在中國零售業(yè)的復雜格局中，傳統(tǒng)商超正面臨前所未有的挑戰(zhàn)與變革。一方面，永輝、高鑫零售等巨頭加速轉(zhuǎn)型，力圖在激烈的市場競爭中站穩(wěn)腳跟；另一方面，眾多區(qū)域商超則在本地化與規(guī)?；g艱難求存，其中，江蘇宏信超市連鎖股份有限公司（以下簡稱“宏信超市”）的故事尤為引人注目。

近期，宏信超市再次向港交所遞交了IPO申請，試圖借助資本市場的力量，突破長期以來的增長瓶頸。這家總部位于江蘇揚州的連鎖超市，自2005年成立以來，已在江蘇蘇中地區(qū)經(jīng)營多年，主要以“宏信龍”品牌開展零售與批發(fā)業(yè)務。

然而，宏信超市的上市之路并非一帆風順。早在2024年6月，該公司就曾沖刺港股IPO，但因未能在規(guī)定時間內(nèi)通過聆訊，導致資料失效。此次再度遞交申請，無疑彰顯了其尋求突破的決心。

從招股書披露的信息來看，宏信超市的發(fā)展狀況并不樂觀。盡管公司在江蘇省內(nèi)擁有52家超市和107家便利店，但近年來其營收增長乏力，甚至一度出現(xiàn)負增長。特別是在零售業(yè)務方面，營收占比從2021財年的62%下滑至2024年前三季度的41.6%，顯示出明顯的下滑趨勢。

與此同時，宏信超市的批發(fā)業(yè)務雖然有所增長，但電商業(yè)務仍顯薄弱，收入占比較小，且遠低于行業(yè)領(lǐng)先水平。公司還主動放棄了煙草業(yè)務，進一步削弱了增長潛力和盈利能力。

在負債方面，宏信超市同樣面臨不小的壓力。流動負債持續(xù)增長，而手頭現(xiàn)金卻不足以覆蓋短期債務，這無疑給公司的償債能力帶來了嚴峻考驗。若無法通過IPO或外部融資緩解資金壓力，公司可能面臨流動性風險。

更為關(guān)鍵的是，宏信超市在戰(zhàn)略選擇上顯得搖擺不定。曾一度嘗試放開加盟業(yè)務，但隨后又終止，導致公司在堅守本地與向外擴張之間徘徊不定，錯失了寶貴的轉(zhuǎn)型窗口期。

在當前零售行業(yè)的激烈競爭中，區(qū)域商超的生存狀況愈發(fā)艱難。一方面，全國性品牌憑借強大的供應鏈和數(shù)字化能力，對區(qū)域商超形成“降維打擊”；另一方面，區(qū)域商超群體內(nèi)部也出現(xiàn)分化，一些成功轉(zhuǎn)型的企業(yè)實現(xiàn)了業(yè)績的大幅增長，而未能跟上步伐的則陷入困境。

在此背景下，宏信超市的未來發(fā)展備受關(guān)注。河南胖東來以“極致服務+員工關(guān)懷”模式逆勢崛起，成為區(qū)域商超的標桿。胖東來通過提供超預期的服務、給予員工高于當?shù)仄骄降男匠辍⒋罅﹂_發(fā)自有品牌等措施，成功吸引了大量消費者，實現(xiàn)了業(yè)績的快速增長。

對于宏信超市而言，胖東來的成功經(jīng)驗無疑值得借鑒。在當前的市場環(huán)境下，區(qū)域商超無需盲目擴張，而應通過提升服務質(zhì)量、加強員工關(guān)懷、開發(fā)自有品牌等措施，在有限的市場內(nèi)建立“不可替代性”。只有這樣，才能在激烈的市場競爭中脫穎而出，實現(xiàn)長期穩(wěn)定發(fā)展。