近期，蔚來汽車的一系列動(dòng)作引發(fā)了業(yè)界的廣泛關(guān)注。這家新能源汽車制造商似乎正在為一場(chǎng)銷量大戰(zhàn)做準(zhǔn)備，而這場(chǎng)戰(zhàn)役的成敗，或?qū)⒅苯記Q定其未來的命運(yùn)。

自去年以來，蔚來在融資方面的表現(xiàn)已不如往昔。盡管在2023年成功吸引了阿布扎比投資基金CYVN的31億美元投資，但進(jìn)入2024年后，其融資活動(dòng)主要集中在國內(nèi)，且規(guī)模相對(duì)較小。例如，武漢產(chǎn)業(yè)基金向蔚來能源投資了10億元，獲得10%股權(quán)；蔚來汽車與三家戰(zhàn)略投資者共同向蔚來中國投資133億元；以及蔚來中國通過增發(fā)方式新增兩家合肥國資背景的股東，融資約28億元。

這些融資活動(dòng)表明，投資者對(duì)蔚來的態(tài)度正在發(fā)生微妙變化。相較于CYVN對(duì)蔚來汽車的直接投資，國內(nèi)投資者更傾向于投資蔚來中國和蔚來能源這兩家直接持有蔚來核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)的公司主體。這種轉(zhuǎn)變可以被視為從“信用貸”到“抵押貸”的審慎性調(diào)整，投資者在尋求更穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)保障。

與此同時(shí)，蔚來的財(cái)務(wù)狀況也面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。2024年報(bào)表顯示，其資產(chǎn)規(guī)?？s減約100億元，而負(fù)債卻增長了近80億元，資產(chǎn)負(fù)債率飆升至87%。流動(dòng)性惡化使得蔚來必須采取更為果斷的措施來改善現(xiàn)狀。

為此，蔚來開始了一系列內(nèi)部調(diào)整。通過裁員、整合冗余資源、合并部分交付渠道以及為銷售開綠燈等措施，蔚來努力在現(xiàn)有虧損水平上積攢“現(xiàn)金子彈”。這些資金，加上近期蔚來中國融得的28億元，很可能會(huì)以產(chǎn)品降價(jià)的形式投向市場(chǎng)。

降價(jià)，成為了蔚來提升銷量的最直接手段。在今年2月份，蔚來主品牌已經(jīng)采取了一系列優(yōu)惠措施，但銷量提升并不明顯。因此，有消息稱，蔚來可能會(huì)采取更為直接的降價(jià)策略來刺激銷量。

事實(shí)上，蔚來在2024年第三季度和第四季度的車均價(jià)已經(jīng)有所下降，從2023年的30萬元降至27萬元和24萬元。這一降價(jià)策略在一定程度上提升了銷量，但同時(shí)也壓縮了毛利率。然而，面對(duì)2025年中高端純電市場(chǎng)均價(jià)的下探，蔚來可能需要進(jìn)一步降價(jià)才能保持競爭力。

例如，智界的S7/R7已經(jīng)將中大型純電版轎車/SUV的起售價(jià)拉低至23萬元和26萬元，而小米SU7的車均價(jià)也僅在23.5萬元左右。這意味著，如果蔚來要繼續(xù)跟隨行業(yè)價(jià)格均線，可能需要將車均價(jià)降至22萬元左右。然而，這一降價(jià)幅度未必能帶來銷量的顯著提升，反而可能將汽車業(yè)務(wù)的毛利率降至5%以內(nèi)。

為了實(shí)現(xiàn)銷量的大幅增長，蔚來可能需要采取更為激進(jìn)的降價(jià)策略，將車均價(jià)降至20萬元左右。這將使其現(xiàn)有的汽車業(yè)務(wù)陷入負(fù)毛利狀態(tài)，但通過規(guī)模效應(yīng)逐步實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正及增長。這一策略的邏輯性和商業(yè)成功的可能性雖然存在不確定性，但鑒于蔚來當(dāng)前的困境，這似乎是其唯一的出路。

在此背景下，樂道品牌的發(fā)展定位也面臨調(diào)整。原本尋求“相對(duì)高毛利+規(guī)模化”發(fā)展的樂道項(xiàng)目，現(xiàn)在必須轉(zhuǎn)變?yōu)椤暗兔?規(guī)?；钡耐粐绞?。因此，樂道品牌很可能會(huì)有大的降價(jià)動(dòng)作，以涵蓋主流汽車市場(chǎng)。

這一降價(jià)策略的實(shí)施，不僅是為了提升銷量，更是為了向市場(chǎng)釋放蔚來仍然具有規(guī)模化潛力的信號(hào)。這對(duì)于蔚來中國未來的IPO計(jì)劃至關(guān)重要。根據(jù)蔚來與合肥簽訂的新協(xié)議，如果蔚來中國不能在2027年底前完成IPO申請(qǐng)或重大資產(chǎn)重組計(jì)劃，或在2028年底前完成IPO，那么合肥戰(zhàn)略投資者可能會(huì)要求蔚來以年化8.5%的復(fù)合年利率回購其股份。這將給蔚來帶來巨大的財(cái)務(wù)壓力。

因此，蔚來必須通過降價(jià)策略來提升銷量，進(jìn)而改善其財(cái)務(wù)狀況和市場(chǎng)前景。只有這樣，才能為蔚來中國的IPO計(jì)劃鋪平道路，保持蔚來的獨(dú)立性和李斌對(duì)公司的管控力。

對(duì)于蔚來而言，這是一場(chǎng)沒有退路的戰(zhàn)役。如果在接下來的一兩年內(nèi)無法實(shí)現(xiàn)銷量的顯著增長，那么蔚來可能會(huì)面臨重大資產(chǎn)重組的局面，李斌及其管理層也可能會(huì)淡出公司的核心決策層。因此，放手一搏成為了蔚來唯一的選擇。而這一搏的結(jié)果，將直接決定蔚來未來的命運(yùn)。