近日，創(chuàng)業(yè)板IPO市場(chǎng)再度引發(fā)關(guān)注，特別是針對(duì)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用的真實(shí)性及合規(guī)性審查愈發(fā)嚴(yán)格。此前，青島科凱電子研究所股份有限公司因虛增研發(fā)費(fèi)用等違規(guī)行為，即便其IPO進(jìn)程已終止，仍遭到深交所的監(jiān)管追責(zé)。這一事件揭示了IPO企業(yè)通過(guò)包裝研發(fā)投入以沖刺上市的潛在風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)投資者的誤導(dǎo)及市場(chǎng)公平性的損害不容忽視。

在此背景下，另一家自詡在國(guó)內(nèi)攪拌設(shè)備行業(yè)具有技術(shù)先進(jìn)性的企業(yè)——浙江長(zhǎng)城攪拌設(shè)備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)城攪拌”）的創(chuàng)業(yè)板IPO之路同樣備受矚目。盡管長(zhǎng)城攪拌聲稱(chēng)其技術(shù)和研發(fā)優(yōu)勢(shì)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，但深入分析其招股書(shū)卻發(fā)現(xiàn)，其研發(fā)費(fèi)用存在突擊式增長(zhǎng)的情況。

招股書(shū)顯示，在2020年至2022年期間，長(zhǎng)城攪拌的研發(fā)費(fèi)用雖然逐年上升，但累計(jì)投入金額并未達(dá)到創(chuàng)業(yè)板“最近三年累計(jì)研發(fā)費(fèi)用不低于5000萬(wàn)元”的上市標(biāo)準(zhǔn)。然而，該公司憑借最近三年研發(fā)費(fèi)用復(fù)合增速不低于15%的條件，勉強(qiáng)達(dá)到了創(chuàng)業(yè)板上市門(mén)檻。這一現(xiàn)象引起了深交所上市委的高度關(guān)注，并在審議會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)要求長(zhǎng)城攪拌說(shuō)明其2022年研發(fā)費(fèi)用明細(xì)項(xiàng)目大幅增長(zhǎng)的合理性，以及是否存在調(diào)節(jié)研發(fā)費(fèi)用以符合“三創(chuàng)四新”標(biāo)準(zhǔn)的情形。

具體而言，長(zhǎng)城攪拌2020年至2022年的研發(fā)費(fèi)用分別為1370.86萬(wàn)元、1447.25萬(wàn)元和2009.70萬(wàn)元，年復(fù)合增速達(dá)21.08%。值得注意的是，2022年下半年，該公司的研發(fā)費(fèi)用較上半年突擊增長(zhǎng)了1.42倍。這一增長(zhǎng)使得長(zhǎng)城攪拌勉強(qiáng)滿足了創(chuàng)業(yè)板關(guān)于研發(fā)費(fèi)用的上市標(biāo)準(zhǔn)之一，但其累計(jì)研發(fā)費(fèi)用仍低于5000萬(wàn)元的要求。

深交所上市委還注意到，長(zhǎng)城攪拌2022年研發(fā)人員薪酬及研發(fā)材料投入均大幅增長(zhǎng)，且存在4名擔(dān)任董監(jiān)高職務(wù)的核心技術(shù)人員薪酬全部計(jì)入研發(fā)費(fèi)用的情形。對(duì)此，上市委要求長(zhǎng)城攪拌說(shuō)明其研發(fā)費(fèi)用的歸集與核算是否真實(shí)準(zhǔn)確，與研發(fā)相關(guān)的內(nèi)部控制制度是否健全有效。

長(zhǎng)城攪拌在回復(fù)中解釋稱(chēng)，2022年其子公司長(zhǎng)城工程開(kāi)始正式提供研發(fā)設(shè)計(jì)服務(wù)，新增了研發(fā)人員，并批量更新了研發(fā)活動(dòng)所用設(shè)備。同時(shí)，4名擔(dān)任董監(jiān)高的核心技術(shù)人員中有2名為專(zhuān)職研發(fā)高管，另外2名則以攪拌設(shè)備的應(yīng)用開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)及研發(fā)項(xiàng)目管理工作為主，因此其薪酬全部計(jì)入研發(fā)費(fèi)用具備合理性。

然而，即便在研發(fā)費(fèi)用突擊增長(zhǎng)后，長(zhǎng)城攪拌的研發(fā)費(fèi)用規(guī)模及研發(fā)費(fèi)用率與同業(yè)可比公司相比仍處于下游水平。這進(jìn)一步引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其是否真正具備創(chuàng)業(yè)板定位所要求的創(chuàng)新能力的質(zhì)疑。

長(zhǎng)城攪拌的創(chuàng)業(yè)板IPO審核進(jìn)程也陷入停滯。自2023年9月15日過(guò)會(huì)以來(lái)，該公司未再同步更新招股書(shū)，IPO通關(guān)之路是否繼續(xù)尚存懸念。

對(duì)于長(zhǎng)城攪拌而言，如何證明其研發(fā)費(fèi)用的真實(shí)性和合理性，以及是否真正具備引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的技術(shù)和研發(fā)優(yōu)勢(shì)，將成為其能否成功登陸創(chuàng)業(yè)板的關(guān)鍵。

在當(dāng)前監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，IPO企業(yè)應(yīng)當(dāng)更加注重研發(fā)費(fèi)用的真實(shí)性和合規(guī)性，避免通過(guò)包裝研發(fā)投入來(lái)沖刺上市。同時(shí)，投資者也應(yīng)保持警惕，審慎評(píng)估企業(yè)的真實(shí)創(chuàng)新能力和市場(chǎng)前景，做出理性的投資決策。