編者按：ESG年報解讀為及價值公司100聯(lián)合發(fā)起的針對各公司ESG報告披露情況的解讀專欄。

本文為“泡泡瑪特”篇。

研究員 | 張子豪

泡泡瑪特王寧身家203億成河南新首富，Labubu功不可沒

6月8日上午，根據(jù)福布斯實時富豪榜，泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧目前身家為203億美元，牧原股份創(chuàng)始人秦英林身家為163億美元。王寧已取代秦英林，成為河南新首富。

王寧的這一財富增長主要源于其旗下潮玩IP Labubu的全球爆火及公司股價的飆升。

Labubu所屬IP系列THE MONSTERS 2024年營收達30.4億元，同比暴增726.6%，成為泡泡瑪特第一大IP，占公司總營收23.3%。Labubu 3.0系列“前方高能”于4月24日全球發(fā)售，引發(fā)多國搶購。美國、英國等地門店“幾分鐘售罄”，英國倫敦甚至出現(xiàn)因顧客爭搶爆發(fā)斗毆事件，導致產(chǎn)品臨時下架的情況。

泡泡瑪特2024年初至今股價漲幅超11倍，2025年內(nèi)上漲174%。據(jù)泡泡瑪特2024年年報顯示，王寧持有公司股權占比為48.73%。以此計算，目前王寧的持股市值約為1643億港元，約合1500億人民幣。

王寧成為河南新首富，是泡泡瑪特依托Labubu這一現(xiàn)象級IP實現(xiàn)全球化爆發(fā)的結果。公司通過“IP出海+情感消費”模式，以潮玩為載體完成從中國品牌到全球化發(fā)展的跨越。

泡泡瑪特稱嚴控質(zhì)量，卻遭消費者吐槽“品控比假貨還差”

泡泡瑪特及其明星IP的爆火背后，也面臨品控下降和黃牛搶購等問題。

以其4月底推出的LABUBU第三代搪膠毛絨產(chǎn)品“前方高能”系列為例。官方小程序顯示預售產(chǎn)品需至6月15日發(fā)貨，二手平臺溢價高達26倍，隱藏款叫價超2600元。然而，消費者投訴集中爆發(fā)，反映產(chǎn)品存在歪頭、掉漆、開線、禿毛等品控問題。

在黑貓投訴平臺以“泡泡瑪特 品控”為關鍵詞進行檢索，共有219條投訴反映相關情況。其中不乏對換貨慢，換貨產(chǎn)品質(zhì)量仍不佳等方面的投訴。

在產(chǎn)品質(zhì)量管控方面，泡泡瑪特在2024年ESG報告中是這樣描述的：

泡泡瑪特通過制定《產(chǎn)品質(zhì)量檢測檢驗規(guī)范》《手辦產(chǎn)品質(zhì)量標準手冊》《質(zhì)檢工作流程》《產(chǎn)品特采流程》等管理制度與檢驗標準，有效管理和監(jiān)督生產(chǎn)流程。

在產(chǎn)品設計方面，泡泡瑪特注重產(chǎn)品結構安全性，通過嚴格的產(chǎn)品結構安全評估和開發(fā)測試驗證，確保產(chǎn)品研發(fā)符合高標準。

而在產(chǎn)品生產(chǎn)方面，則提升生產(chǎn)自動化水平，減少人為因素對產(chǎn)品質(zhì)量的影響，并對來料、注塑、噴油、裝配等關鍵環(huán)節(jié)進行嚴格質(zhì)量把控，規(guī)范產(chǎn)品包裝標識，確保生產(chǎn)過程及工藝符合國家“三廢”排放環(huán)保標準。

同時，在產(chǎn)品銷售方面，泡泡瑪特會針對手辦類產(chǎn)品制定瑕疵外觀評判標準，優(yōu)化常見瑕疵工藝環(huán)節(jié)，持續(xù)提升產(chǎn)品整體質(zhì)量和客戶滿意度。

雖然以上流程對產(chǎn)品質(zhì)量的保障方面能夠起到一定作用。但與上述投訴所反映的內(nèi)容相比，泡泡瑪特品控仍存在不少短板。

首先，部分產(chǎn)品質(zhì)量缺陷較為明顯，LABUBU 3.0系列被曝“歪頭率超5度”“掉色”等品控問題，部分消費者認為質(zhì)量不如非官方渠道產(chǎn)品。

產(chǎn)品質(zhì)檢標準較為模糊。泡泡瑪特未在報告中披露量化質(zhì)檢指標。消費者需自證瑕疵，如提供開箱視頻等，而客服則將結構性缺陷等歸為“藝術玩具特性”等較為概念化的因素，有回避工藝責任的嫌疑。

而在客戶權益保障方面，該公司的產(chǎn)品售后也被質(zhì)疑。消費者需提供“瑕疵照片+開箱視頻”，換貨周期長達1-2個月，且多次換貨后仍獲瑕疵品。

目前在黑貓投訴平臺上，泡泡瑪特近30天收到343條投訴，但僅有其中的46條是解決完成的，解決完成率僅為13.4%。

黃牛問題仍泛濫，泡泡瑪特供應鏈穩(wěn)定性承諾落空

泡泡瑪特出現(xiàn)品控問題的另一大原因，是在供應鏈管理方面存在一定不足。

在供應鏈管理方面，泡泡瑪特表示，已建立嚴格的供貨商準入、評估和退出機制，定期對供貨商進行合規(guī)性考察與審核，以“確保供應鏈的可靠性和穩(wěn)定性”。

同時，泡泡瑪特還成立了具備豐富行業(yè)經(jīng)驗的供貨商管理團隊，由采購部、工程部、質(zhì)量部、質(zhì)量管理部及生產(chǎn)管理部負責人組建供貨商驗廠團隊，以確保供貨商在質(zhì)量和安全方面嚴格遵守相關法規(guī)和標準。

但在實際銷售過程中，LABUBU 3.0系列卻因不同工廠生產(chǎn)出現(xiàn)“長短手”“腿部空心”等差異，且多次換貨均還有瑕疵，這就與年報中確保供應鏈“穩(wěn)定性”承諾相沖突。

泡泡瑪特IP的爆火也引來了黃牛行為的發(fā)生。消費者反映門店常處于“補貨中”，但黃?？偰軆?yōu)先獲取貨源。也有消費者在社媒上表示，Labubu馬卡龍系列補貨時，黃牛一次性提走多箱，而普通消費者蹲守24小時仍空手而歸。店員對此的解釋是“無法區(qū)分普通顧客與黃?！?，暴露了供應鏈信息協(xié)同的缺陷。

曾有媒體報道稱，黃牛不僅利用外掛軟件搶購囤貨，此外還屢次被爆出與泡泡瑪特店員存在刷盒行為。泡泡瑪特未能有效識別和攔截此類機器人行為，導致普通用戶幾乎無法通過官方渠道原價購入熱門款。

泡泡瑪特在供應鏈管理層面的問題，折射出其從“快速擴張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量優(yōu)先”過程中的深層矛盾。無論是管理效率有待優(yōu)化，還是供應鏈管理面臨的各項挑戰(zhàn)，本質(zhì)上都對泡泡瑪特的管理提出了更高的要求。