虎牙，這家曾被視為游戲直播領(lǐng)域領(lǐng)頭羊的公司，近年來(lái)在與斗魚等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的較量中，表現(xiàn)似乎并不盡如人意。盡管它擁有更加優(yōu)越的開端和背后騰訊的強(qiáng)大支持，但其業(yè)績(jī)和增長(zhǎng)動(dòng)力卻引發(fā)了諸多疑問。

2023年5月，騰訊副總裁林松濤接任虎牙董事長(zhǎng)一職，為這家游戲直播平臺(tái)帶來(lái)了全新的發(fā)展方向。林松濤，這位曾主導(dǎo)QQ等多個(gè)經(jīng)典產(chǎn)品開發(fā)的資深騰訊人，他的到來(lái)預(yù)示著虎牙將進(jìn)行重大轉(zhuǎn)型。利用騰訊的資源優(yōu)勢(shì)，虎牙計(jì)劃從依賴打賞的單一模式，向游戲廣告和游戲渠道服務(wù)轉(zhuǎn)型，旨在打造一個(gè)更加多元化的營(yíng)收結(jié)構(gòu)。

然而，盡管背靠騰訊這座營(yíng)銷費(fèi)用高達(dá)近百億的大山，虎牙的廣告收入?yún)s并未如預(yù)期般大幅增長(zhǎng)。在2024年3月發(fā)布的四季度財(cái)報(bào)中，虎牙的游戲服務(wù)、廣告和其他業(yè)務(wù)收入僅為3.72億元，這一數(shù)字甚至低于斗魚同期的同一項(xiàng)收入，盡管虎牙的月活躍用戶數(shù)量是斗魚的兩倍左右。直播業(yè)務(wù)的快速下滑，加上廣告收入增長(zhǎng)緩慢，導(dǎo)致虎牙四季度總收入出現(xiàn)小幅下滑，盡管在運(yùn)營(yíng)成本削減的推動(dòng)下，其調(diào)整后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了1.5億元。

虎牙面臨的壓力不僅來(lái)自外部競(jìng)爭(zhēng)，還有內(nèi)部管理的挑戰(zhàn)。隨著創(chuàng)始人董榮杰的離開，以及騰訊在虎牙董事會(huì)席位的增加，虎牙正式告別了YY時(shí)代。騰訊和新董事長(zhǎng)林松濤將共同決定虎牙在“騰訊時(shí)代”的發(fā)展方向。林松濤提出的“三年計(jì)劃”，旨在通過游戲服務(wù)轉(zhuǎn)型，將虎牙融入騰訊的游戲生態(tài)中，成為其游戲分發(fā)和廣告的重要一環(huán)。

騰訊的營(yíng)銷費(fèi)用雖然龐大，但虎牙的廣告收入?yún)s并未能充分受益。在騰訊三季度投放超過90億元廣告費(fèi)用的情況下，虎牙的廣告收入?yún)s僅為3.7億元，這一對(duì)比顯得尤為懸殊。這表明，盡管虎牙擁有騰訊這一大股東和優(yōu)質(zhì)流量資源，但在廣告市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中，其表現(xiàn)并不突出。

虎牙還面臨著來(lái)自其他平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。微信視頻號(hào)等騰訊內(nèi)部產(chǎn)品的崛起，以及抖音、快手等短視頻平臺(tái)在游戲直播領(lǐng)域的深耕，都在不斷蠶食虎牙的市場(chǎng)份額。特別是在騰訊游戲版權(quán)向抖音開放后，一些頂級(jí)游戲主播如張大仙等紛紛選擇離開虎牙，轉(zhuǎn)戰(zhàn)抖音等平臺(tái)，這無(wú)疑對(duì)虎牙的直播業(yè)務(wù)構(gòu)成了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

與此同時(shí)，斗魚等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的表現(xiàn)也在逐漸好轉(zhuǎn)。盡管斗魚在收入和凈利潤(rùn)上仍面臨壓力，但其股價(jià)已經(jīng)較2023年5月的低點(diǎn)翻了五倍，MAU下滑速度也基本穩(wěn)定，甚至在四季度出現(xiàn)了環(huán)比增長(zhǎng)。在游戲服務(wù)和廣告收入方面，斗魚也略微高于虎牙，顯示出其較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和適應(yīng)能力。

面對(duì)種種挑戰(zhàn)和壓力，虎牙的轉(zhuǎn)型之路仍然充滿不確定性。盡管游戲市場(chǎng)大盤正在回暖，游戲版號(hào)發(fā)放量逐步恢復(fù)常態(tài)，但虎牙能否抓住這些機(jī)遇并成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，仍需要時(shí)間和市場(chǎng)的檢驗(yàn)。在這個(gè)過程中，虎牙的管理層將面臨更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)和挑戰(zhàn)。