024年，這四家公司的資本支出均達(dá)到了歷史最高點，總額超過2400億美元，同比增長63%。其中，微軟、亞馬遜、谷歌、meta的資本支出分別為756億美元、777億美元、525億美元和373億美元。

進(jìn)入2025年，盡管增速略有回落，但美國科技四巨頭的資本支出仍保持高速增長。根據(jù)最新財報電話會信息，微軟、亞馬遜、谷歌和meta分別計劃2025年的資本支出為環(huán)比增加、約1000億美元、750億美元以及600億至650億美元。這四家公司2025年的資本支出總額預(yù)計將超過3200億美元，總增速約為30%。

美國科技四巨頭的算力投資熱潮，無疑給中國市場帶來了重要啟示。大模型的訓(xùn)練和推理高度依賴算力，大型科技公司每年將大量資本支出用于采購芯片、服務(wù)器等算力設(shè)備。微軟、亞馬遜、谷歌和meta的算力投資策略，反映了它們對未來市場的樂觀判斷和對技術(shù)變革的堅定投入。

然而，隨著DeepSeek等公司的出現(xiàn)，算力投資的回報率開始受到投資者的質(zhì)疑。2025年初，英偉達(dá)股價因市場擔(dān)憂情緒一度下跌17%，盡管隨后有所回升，但投資者的擔(dān)憂并未完全消散。DeepSeek的成功案例讓市場開始思考，是否可以通過更高效的算法來降低算力成本，從而做大算力蛋糕。

面對市場的質(zhì)疑和擔(dān)憂，美國科技四巨頭仍堅持自己的算力投資策略。它們認(rèn)為，盡管存在浪費的可能，但多買算力可以確保在未來的技術(shù)競爭中占據(jù)有利地位。多位科技公司戰(zhàn)略規(guī)劃人士表示，科技巨頭不會讓利潤和現(xiàn)金流閑置，而是會積極面向未來的產(chǎn)業(yè)變革進(jìn)行投資。

微軟、亞馬遜、谷歌和meta的算力投資策略得到了其財務(wù)數(shù)據(jù)的支撐。這四家公司的凈利潤和現(xiàn)金流均保持正增長，足以支撐當(dāng)前高強(qiáng)度的算力投資。它們還通過延長設(shè)備使用時長、降低折舊攤銷成本等手段來調(diào)節(jié)利潤率，確保算力投資的可持續(xù)性。

值得注意的是，微軟、亞馬遜和谷歌已經(jīng)通過“云+AI”業(yè)務(wù)獲得了實際回報。它們的AI業(yè)務(wù)年化收入大幅增長，不僅創(chuàng)造了直接收入，還帶動了其他云產(chǎn)品的間接銷售。相比之下，meta雖然沒有云業(yè)務(wù)，但其管理層判斷AI業(yè)務(wù)未來有望覆蓋超過10億用戶，創(chuàng)造出新的商業(yè)機(jī)會。

然而，高強(qiáng)度的算力投資并非沒有終點。隨著市場需求的擴(kuò)張和供需平衡的實現(xiàn)，科技公司將會放緩算力采購。美國科技四巨頭的資本支出增速已經(jīng)呈現(xiàn)出放緩的趨勢。預(yù)計在未來1-2年內(nèi)，它們的算力投資將逐漸回落到正常區(qū)間。

對于中國科技公司來說，美國科技四巨頭的算力投資策略具有重要的參考價值。盡管國內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)算力過剩的擔(dān)憂，但中國企業(yè)仍需謹(jǐn)慎對待算力投資的縮減。長期來看，AI應(yīng)用落地需要更多算力支持；同時，面對美國對中國的先進(jìn)AI芯片出口管制，中國企業(yè)需要在現(xiàn)有算力基礎(chǔ)上做好儲備，以應(yīng)對未來不斷增長的算力需求。