在潮玩行業(yè)的熱潮中，又一家企業(yè)踏上了IPO的道路。52TOYS，這家并不希望被簡單視為“下一個(gè)泡泡瑪特”的公司，近日正式向港交所遞交了上市申請。盡管與泡泡瑪特同屬潮玩領(lǐng)域，且同樣依賴IP驅(qū)動的商業(yè)模式，但52TOYS似乎在尋求一條差異化的發(fā)展路徑。

與泡泡瑪特上市時(shí)面臨的諸多質(zhì)疑不同，如今的52TOYS在資本市場上備受追捧。這背后，既有泡泡瑪特的成功為整個(gè)潮玩行業(yè)帶來的正面效應(yīng)，也有潮玩市場近年來持續(xù)增長的助力。從冰墩墩的一墩難求，到《哪吒2》周邊產(chǎn)品的熱銷，潮玩經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出巨大的消費(fèi)潛力。數(shù)據(jù)顯示，到2024年，中國潮玩市場規(guī)模預(yù)計(jì)將接近900億元人民幣，未來三年復(fù)合年增長率預(yù)計(jì)達(dá)到14%。

52TOYS的幸運(yùn)之處在于，它正好趕上了這股潮玩與盲盒等情緒消費(fèi)增長的風(fēng)口。與此同時(shí)，資本市場對于潮玩行業(yè)的期待也因泡泡瑪特的成功而被拉高。眾多資本渴望找到下一個(gè)泡泡瑪特，而52TOYS似乎成為了他們眼中的潛力股。萬達(dá)影業(yè)等看似與潮玩不直接相關(guān)的企業(yè)也參與其中，共同推動了52TOYS的融資進(jìn)程。

然而，盡管備受矚目，52TOYS在業(yè)績上的表現(xiàn)卻略顯乏力。招股書顯示，盡管營收持續(xù)增長，但公司連續(xù)三年處于虧損狀態(tài)，且虧損額逐年擴(kuò)大。與其他潮玩公司相比，52TOYS的營收和凈利潤均排名靠后。即便是在未上市的潮玩品牌中，52TOYS的業(yè)績表現(xiàn)也不突出。

52TOYS目前最賺錢的產(chǎn)品仍依賴于外部授權(quán)IP，如蠟筆小新、草莓熊等。雖然與外部知名IP合作有助于擴(kuò)大品牌影響力，但這種模式也帶來了授權(quán)成本上升、毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，52TOYS在自主開發(fā)IP方面似乎進(jìn)展有限，原創(chuàng)IP在市場上的表現(xiàn)并不突出。

面對這樣的困境，52TOYS選擇了兩條增長路徑：一是開發(fā)影視IP衍生品，二是出海。在電影衍生品方面，52TOYS曾有過成功案例，如與《流浪地球2》合作推出的機(jī)器狗“笨笨”玩具。然而，電影衍生品市場的競爭同樣激烈，能否成功挖掘優(yōu)質(zhì)電影IP并開發(fā)出受歡迎的產(chǎn)品，仍是52TOYS面臨的挑戰(zhàn)之一。

出海方面，52TOYS自2017年起就開始進(jìn)軍海外市場，目前已進(jìn)入多個(gè)國家和地區(qū)。然而，與國際市場上的競爭對手相比，52TOYS在IP產(chǎn)品方面的表現(xiàn)并不突出。盡管在東南亞市場有所布局，但52TOYS尚未打造出具有國際影響力的自有IP產(chǎn)品。

在潮玩行業(yè)這個(gè)競爭激烈的市場中，52TOYS想要脫穎而出，不僅需要依靠外部IP和出海戰(zhàn)略，更需要加強(qiáng)自主IP的開發(fā)和運(yùn)營能力。只有這樣，才能在眾多潮玩品牌中脫穎而出，成為真正的行業(yè)佼佼者。

盡管上市為52TOYS提供了新的發(fā)展機(jī)遇，但如何在資本市場上站穩(wěn)腳跟，實(shí)現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)增長，仍是擺在這家公司面前的一道難題。52TOYS需要找到一個(gè)屬于自己的“l(fā)abubu”，來證明自己的商業(yè)化潛力和長期價(jià)值。