上海家化發(fā)布2024年業(yè)績(jī)快報(bào)，首次出現(xiàn)年度虧損，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，該公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56.79億元，同比下滑13.93%；歸母凈利潤(rùn)更是錄得虧損8.04億元，同比大降260.72%。

面對(duì)這一業(yè)績(jī)滑鐵盧，上海家化解釋稱，虧損的主要原因包括商譽(yù)減值準(zhǔn)備計(jì)提、戰(zhàn)略調(diào)整以及投資收益減少等多方面因素。特別是海外業(yè)務(wù)受到低出生率、嬰童品類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇和經(jīng)銷(xiāo)商降低庫(kù)存等多重影響，導(dǎo)致收入和毛利同比下降，公司因此計(jì)提了約6.13億元的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

上海家化正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，主動(dòng)實(shí)施了一系列戰(zhàn)略調(diào)整舉措。這些調(diào)整包括百貨渠道主動(dòng)降低社會(huì)庫(kù)存及閉店、線上經(jīng)銷(xiāo)商代理模式轉(zhuǎn)自營(yíng)模式、線下銷(xiāo)售部架構(gòu)調(diào)整等。盡管這些調(diào)整在短期內(nèi)給業(yè)績(jī)帶來(lái)了壓力，但公司認(rèn)為，這有助于聚焦線上發(fā)展，加快從線下向線上轉(zhuǎn)型，提升線上運(yùn)營(yíng)能力與效率。

事實(shí)上，上海家化的渠道改革已經(jīng)初顯成效。在2024年“雙11”期間，公司全品牌線上GMV同比增長(zhǎng)約17%。而在2025年38大促期間，雙妹品牌更是成功登上李佳琦直播間，品牌聲量和銷(xiāo)量均得到顯著提升。

為了應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)壓力，上海家化還提出了“四個(gè)聚焦”戰(zhàn)略，即聚焦核心品牌、聚焦品牌建設(shè)、聚焦線上、聚焦效率。公司計(jì)劃將資源和精力集中在旗下表現(xiàn)最好的品牌上，降低品牌管理成本，打造爆款產(chǎn)品，增強(qiáng)市場(chǎng)記憶點(diǎn)和消費(fèi)者忠誠(chéng)度。六神和玉澤被劃分為第一梯隊(duì)品牌，將努力成為細(xì)分行業(yè)中的領(lǐng)跑者。

然而，化妝品行業(yè)經(jīng)營(yíng)管理專家白云虎對(duì)上海家化的戰(zhàn)略提出了一些質(zhì)疑。他認(rèn)為，盡管“四個(gè)聚焦”戰(zhàn)略在一定程度上有助于公司聚焦核心品牌和線上發(fā)展，但六神和玉澤作為核心品牌的第一梯隊(duì)是否合理仍需商榷。六神作為成熟品牌，采取穩(wěn)健性發(fā)展戰(zhàn)略即可；而玉澤則面臨科研投入和產(chǎn)品功效的雙重壓力，如何避開(kāi)這些問(wèn)題是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。

白云虎還指出，上海家化近年來(lái)高層更迭頻繁，導(dǎo)致公司定位缺乏延續(xù)性，錯(cuò)失了國(guó)貨化妝品發(fā)展的黃金十年。他認(rèn)為，上海家化需要搭建獨(dú)立的競(jìng)爭(zhēng)能力，走新質(zhì)品牌的路徑，以中國(guó)文化塑造品牌價(jià)值、以中國(guó)成分提升產(chǎn)品品質(zhì)、以數(shù)字中國(guó)賦能營(yíng)銷(xiāo)能力。

盡管如此，華泰證券仍對(duì)上海家化的未來(lái)發(fā)展持積極態(tài)度。他們認(rèn)為，公司管理層變更后進(jìn)行的系列戰(zhàn)略重塑和組織變革有望釋放經(jīng)營(yíng)活力、煥發(fā)品牌新生、加速增長(zhǎng)。特別是玉澤和佰草集等品牌在線上銷(xiāo)售方面的亮眼表現(xiàn)，讓投資者對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展充滿期待。

面對(duì)業(yè)績(jī)挑戰(zhàn)和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的雙重壓力，上海家化能否成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型并重回增長(zhǎng)軌道，仍需時(shí)間檢驗(yàn)。但無(wú)論如何，這家擁有百年歷史的老字號(hào)品牌都在努力尋找屬于自己的發(fā)展道路。