近日，傲拓科技股份有限公司（傲拓科技）正式向上交所遞交了科創(chuàng)板上市申請，并迅速獲得了受理。這家在工業(yè)自動化控制領(lǐng)域深耕長達17年的企業(yè)，憑借其國家級專精特新“小巨人”的身份，成為了今年滬深交易所首家IPO受理企業(yè)。

傲拓科技此次IPO申請的成功受理，正值監(jiān)管層強化“科技型企業(yè)上市綠色通道”的關(guān)鍵時期。盡管2023年傲拓科技的年收入規(guī)模尚未達到2億元，但其作為工業(yè)自動化核心設(shè)備供應(yīng)商，其發(fā)展前景和技術(shù)實力得到了監(jiān)管層的認可。傲拓科技專注于PLC（可編程邏輯控制器）的研發(fā)與生產(chǎn)，致力于在西門子、羅克韋爾等外資品牌占據(jù)主導地位的中大型PLC市場中，以100%自主可控的技術(shù)撕開一道缺口。

自2008年成立以來，傲拓科技在PLC行業(yè)持續(xù)深耕。早在2015年，公司就曾嘗試新三板上市，以期通過資本市場的助力實現(xiàn)飛躍。然而，在當時的市場格局中，西門子、歐姆龍、三菱等巨頭已占據(jù)了大部分份額。據(jù)傲拓科技披露，2015年至2018年間，公司的收入和利潤規(guī)模相對較小。2018年，盡管公司營收同比增長了35.24%，但總營收也僅為4854萬元，凈利潤為1481萬元。

然而，隨著國際貿(mào)易環(huán)境的變化，核心技術(shù)和核心產(chǎn)品的國產(chǎn)替代成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。傲拓科技憑借其在自主可控方面的布局，成功抓住了這一機遇。公司的產(chǎn)品已成功應(yīng)用于三峽水電站改造、南水北調(diào)等國家級項目，并通過中國城市軌道交通協(xié)會的驗收，成為首個替代外資的BAS系統(tǒng)核心部件供應(yīng)商。目前，傲拓科技的產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于軌道交通、石油石化、電力、市政基礎(chǔ)設(shè)施等關(guān)鍵領(lǐng)域。

在大客戶的支持下，傲拓科技的收入實現(xiàn)了快速增長。2021年，公司總營收為1.14億元，而到了2023年，已增長至1.97億元，凈利潤達到5317萬元。2024年前三季度，公司收入更是上漲至1.56億元，凈利潤為5549萬元。盡管傲拓科技的產(chǎn)品在國內(nèi)得到了廣泛認可，但截至2023年，其收入規(guī)模和市場占有率仍然不高。據(jù)《2024中國PLC市場研究報告》統(tǒng)計，2023年中國中大型PLC市場規(guī)模高達86.75億元，而傲拓科技在該領(lǐng)域的收入僅為1.16億元，市場占有率不足1.5%。

在PLC市場中，頭部企業(yè)已占據(jù)了大部分份額。西門子、歐姆龍、羅克韋爾等前五大廠商在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，其中西門子占據(jù)了超過50%的市場份額，前五名廠商合計市場占有率達到88.76%。面對這樣的市場格局，傲拓科技若想做大做強，仍需面對諸多挑戰(zhàn)。

然而，在快速發(fā)展的過程中，傲拓科技也面臨一些風險。國產(chǎn)替代背景下，公司對企業(yè)發(fā)展持樂觀預(yù)期，產(chǎn)能和產(chǎn)量均在快速增長。2021年，公司產(chǎn)能為7.29萬件，生產(chǎn)了5.83萬件產(chǎn)品，產(chǎn)能利用率為79.95%。而到了2024年前三季度，產(chǎn)能已增長至12.03萬件，生產(chǎn)了7.97萬件產(chǎn)品，產(chǎn)能利用率下降至66.24%。同時，公司存貨賬面余額由2021年的4031.32萬元增長至2024年第三季度末的5427.52萬元，其中庫存商品占比由24.14%增長至33.95%。

盡管產(chǎn)能利用率有所下滑，存貨高企，但傲拓科技此次IPO仍計劃募集5.25億元用于產(chǎn)研一體化中心項目建設(shè)，以擴充產(chǎn)能。然而，作為PLC企業(yè)，傲拓科技在固定資產(chǎn)上的投入并不高。據(jù)披露，公司計入固定資產(chǎn)的總額為3932.23萬元，折舊后賬面余額為2710.77萬元。公司還計劃募集1.6億元用于補充流動資金。值得注意的是，2022年至2024年間，傲拓科技連續(xù)分紅，累計現(xiàn)金分紅額達4254萬元。截至2024年第三季度，公司資產(chǎn)負債率僅為20.06%，流動比和速動比分別高達6.11倍和5.28倍，資產(chǎn)負債水平及流動性明顯優(yōu)于已上市的可比公司。

傲拓科技以自主可控技術(shù)為核心競爭力，在政策紅利和行業(yè)需求共振下，實現(xiàn)了營收的持續(xù)增長，成為國產(chǎn)工控領(lǐng)域的佼佼者。然而，存貨積壓、產(chǎn)能利用率下滑以及募資合理性等問題也為公司的IPO之路增添了不確定性。在西門子等外資品牌占據(jù)主導地位的市場格局下，這家年營收不足2億元的“小巨人”既面臨規(guī)模瓶頸的現(xiàn)實束縛，也承受著技術(shù)迭代和市場開拓的雙重壓力。其科創(chuàng)板上市能否成功，將成為檢驗國產(chǎn)高端制造技術(shù)價值與商業(yè)邏輯平衡的重要試金石。