重慶啤酒2024年業(yè)績揭曉，營收與利潤雙降，未達(dá)既定目標(biāo)。

重慶啤酒（股票代碼：600132.SH）近日公布的業(yè)績快報(bào)顯示，公司在2024年的營業(yè)收入為146.45億元，與去年相比下降了1.15%。同時(shí)，歸屬于母公司股東的凈利潤也減少了6.84%，降至12.45億元。這一業(yè)績成果未能滿足重慶啤酒原先設(shè)定的“2024年?duì)I收實(shí)現(xiàn)中高個(gè)位數(shù)增長”的宏偉目標(biāo)，并且低于市場的普遍預(yù)期。

自2024年8月以來，多家證券機(jī)構(gòu)對(duì)重慶啤酒的營收進(jìn)行了預(yù)測，普遍預(yù)期其營收將超過147億元。其中，申萬宏源和華鑫證券的預(yù)測最為樂觀，認(rèn)為重慶啤酒的營收將突破157億元大關(guān)。然而，現(xiàn)實(shí)情況卻與這些樂觀預(yù)測相去甚遠(yuǎn)。

對(duì)于這一業(yè)績變動(dòng)，重慶啤酒解釋稱，主要是受到了啤酒消費(fèi)場景和消費(fèi)習(xí)慣轉(zhuǎn)變的影響。當(dāng)前，啤酒行業(yè)在餐飲和娛樂渠道等現(xiàn)飲消費(fèi)場景面臨著較大壓力，導(dǎo)致公司整體營業(yè)收入有所下滑。

值得注意的是，這是重慶啤酒自2014年以來首次出現(xiàn)營收和利潤同時(shí)下降的情況。作為世界三大啤酒公司之一嘉士伯集團(tuán)的成員，重慶啤酒在2013年被嘉士伯控股。2020年，嘉士伯將其在中國的啤酒資產(chǎn)全部注入重慶啤酒，使得重慶啤酒的營收首次突破百億元大關(guān)，并一度超越了燕京啤酒，在利潤方面位列行業(yè)第三。

然而，近年來，燕京啤酒在“二次創(chuàng)業(yè)，復(fù)興燕京”的戰(zhàn)略指引下，利潤端保持了雙位數(shù)的高速增長。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，燕京啤酒在2021年至2023年的歸母凈利潤分別為2.28億元、3.52億元和6.45億元，同比增長率分別高達(dá)15.82%、54.51%和83.02%。相比之下，重慶啤酒的歸母凈利潤雖然也在增長，但增速明顯放緩，分別為8.3%、8.35%和5.78%。

日前，燕京啤酒發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)2024年的歸母凈利潤將達(dá)到10億元至11億元，同比增長55.11%至70.62%。如果這一預(yù)測成真，燕京啤酒或?qū)⒅匦聤Z回行業(yè)營收第三的寶座。

除了業(yè)績下滑外，重慶啤酒在二級(jí)市場的表現(xiàn)也不盡如人意。自年初至最近一個(gè)交易日（2月7日），重慶啤酒的股價(jià)跌幅已經(jīng)達(dá)到了12.41%，成為9家啤酒上市公司中股價(jià)跌幅僅有的兩家之一。

盡管如此，高額的分紅仍然是吸引部分投資者繼續(xù)持有重慶啤酒的重要因素。自2017年以來，重慶啤酒的分紅率一直保持在80%以上。在2024年，重慶啤酒更是實(shí)施了兩次分紅，派發(fā)現(xiàn)金合計(jì)超過10億元。這也使得重慶啤酒在2024年第四季度成為了明星白酒基金鵬華中證酒ETF的新進(jìn)十大重倉股之一。

重慶啤酒利潤下滑的另一個(gè)重要原因是其高端化進(jìn)程乏力。自2013年以來，我國啤酒的產(chǎn)銷量逐年下滑，頭部酒企紛紛開啟高端化進(jìn)程以尋找新的業(yè)績增長點(diǎn)。背靠嘉士伯的重慶啤酒也積極推動(dòng)高端化策略，并較早形成了在中高端價(jià)格帶的品牌組合。然而，近年來重慶啤酒高檔產(chǎn)品的銷售卻持續(xù)承壓，增速逐年下滑。

在高端化受阻和消費(fèi)低迷的背景下，重慶啤酒開始積極尋求境外出口業(yè)務(wù)的發(fā)展。此前，重慶啤酒的出口業(yè)務(wù)主要以東南亞國家為主，銷量占比較小。但今年1月，重慶啤酒新增了中國香港市場，標(biāo)志著其出口業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展。

然而，重慶啤酒不僅要面對(duì)外部市場的挑戰(zhàn)，還要處理內(nèi)部的矛盾。在推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的過程中，定位為經(jīng)濟(jì)價(jià)格帶的“山城”啤酒的收入占比逐年下降。這也引發(fā)了重慶啤酒與其聯(lián)營公司重慶嘉威啤酒有限公司以及合作方重慶鈺鑫實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司之間的法律糾紛。

雙方之間的糾紛始于20世紀(jì)90年代的合作，但自2014年嘉士伯控股重慶啤酒后，矛盾逐漸升級(jí)。2020年，重慶嘉威向重慶啤酒提起訴訟，要求賠償約6億元。2021年，重慶啤酒也發(fā)起反擊，起訴重慶鈺鑫非法占用重慶嘉威的資金。雙方之間的糾葛至今仍未結(jié)束。

重慶嘉威在2024年8月2日的公眾號(hào)文章中再次發(fā)聲，指責(zé)嘉士伯入主重慶啤酒后對(duì)山城啤酒進(jìn)行系統(tǒng)打擊，導(dǎo)致品牌年產(chǎn)銷量大幅下降，使“山城”啤酒瀕臨消亡。雖然重慶啤酒方面起訴重慶鈺鑫資金占用的案件已經(jīng)暫時(shí)落下帷幕，但與重慶嘉威的糾葛仍然懸而未決。

重慶啤酒在公告中表示，圍繞包銷協(xié)議起訴重慶嘉威的案件定于2024年10月10日開庭審理，但至今未有訴訟進(jìn)展。