韓氏父子的白酒帝國，在短短數(shù)年間崛起又搖搖欲墜。上海貴酒股份有限公司（以下簡稱“上海貴酒”），這家曾懷揣雄心壯志的酒企，如今卻深陷困境，其命運(yùn)如同過山車般跌宕起伏。

近日，上海證券交易所發(fā)布的一份紀(jì)律處分決定書，將上海貴酒及其時(shí)任董事長韓嘯推上了風(fēng)口浪尖。決定書指出，上海貴酒在2023年12月宣布了一項(xiàng)股票回購計(jì)劃，承諾以不低于6000萬元且不超過1億元的自有資金回購公司股票。然而，回購期限屆滿時(shí)，上海貴酒卻未能實(shí)施任何股份回購，且已不具備實(shí)施回購的能力。因此，上交所對(duì)上海貴酒及韓嘯予以公開譴責(zé)。

這并非上海貴酒首次受到監(jiān)管處罰。近年來，因信息披露存在瑕疵，上海貴酒已多次引起監(jiān)管關(guān)注并受到處分。2024年4月，因2017年至2020年年度報(bào)告存在虛假記載，上交所再次對(duì)上海貴酒及相關(guān)責(zé)任人予以公開譴責(zé)。此前，上交所還多次下發(fā)問詢函，要求上海貴酒就收入確認(rèn)、凈利潤增長、銷售模式可持續(xù)性等問題進(jìn)行說明。

上海貴酒的流動(dòng)性危機(jī)在此次公開譴責(zé)中進(jìn)一步暴露。公司表示，由于已無盈余資金，2024年是其轉(zhuǎn)型為白酒主業(yè)以來首次出現(xiàn)虧損。截至2024年9月30日，上海貴酒賬上貨幣資金僅約2404萬元，遠(yuǎn)低于承諾的回購資金。而與此同時(shí)，其兄弟公司海銀財(cái)富的危機(jī)也浮出水面，最終引發(fā)了一連串的連鎖反應(yīng)。

海銀財(cái)富是國內(nèi)知名的第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，由韓宏偉控制的海銀控股持股。2023年12月，海銀控股承認(rèn)部分產(chǎn)品暴雷，隨后海銀財(cái)富成立專項(xiàng)小組籌劃處置方案。然而，投資人并未如期等到兌付方案，上海貴酒也因此陷入了更深的困境。2024年9月，上海市公安局奉賢分局對(duì)海銀財(cái)富涉嫌非法集資犯罪立案偵查，并對(duì)包括韓嘯在內(nèi)的多名犯罪嫌疑人采取刑事強(qiáng)制措施。韓嘯持有的上海貴酒全部股份也被司法凍結(jié)。

實(shí)控人被采取刑事強(qiáng)制措施后，上海貴酒的業(yè)務(wù)合作伙伴和授信銀行紛紛要求公司償還債務(wù)和歸還貸款，公司面臨著巨大的經(jīng)營和償債壓力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自韓嘯被采取強(qiáng)制措施以來，上海貴酒已牽涉多起訴訟，涉案金額高達(dá)數(shù)億元。同時(shí)，公司的負(fù)債總額也高達(dá)13.25億元，其中短期借款約2.9億元，而貨幣資金余額卻僅為0.24億元。

在業(yè)績方面，上海貴酒的表現(xiàn)也如同過山車一般。進(jìn)入白酒行業(yè)短短幾年間，上海貴酒曾實(shí)現(xiàn)營收的跨越式增長，成為A股白酒板塊的新面孔。然而，在海銀財(cái)富暴雷后，公司的業(yè)績卻出現(xiàn)了斷崖式下滑。2024年，上海貴酒首次出現(xiàn)虧損，預(yù)期營收將大幅下降，凈利潤也將轉(zhuǎn)為負(fù)值。由于營收低于3億元且凈利潤為負(fù)，上海貴酒的股票在年度報(bào)告披露后可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

上海貴酒的隕落，與其燒錢營銷的策略密不可分。在白酒行業(yè)的黃金年代，“白酒+上市公司”的模式被視為財(cái)富密碼。韓氏父子通過一系列資本運(yùn)作，將巖石股份轉(zhuǎn)型為上海貴酒，并投入巨資進(jìn)行品牌營銷。然而，這種靠金錢堆起來的繁榮終究難以持續(xù)。隨著資金壓力的加大和一系列負(fù)面事件的影響，上海貴酒的業(yè)績和品牌形象都受到了嚴(yán)重沖擊。

如今，上海貴酒已陷入營收下滑、經(jīng)營虧損的困境。面對(duì)這一系列挑戰(zhàn)，公司正在積極尋找對(duì)策以緩解資金壓力對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營帶來的不利影響。然而，對(duì)于韓氏父子來說，他們構(gòu)建的白酒王國似乎已難逃崩塌的命運(yùn)。