四川西南交大鐵路發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“交大鐵發(fā)”）近日在北交所的IPO之路備受矚目，這家深耕軌道交通領(lǐng)域近20年的企業(yè)，其背后的故事同樣引人入勝。交大鐵發(fā)不僅名字中蘊(yùn)含“西南交大”的元素，更與西南交通大學(xué)（簡(jiǎn)稱“西南交大”）有著千絲萬縷的聯(lián)系。

自2005年成立以來，交大鐵發(fā)便與西南交大的全資校屬企業(yè)結(jié)下了不解之緣。這家校屬企業(yè)不僅是交大鐵發(fā)的初創(chuàng)股東，直至2025年3月，仍以其22.93%的直接持股比例穩(wěn)坐第一大股東之位，盡管它已不再擔(dān)任控股股東的角色。交大鐵發(fā)的實(shí)際控制人兼董事長(zhǎng)王鵬翔，盡管已全心投入企業(yè)經(jīng)營(yíng)多年，卻仍保留著西南交大事業(yè)編制職工的身份，其社保亦由西南交大繳納。這一特殊身份，無疑為交大鐵發(fā)增添了幾分話題性。

王鵬翔與西南交大的淵源頗深，他不僅在交大鐵發(fā)成立初期擔(dān)任關(guān)鍵職務(wù)，還曾在西南交大的多個(gè)研究機(jī)構(gòu)任職。更令人矚目的是，包括王鵬翔在內(nèi)的多名西南交大教職工，均以保留事業(yè)編制、兼職的方式在交大鐵發(fā)提供顧問服務(wù)并領(lǐng)取薪酬。這種獨(dú)特的合作模式，或許正是交大鐵發(fā)能夠在軌道交通領(lǐng)域取得顯著成績(jī)的原因之一。

在業(yè)績(jī)方面，交大鐵發(fā)近年來展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。從2020年至2024年，其營(yíng)收規(guī)模從1.54億元飆升至3.35億元，年復(fù)合增速高達(dá)20.96%。這一增速遠(yuǎn)超同行可比公司，如哈鐵科技、鐵大科技等，它們的年?duì)I收復(fù)合增速均未超過15%。交大鐵發(fā)的迅猛增長(zhǎng)，無疑為投資者帶來了極大的信心。

然而，在業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的背后，交大鐵發(fā)的應(yīng)收賬款問題也逐漸浮出水面。2022年至2024年，其應(yīng)收賬款賬面余額分別占當(dāng)期營(yíng)收的81.36%、84.32%和104.03%。尤其是2024年，應(yīng)收賬款賬面余額已經(jīng)超過了當(dāng)年的營(yíng)收規(guī)模。這一異常高的應(yīng)收賬款占比，無疑為交大鐵發(fā)的財(cái)務(wù)健康埋下了隱患。

交大鐵發(fā)的第一大客戶與第一大供應(yīng)商竟是同一家企業(yè)——中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司及其關(guān)聯(lián)方（簡(jiǎn)稱“國(guó)鐵集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方”）。這種大客戶與供應(yīng)商重合的情況，在同行中并不多見。交大鐵發(fā)向國(guó)鐵集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方采購監(jiān)控單元、軟件等設(shè)備，同時(shí)向其銷售地震預(yù)警監(jiān)測(cè)系統(tǒng)等主營(yíng)產(chǎn)品及服務(wù)。這種業(yè)務(wù)模式雖然在一定程度上保證了交大鐵發(fā)的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性，但也增加了其對(duì)單一客戶的依賴風(fēng)險(xiǎn)。

面對(duì)這些挑戰(zhàn)，交大鐵發(fā)并未停止前進(jìn)的腳步。在未來的日子里，它將繼續(xù)依托西南交大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和人才資源，不斷拓展業(yè)務(wù)范圍和提升技術(shù)水平。同時(shí)，交大鐵發(fā)也需要關(guān)注應(yīng)收賬款問題，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，以確保企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。