周六福珠寶，這家在資本市場門口屢敗屢戰(zhàn)的珠寶商，再次向港交所遞交了上市申請。此次申請由中金公司和中信建投國際聯(lián)席保薦，標志著周六福在沖刺IPO的道路上邁出了新的一步。

回顧周六福的上市歷程，可謂一波三折。早在之前，周六福就曾三次沖擊深交所上市未果，而后在2024年6月轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所，但首版招股書最終失效。此次是周六福第五次向資本市場發(fā)起沖擊，顯示出其上市的決心依舊未改。

然而，周六福的上市之路似乎與當前黃金市場的火熱景象格格不入。近年來，黃金首飾消費熱潮迭起，金價一路飆升，投資者和消費者的熱情高漲。中國黃金珠寶市場規(guī)模持續(xù)增長，從2018年的3080億元增至2023年的5180億元，預(yù)計2028年將進一步擴張至8110億元。

盡管市場如此火爆，周六福的業(yè)績卻并未能跟上步伐。招股書顯示，雖然2023年公司實現(xiàn)營收51.50億元，同比增長66%，但到了2024年，其營收增速明顯放緩，僅同比增長11%至57.18億元。與此同時，周六福的利潤增速也顯著放緩，2023年和2024年的利潤增幅分別為15%和7%。

與周六福的困境形成鮮明對比的是，港交所對黃金首飾企業(yè)的態(tài)度樂觀，熱情追捧。同樣從A股轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股的老鋪黃金和夢金園，均在2024年成功登陸港交所，股價表現(xiàn)強勁。老鋪黃金的股價自上市以來累計上漲約14倍，總市值超過千億港元；夢金園的股價同樣在上漲，累計漲幅近30%。

周六福之所以在資本市場屢戰(zhàn)屢敗，或許可以從其自身尋找原因。一方面，周六福的業(yè)績增長乏力，與同行企業(yè)相比顯得遜色不少。另一方面，周六福的品牌形象和溢價能力也面臨挑戰(zhàn)。周六福以加盟模式為主，加盟店占比高達98%，這種輕資產(chǎn)模式雖然有助于快速擴張，但也容易導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，消費者投訴頻發(fā)。

周六福的金飾價格相對較低，與主流品牌存在明顯差距。例如，在北京的多家門店中，周大福、周生生、六福珠寶等品牌的金價均超過880元/克，而周六福的金價則低至705元/克左右。這種價格差異雖然有助于吸引消費者，但也可能對品牌形象和溢價能力造成負面影響。

周六福與供應(yīng)商、加盟商的關(guān)系也頗為復(fù)雜。招股書顯示，周六福在IPO前曾突擊入股多家加盟商和供應(yīng)商，這些投資方以較低的價格認購了新增注冊資本。這種股權(quán)深度綁定的做法雖然有助于加強合作關(guān)系，但也可能引發(fā)利益輸送和關(guān)聯(lián)交易等風(fēng)險。

周六福的上市之路雖然充滿挑戰(zhàn)，但其并未放棄。此次再次遞交上市申請，顯示出其對于資本市場的渴望和決心。然而，要想成功上市，周六福還需要解決業(yè)績增長乏力、品牌形象和溢價能力挑戰(zhàn)等問題。只有不斷提升自身實力和市場競爭力，才能在資本市場上贏得投資者的認可和青睞。